С 14 по 20 мая темпы роста потребительских цен замедлились. Рассказываем, как это может повлиять на будущие решения ЦБ по ключевой ставке и динамику цен на облигации.

Недельная замедлилась, годовая ускоряется

Росстат опубликовал свежие данные по инфляции за период с 14 по 20 мая 2024 года. Недельный темп роста потребительских цен замедлился до 0,11% после 0,17% неделей ранее. В годовом выражении инфляция ускорилась до 8,1%. С начала года рост цен составил 2,85%.

Сглаженный показатель за 4 недели в аннуализированном формате вырос до 5,6% против 4,2%, за 12 недель снизился до 5,0% с 5,1%.

Во вторник зампред ЦБ Алексей Заботкин заявил, что последние данные об инфляции усиливают вероятность длительного сохранения жёстких денежно-кредитных условий. Он также предупредил, что на заседании 7 июня регулятор рассмотрит вариант повышения ключевой ставки.

Что это значит для рынка облигаций

Распродажи ОФЗ продолжаются, доходности на всех сроках к погашению превышают 14%. Ценовой индекс гособлигаций RGBI каждый день обновляет минимумы с весны 2022 года. Его доходность выросла за неделю на 28 б.п., до 14,55%.

На аукционе в прошлую среду Минфину не удалось разместить ни короткий, ни длинный выпуски, аукцион был признан несостоявшимся. В эту среду, 22 мая, Минфин впервые с 2015 года предложил доходность свыше 14%. Несмотря на это, спрос на длинный выпуск 26246 оказался невысоким, 34 млрд руб. Объём размещения составил 11 млрд руб. с доходностью 14,3%. Выпуск ОФЗ 26247 не был размещён. Участники рынка хотят видеть щедрую премию к вторичному рынку для участия в аукционах.

Если данные по инфляции в две ближайшие недели не покажут позитивной динамики, вероятность повышения ставки ЦБ возрастёт, и волна распродаж в ОФЗ продолжится.

Интересные облигации

В условиях сохранения высокой инфляции и высоких ставок особенно интересно продолжают выглядеть флоатеры — облигации с плавающим купоном, привязанным к ключевой ставке или ставке RUONIA.

Среди этих бумаг можно выделить следующие выпуски:

• •

  АФБАНК1Р11 (RU000A107HR8) — купон «Ключевая ставка + 2,5%»

• •

  ГТЛК 2P-03 (RU000A107TT9) — купон «Ключевая ставка + 2,3%»

• •

  РЕСОЛиз2П5 (RU000A1075J3) — купон «RUONIA + 2,25%».

Анастасия Бойко, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции