Акции Газпром нефти сейчас выглядят недооценёнными. Дивидендная доходность в следующем году может составить 15–17% и даже больше. Дорогая нефть и низкая цена после коррекции делают акции интересными для покупки.

Апдейт от 17.10.2024

Идея закрыта в связи с истечением срока. С учётом полученных дивидендов, результат составил +3,3% против снижения Индекса МосБиржи на -5,4%. Доходность оказалась ниже ожидаемой, но выше, чем по рынку в среднем.

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Газпром нефти в средне- и долгосрочной перспективе. Компания выигрывает от высоких цен на нефть и может заплатить высокие финальные дивиденды за 2024 год.

Закрытие 647 руб.

Ситуация на 17.07.2024

Торговый план

• •

  Покупка: акции Газпром нефти по цене не выше 670 руб.

• •

  Срок: 3 месяца

• •

  Цель: 770 руб. за акцию

• •

  Потенциальная доходность: 15% (60% годовых)

Почему акции могут вырасти

• •

  Падение чрезмерно. С начала года акции Газпром нефти потеряли 23,4%, в то время как Индекс МосБиржи снизился на 4,3%, индекс нефтегазового сектора MOEXOG — на 10,8%. Акции выглядят перепроданными, и на восстановлении можно заработать.

• •

  Высокие цены на нефть. Прибыль за этот год будет не ниже, чем за прошлый. Рублёвая цена на баррель нефти Urals в I полугодии 2024 года была на 20% выше, чем в среднем за 2023 год. Она может оставаться высокой до конца года.

• •

  Возможен рост дивидендов. По дивидендной политике компания платит 50% прибыли по МСФО, но по итогам 2023 года доля выплат была увеличена до 75%. Поскольку материнский Газпром нуждается в деньгах, коэффициент выплат может остаться на уровне 75% или даже увеличиться. Например, если коэффициент выплат будет увеличен с 75 до 90%, то форвардная дивидендная доходность по итогам 2024 года вырастет с 15–17% до 18–20%.

• •

  Вероятность сюрприза от Газпрома. Есть очень небольшая вероятность, что для сокращения долга Газпром решится на продажу части своих акций Газпром нефти в рынок (SPO). На фоне «бума IPO» это могло бы быть выгодной сделкой. Тогда ликвидность акций Газпром нефти вырастет, они могут быть включены в индексы и получат приток денег со стороны институциональных инвесторов. Стоит отметить, что представители Газпрома ни разу о такой возможности не упоминали, и базовым этот сценарий назвать нельзя. Скорее, это возможный позитивный сюрприз, который мог бы стать дополнительным катализатором роста.

Риски

• •

  Падение мировых цен на нефть на фоне сильного рубля.

• •

  Санкционные риски.

• •

  Неожиданное изменение дивидендной политики, сокращение выплат.

Перейти к покупке акций Газпром нефть

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции