Прирост 2023 года, а также отскок февраля полностью потерян. С начала февраля цены в Европе (голландский TTF) и США (Henry Hub) упали на 13%. С начала года падение составляет 28%.

Сколько стоит газ

Мартовские фьючерсы на голландском хабе в начале этой недели опустились до 26,2 евро за МВт-час. В пересчёте на объёмные единицы это $296,5 за тысячу кубов. Таким дешёвым газ не был с июля 2023 года.

Фьючерсы с поставкой на американском Henry Hub просели до 1,83 за 1 MMbtu (это ниже $70 за тысячу кубов). Абсолютные цены здесь всегда кратно ниже, но и общее снижение выражено сильнее. Газ сейчас на уровнях лета 2020 года.

Негативная динамика особенно ярко наблюдается на американском рынке, а следовательно, и во фьючерсах NG, которые торгуются на Мосбирже (они копируют цену Henry Hub): с максимумов ноября падение достигает 50%.

Причины и прогнозы

Основной драйвер снижения — это резкая смена погоды: вслед за холодным январём на основные рынки пришёл аномально тёплый февраль. В этом месяце в Чикаго ожидается до +10%, в Нью-Йорке и Амстердаме — до +11%.

Вторая причина — это дисбаланс между спросом и предложением, возникший на фоне сезонного роста производства в США и падения потребления в еврозоне, прежде всего со стороны промышленности (на минимумах с 1995 года.

Третья причина падения — это перекупленность фьючерсов на газ, возникшая на спекулятивном спросе этой зимой. Многие покупатели сейчас вынуждены синхронно закрывать позиции с убытком, и это также давит на цену.

Что делать трейдерам

Цены на газ в Европе и тем более в США влияют на котировки российских газовых компаний опосредованно и с временным лагом. Поэтому ожидать столь же резких колебаний в Газпроме и Новатэке не стоит.

Самый доступный инструмент для торговли газом — это фьючерс NG на Мосбирже. У него высокая ликвидность (входит в топ-3 по обороту), большое встроенное плечо (в 5 раз и более) и низкий порог входа — около 3300 руб.

Сейчас во фьючерсе сформировался явный падающий тренд. Ловить отскок следует в районе $1,5 за 1 MMbtu. В США дешевле этого газ не торговался аж с середины 1990-х. Борьба за уровень может быть долгой и эпичной.

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции