У трейдера, который хочет купить или продать весь российский рынок целиком, есть большой выбор. На срочном рынке торгуется сразу три рублёвых индексных контракта. Разберём эту линейку подробнее.

Тикеры на Индекс МосБиржи

В номенклатуре бенчмарков легко запутаться. У биржи есть целое семейство похожих по названию индексов, некоторые из которых меняли наименование после серии ребрендингов: ММВБ, Московская биржа, Мосбиржа.

На данный момент рынок следит одновременно за двумя индексами:

• •

  IMOEX (дневной)

• •

  IMOEX2 (дневной+вечерний).

Основные торги проходят днём, поэтому обычно их обозначают как единый Индекс МосБиржи.

Фьючерсы, которые торгуются в срочной секции, следуют за динамикой IMOEX (дневного), но имеют собственные тикеры:

• •

  MIX (полный)

• •

  MXI (мини)

• •

  IMOEXF (вечный).

По ликвидности они почти не уступают друг другу.

В чём отличие MIX и MXI

Исторически основной контракт на Индекс МосБиржи (изначально он назывался «фьючерс на Индекс ММВБ») — это MIX. Он создавался для профессиональных игроков, сотрудников трейдинговых отделов, поэтому имеет крупный лот.

В каждом фьючерсе MIX заключена стоимость 100 индексов МосБиржи. На сегодня, когда рынок стоит около 3200 пунктов, фьючерс, соответственно, держит позицию размером около 320 тыс. рублей.

Фьючерс MXI (мини) запущен в 2015 году и заточен под интересы розничных трейдеров с небольшими счетами. Он в 10 раз легче, чем старший MIX, его цена близка к 10 размерам индекса — порядка 32 тыс. рублей на сегодня.

Вечный фьючерс IMOEXF

Особняком в линейке стоит самый молодой из фьючерсов на Индекс МосБиржи — однодневный (с автопролонгацией), или вечный IMOEXF. Он работает по аналогии с другими контрактами, которые не имеют даты экспирации.

Вечный фьючерс на Индекс МосБиржи за короткий срок — прошло всего два месяца со дня запуска — сумел набрать почти 50 тыс. открытых позиций (у MXI — 77 тыс.) В IMOEXF «сидит» всего вдвое меньше трейдеров, чем в MIX.

Секрет успеха нового фьючерса — в его краткосрочной (однодневной) механике, а также особой дивидендной поправке. Контракт легче переходит из квартала в квартал и учитывает отсечки в голубых фишках.

Дивиденды и фандинг

Во фьючерсах MIX и MXI дивиденды не учтены (только косвенно, когда они подгоняют динамику самого индекса). Это фьючерсы на «голый» Индекс MoсБиржи, то есть чисто ценовой индикатор основных акций.

Фьючерс IMOEXF имеет дивидендную поправку. В дни, когда компании из индекса проходят отсечку, биржа удерживает выплату (пропорционально весу акции) у продавцов фьючерса и начисляет её покупателям.

Помимо этого, как и другие вечные фьючерсы, IMOEXF имеет механизм фандинга — поправку на отклонение от индекса IMOEX. Она списывается или начисляется ежедневно в зависимости от расхождения фьючерса и индекса.

Клиринг MIX, MXI и IMOEXF

Дивидендная поправка (когда она есть), фандинг (у вечного контракта), а также изменение цены фьючерсов (в том числе MXI и MIX) отражается на счетах держателей ежедневно после проведения клирингов (расчётов).

Клиринг выглядит как технический перерыв в торгах, он бывает утренним (предварительным) и вечерним (итоговым). MXI и MIX фиксируют результат сделок с фьючерсами в своей секции, а вечный делает расчёт по индексу.

Стоит учитывать ещё одну особенность IMOEXF. Хотя номинально он вечный, раз в квартал он тоже может истекать одновременно с фьючерсами MXI и MIX — по требованию второй стороны (продавца или покупателя).

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции