В начале каждого месяца Мосбиржа публикует структуру «Народного портфеля». Мы решили выяснить, какую доходность имеют его компоненты и можно ли её увеличить.

«Народный портфель» — аналитический продукт Московской биржи, в котором собраны топ-10 популярных бумаг на рынке акций в портфелях частных инвесторов в каждом месяце.

Меняем веса

Мы решили выяснить, какую доходность можно получить, инвестируя в состав Народного портфеля с 2023 года. Сравнивать будем с двумя конфигурациями портфеля и с Индексом МосБиржи:

• •

  Классический портфель из 10 бумаг с ежемесячной ребалансировкой и весом, указанным в пресс-релизах биржи. То есть покупаются акции, которые были в Народном портфеле в предыдущем месяце.

• •

  Точно такой же состав, но вес у всех одинаков— средневзвешенный портфель.

• •

  Портфель из топ-3 лидеров по весу, в котором также усреднён вес.

Сам «Народный портфель» по состоянию на 7 июня показал хороший результат: накопленная доходность 76,5% против 47,1% у Индекса МосБиржи. Если брать только топ-3 лидеров по весу, то доходность составит 47,6%, что находится примерно на уровне бенчмарка, но до недавней коррекции портфель из 3 лидеров был более доходным.

Наиболее доходной конфигурацией получился средневзвешенный портфель — 81,8%. Обогнать классический вариант получилось лишь прошлым летом, с тех пор такой портфель начал опережать рынок.

А если только лидеры и аутсайдеры

На фондовом рынке бытует мнение, что выросшие в цене акции нужно продавать, а упавшие бумаги, наоборот, следует покупать. Эту гипотезу мы уже проверяли, и статистика её не подтвердила.

К «Народному портфелю» применим схожий принцип, но смотреть будем не на динамику акций, а на изменение весов в его составе:

• •

  Если в первом месяце мы видим, что вес акции упал по отношению к предыдущему — то такие акции попадают к портфелю «Доля упала», и мы проверяем их динамику в следующем месяце до ребалансировки.

• •

  Аналогично поступаем с теми акциями, чей вес вырос — «Доля выросла». В итоге получаем два изменяющихся портфеля на ежемесячной основе.

Когда база определена, считаем динамику каждой акции, присваивая одинаковый вес при расчёте общей накопленной доходности.

В итоге получилось, что те бумаги, у которых вырос вес в составе Народного портфеля оказались в разы лучше тех, у кого вес падал. Доходность бумаг с возросшей долей с начала 2023 года составила 201,9%, против 3,9% с упавшей долей.

Отметим, что из 16 месяцев обновления портфеля «Доля выросла» был всего один месяц, когда он упал. У портфеля «Доля упала» таких случаев было 7.

То есть падение доли акций в составе «Народного портфеля» говорит о сокращении интереса к бумагам, и их цена падает. Данное наблюдение чётко показывает, что бумаги с падающим весом могут быть хуже тех, у кого вес растёт.

Мы полагаем, что акции из «Народного портфеля» с растущей долей могут быть сильнее Индекса МосБиржи. Чтобы это подтвердить в будущем, проверим эту гипотезу на большем количестве данных.

По итогам мая представлены следующие бумаги:

Выводы для инвесторов

• •

  «Народный портфель» с 2023 года в классическом варианте показал опережающую динамику над Индексом МосБиржи — его можно брать за основу в составление собственного портфеля. Логика здесь простая: если физлица покупают акции, то такие бумаги могут быть лучше рынка, ведь доля частных инвесторов в общем обороте с 2022 года держится выше 70%.

• •

  Если усреднить вес, а не брать за основу данные биржи, то доходность станет немного выше. Вероятно, это связано с увеличением более волатильных бумаг в составе, у которых был малый вес, например это относится к бумагам Яндекса и Сургутнефтегаза-ап.

• •

  Бумаги, чей вес за предыдущий месяц вырос в составе портфеля, показывают более сильную динамику в следующем месяце относительно акций, вес которых упал.

Павел Гаврилов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции