Главное

После быстрого падения в начале июля рубль, кажется, остановился вблизи 90 руб. за доллар. Российская валюта может ещё ослабнуть, предупреждает главный экономист Альфа-Банка Наталия Орлова. Эксперт оценивает фундаментально обоснованный курс рубля в диапазоне 80–120 руб. за доллар.

Торговый баланс за ослабление рубля

ЦБ в последние недели объяснял падение рубля изменениями торгового баланса — импорт растёт, а экспортная выручка в валюте уменьшается из-за снижения цен на сырьё. Но статистика за июнь всё равно стала неприятным сюрпризом для аналитиков: платёжный баланс России ушёл в минус впервые с 2020 года. В первом полугодии 2023 года объём импорта в Россию составлял в среднем $25 млрд в месяц — на уровне 2021 года. А на экспорте Россия зарабатывала в среднем $34 млрд в месяц против $41 млрд в 2021 году. Это плохие новости для рубля.

Ещё одна проблема — всё больше экспортных доходов оплачивается рублями. Фундаментальный курс рубля это не ослабляет, но в моменте количество валюты на рынке может уменьшиться, если торговые партнёры России будут массово использовать рубли для оплаты экспорта. Так, профицит внешней торговли за 5 месяцев 2023 года составил $48 млрд. По оценкам Наталии Орловой, из них лишь $19 млрд Россия получила в валюте, а остальное — рублями.

Что в итоге?

Эксперт оценивает фундаментально обоснованный курс рубля в диапазоне 80–120 руб. за доллар. Риски ослабления российской валюты ещё остаются — курс будет реагировать и на геополитику, и на ограничения добычи нефти. Но вряд ли курс закрепится на уровне больше 100 руб. за доллар, считает Наталия Орлова

Больше новостей, аналитики и идей для вашего портфеля — в нашем Telegram