Российский рынок хорошо вырос за минувший месяц. Назовём лидеров этого роста и особенно тех, чьи акции выросли неоправданно сильно.

Индексы на позитиве

Первый месяц нового года завершился для рынка акций благополучно: +2,7% за счёт прироста и +3,3% с учётом дивидендов (по Индексу Полной доходности). Это более 40% в годовом выражении.

Совершенно не факт, что весь рынок целиком будет и дальше двигаться такими темпами, но отдельные фишки, включая тяжеловесов, показали, что есть потенциал прострелов вверх на 20% и более.

Посмотрим на перечень самых сильных ралли в двух основных эшелонах и отметим истории, которым пора сходить на коррекцию. Отберём наиболее перегретые и перекупленные бумаги.

Лидеры нижних эшелонов

Уберём из списка самые неликвидные акции, которые растут только под влиянием спекулятивной игры. Но при этом учтём акции Индекса широкого рынка (топ-100), показавшие сильный прирост и в цене, и в объёмах.

• •

  ЭсЭфАй (+58%)

• •

  ТГК-2 (+36%)

• •

  Банк Санкт-Петербург (+28%)

Январский прорыв ЭсЭфАй, обычно вялой и малоподвижной бумаги, связан с серией корпоративных новостей об изменении структуры владения, а также планами на IPO одной из дочек.

Взлёт ТГК-2 также связан со сменой владельца, но не номинально, а реально: компания отошла государству после коррупционного иска. Инвесторы, по всей видимости, надеются на перемены в менеджменте к лучшему.

Акции БСП выросли на ожидании январского отчёта, который в целом оказался позитивным, но и после публикации сохранили растущий тренд. Последние месяцы банк активно наращивает маржу и выплаты дивидендов.

Лидеры Индекса Мосбиржи

Среди крупных имён движения на 40–60% за месяц — большая редкость. Как правило, в первом эшелоне динамика сглаженная, а рост фундаментально более обоснованный. Топ-3 по приросту перечислены ниже.

• •

  ВК (+22%)

• •

  Яндекс (+17)

• •

  Северсталь (+17%)

Акции ВК рванули вверх в январе на фоне общего роста спроса на IT-бумаги. У этих бумаг исторически высокая бета, и они сильно отыгрывают малейшие сдвиги в настроениях инвесторов, в данном случае — позитивные.

У акций Яндекса, который собственно и вызвал это технологическое ралли, ключевым драйвером роста стала новость о подготовке к редомициляции и появлении чисто российской одноимённой структуры.

Взлёт Северстали — это следствие ожиданий финансовых итогов за год. Инвесторы ждут возобновления дивидендных выплат с 2021 года, и есть основания полагать, что ждут они не напрасно.

Какие акции перегреты

Из перечисленных бумаг наиболее высокие ценовые коэффициенты (относительно своих отраслей) сейчас имеют Яндекс и Северсталь. У других компаний мультипликаторы умеренные либо отрицательные.

С технической точки зрения среди бумаг нижних эшелонов выделяются ЭсЭфАй и ТГК-2, из крупных — Яндекс и Северсталь: осцилляторы начинают сигнализировать о локальной перекупленности.

Суммарно главными кандидатами на продажу после январского ралли всё же являются тяжеловесы: Яндекс и Северсталь. Фиксация прибыли в них назрела. Без новых сильных драйверов февраль для них может оказаться слабым.

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции