Каждую неделю по средам Минфин занимает деньги на внутреннем рынке — продаёт ОФЗ на аукционах. 18 сентября ведомство предложило инвесторам два выпуска облигаций: с фиксированным и плавающим купоном.

Рынок предпочитает флоатеры

В среду, 18 сентября, Минфин выставил на аукцион ОФЗ-ПД-26246 с фиксированным и ОФЗ-ПК-29025 с плавающим купоном.

Выпуск ОФЗ 26246 с погашением в марте 2036 года был размещён в объёме 11,12 млрд руб. при спросе 47,7 млрд руб. Средневзвешенная доходность составила 16,37% годовых.

Выпуск ОФЗ 29025 с погашением в августе 2037 года был размещён в объёме 52,7 млрд руб. при спросе 225 млрд руб. Средневзвешенная цена размещения составила 94,55% от номинала.

План по размещению ОФЗ на III квартал 2024 года составляет 1,5 трлн руб. Из них 1,2 трлн руб. Минфин хочет получить от продажи длинных бумаг с погашением через 10 лет и больше. Пока размещено ОФЗ всего на 669 млрд руб.

Что означают итоги аукциона для рынка облигаций

Спрос на ОФЗ-ПК остаётся стабильным, в районе 200–240 млрд руб. за аукционный день. Объём размещения был выше среднего. Вторую неделю подряд Минфин снижает цену отсечения примерно на 0,37%.

Спрос на длинный выпуск и объём его размещения оказались очень скромными. Минфин продал ОФЗ на 11,1 млрд руб. — минимум с начала года. При этом ставка была максимальной — на уровне 16,4%. Даже при такой высокой доходности участники рынка не спешат покупать длинные бумаги, что говорит о сильных ожиданиях очередного повышения ключевой ставки в октябре. Минфин продолжает катастрофически отставать от плана по размещениям. Растёт вероятность, что ведомство будет очень активно занимать в IV квартале. Основной объём размещений может прийтись на флоатеры, как это было в 2020 и 2022 годах. В те периоды ставки были низкие и ожидалось их повышение в будущем.

Сейчас ситуация обратная, поэтому не исключено, что Минфин попытается предложить рынку длинные бумаги — тем более, это фокусный сегмент заимствований. Это может оказать определённое давление на рынок, но важнее всего будет тон высказываний ЦБ на заседании в октябре.

Какие ОФЗ купить

Выпуски ОФЗ, на которые можно обратить внимание:

• •

  ОФЗ-ПД 26234 — YTM 18,6% — погашение 16.07.2025

• •

  ОФЗ-ПД 26207 — YTM 18,4% — погашение 03.02.2027

• •

  ОФЗ-ПД 26236 — YTM 17,8% — погашение 17.05.2028

• •

  ОФЗ-ПК 29014 — купон RUONIA с задержкой 7 дней — погашение 25.03.2026

• •

  ОФЗ-ПК 29015 — купон RUONIA с задержкой 7 дней — погашение 18.10.2028.

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции

---