Понедельник, 15 июля, — последний день для покупки акций МТС для получения дивидендов. 16 июля бумаги будут торговаться без дивидендов, а значит, произойдёт дивидендный гэп — техническое снижение акций. Оцениваем размер гэпа и скорость его закрытия.

По итогам 2023 года МТС выплатит своим акционерам 35 руб. По цене закрытия на 12 июля дивидендная доходность составляет 12,9%. Для получения этих средств нужно купить акции не позднее 15 июля включительно.

Размер дивидендного гэпа равен доходности за минусом налогов, то есть уже 16 июля акции могут начать сессию примерно на 11,0–11,5% ниже уровня закрытия понедельника, если не будет серьёзных движений в течение дня.

Если дивидендный гэп закрывается быстро, то есть котировки акций возвращаются к прежним уровням, то покупка таких бумаг под дивиденды приносит выгоду. Инвестор получает дивидендную выплату, а через небольшое время может продать свои акции по прежней цене. Но если акции надолго остаются на низком уровне, итоговый заработок инвестора от такой покупки будет незначительным.

Рассмотрим, сколько может продлиться снижение котировок МТС.

Как быстро закрываются гэпы в МТС

Компания платит дивиденды с 2004 года, с тех пор было 29 гэпов, три из которых так и не были закрыты: цена не вернулась на уровень последнего дня перед гэпом. Остальные в среднем закрывались за 131 день.

Доходность более 10% была дважды: в 2022 году, когда гэп закрыли за 214 сессий, и в 2009 году, когда на закрытие ушло 15 дней. Как показала практика, небольшие гэпы закрываются достаточно быстро, в то время как закрытие более крупных гэпов (от 8%) занимает 200 торговых сессий.

Будущие дивиденды

Одним из факторов быстрого закрытия гэпа является будущая дивидендная доходность. Чем больше она ожидается, тем выше вероятность реинвестирования прошлых выплат — драйвер роста.

В следующем году компания может сохранить выплаты на текущем уровне (35 руб.) в рамках действующей дивидендной политики на 2024–2026 год. Средний консенсус-прогноз на рынке немного оптимистичней — 36,8 руб. Получается, что после текущего гэпа прогнозная доходность может составить 14,6–15,4%. Это ниже текущей и ожидаемой ключевой ставки, но всё равно выше, чем у большинства других акций на рынке.

Вывод

Сейчас у компании большой долг, и стоимость его обслуживания растёт из-за высоких ставок, поэтому мы полагаем, что на закрытие дивидендного гэпа понадобится больше времени, чем обычно. Тем более что речь идёт о большом гэпе — более 10%. Из-за долга потенциал для наращивания выплат выше дивидендной политики ограничен. В базовом сценарии гэп может закрыться не ранее чем через 4–5 месяцев.

Больше по теме: Какие компании увеличат дивиденды по итогам 2024 года

Альфа-Инвестиции