Рассказываем, что такое P/B и зачем он инвесторам.

Price-to-Book (P/B) — это соотношение рыночной стоимости компании (капитализации) к её балансовой стоимости (стоимости активов за вычетом обязательств). Этот мультипликатор является одним из популярных вместе с P/E и P/S.

Балансовая стоимость акций определяется на основании бухгалтерской отчётности компании и не зависит от рыночных колебаний. Показывает реальную стоимость активов, обеспечивающих ценную бумагу, например, какие здания, оборудование или другие материальные ценности находятся на балансе компании.

Коэффициент P/B был введён для того, чтобы инвесторам было проще оценивать разницу между рыночной и бухгалтерской оценкой.

Формула для расчёта:

P/B = капитализация / балансовая стоимость

Если P/B > 1 — инвесторы верят в будущее компании и, возможно, переоценивают её акции. Если P/B < 1 — компания недооценена. Чем ближе P/B к 1, тем справедливее стоимость бумаг.

Мультипликатор P/B используют, чтобы:

• •

  сравнить компании из одного сектора,

• •

  оценить стоимость компании на рынке относительно её активов,

• •

  определить, недооценены или переоценены акции.

У P/B есть свои особенности:

• •

  Оценка активов. Балансовая стоимость может не учитывать рыночную стоимость активов. Например, недвижимость на рынке может стоить больше, чем указано в балансе.

• •

  Устаревшие данные. Балансовая стоимость обновляется реже, чем рыночная цена, поэтому возможны неточности.

• •

  Не всегда можно применить. Коэффициент не применим для оценки компаний с большим объёмом нематериальных ценностей (патентов, лицензий и т.д.), что часто встречается у IT-компаний.

Значение P/B выше или ниже 1 не всегда точно отражает ситуацию в компании. Если инвестор видит завышенную или заниженную оценку — это повод погрузиться в анализ и понять, что происходит с бизнесом. При этом P/B не учитывает прибыль или денежные потоки, поэтому его нельзя использовать обособленно, лучше сравнивать компании по нескольким показателям.

Подробнее: Что такое P/B. Как сравнивать акции по мультипликатору.

Альфа-Инвестиции