На фондовом рынке принято считать, если цены активов упали на 20% — наступил медвежий рынок. Рассказываем, в чём особенности такого рынка и к чему он может привести в будущем.

Что такое медвежий рынок

Это период, когда цены падают не менее двух месяцев подряд и снижение составляет минимум 20%. У инвесторов возникают пессимистичные настроения, что приводит к дальнейшему устойчивому снижению стоимости активов.

Понятие «медвежий рынок» пришло к нам из США, где стало популярным благодаря своей простоте. По сути, это лишь эмпирическое наблюдение, но его активно использовали аналитики и СМИ. В США после Второй мировой войны было 18 периодов медвежьего рынка, по данным LPL Research & CFRA FactSet. В среднем каждый из них длился 11 месяцев, а максимальная просадка составляла 29%. Восстановление занимало около двух лет.

Медвежий рынок может возникнуть по разным причинам. Например, из-за рецессии в экономике, геополитического обострения, кризиса и так далее. Чем мощнее драйвер и больше глубина падения — тем дольше рынок будет восстанавливаться.

Что произошло на российском рынке

20 мая 2024 года Индекс МосБиржи достиг своего годового максимума (3520 пунктов). А уже к 20 августа максимальная просадка достигала 22% — это считают медвежьим рынком.

• •

  С мая по июль проходил дивидендный сезон, и цена многих акций снизилась из-за дивидендного гэпа.

• •

  Локальных драйверов для продолжения роста не было, так как Банк России придерживался жёсткой денежно-кредитной политики. На заседании в июле ЦБ ещё поднял ключевую ставку с 16 до 18%.

• •

  Дополнительное давление оказывают санкции, геополитика, а также снижение стоимости нефти с начала июля более чем на 11%.

Рынок упал, а что дальше

Коррекции более чем на 20% на российском рынке акций не было с 2017 года, если не считать обвала в феврале 2022 года. Более того, российский рынок не был в серьёзной коррекции 408 сессий — это вторая по продолжительности серия бычьего рынка (то есть растущего).

Любая коррекция на рынке — временная. Рынки цикличны, за ростом всегда следует падение, а после него — новый рост.

Сейчас некоторые инвесторы считают, что после падения рынка на 20% ситуация продолжит ухудшаться. Это возможно, особенно с точки зрения психологии поведения инвесторов. Но статистика говорит об обратном: коррекция заканчивается как раз примерно на 20%-м падении. Снижение может продолжиться, только если оно началось по серьёзным причинам, как это было в 2022-м, в начале 2020-го (пандемия), в 2009-м (мировой кризис) или в 1998 году (дефолт).

Текущее снижение более чем на 20% — это в основном реакция рынка на борьбу ЦБ с инфляций путём повышения ключевой ставки. Рост ставки в будущем негативно отразится на финансовых показателях компаний, что инвесторы закладывают в стоимость акций уже сейчас. В то же время снижение рынка увеличивает потенциал будущего роста акций из-за высокой безрисковой ставки — сейчас депозиты и облигации оттягивают капитал из акций. Доходность потенциальных дивидендных выплат в будущем также возрастает.

Как торговать на медвежьем рынке

Фаза роста рынка не начнётся, пока все инвесторы не убедятся в стабилизации ситуации. Рынок, ожидая улучшений, даже может уйти в боковик. Тактика участников торгов будет отличаться в зависимости от инвестиционных стратегий.

Среднесрочные и долгосрочные инвесторы могут докупать по сниженным ценам акции качественных компаний. Среди наиболее интересных:

• •

  Сбербанк

• •

  ТКС Холдинг

• •

  Совкомбанк

• •

  Лукойл

• •

  Татнефть

• •

  Транснефть

• •

  Полюс

• •

  Северсталь

Если инвестор хочет заработать не только на росте бумаг, но и на снижении, он может обратить внимание на фьючерсы. Чтобы открыть в них позицию, нужна только сумма гарантийного обеспечения (не вся стоимость контракта). Заработанные на этом деньги можно направить на покупку просевших акций.

Трейдеры получили новые возможности для краткосрочных сделок, включая лонг и шорт. При росте рынка они покупают, а при падении продают и таким образом зарабатывают в любой ситуации.

Когда медведей сменят быки

Для начала новой фазы роста и перехода к бычьему рынку — росту на 20% от прошлого минимума, нужен новый мощный драйвер. Таким драйвером может стать сентябрьское заседание Банка России по вопросу денежно-кредитной политики, если ключевую ставку не поднимут или риторика регулятора сменится на умеренно позитивную. Для этого важно следить за инфляцией и индикаторами её разворота. Замедление темпов роста цен может позитивно сказаться на настроениях инвесторов.

Альфа-Инвестиции