Акциями третьего эшелона называют низколиквидные бумаги, которые часто растут без драйверов на десятки процентов и падают после роста. Рассмотрим, почему так проиходит, и о чем говорит статистика.

Рыночная аномалия

Большинство бумаг третьего эшелона не привлекает инвесторов: в них низкие обороты, и перспективы компаний сложно оценить. Однако осенью 2022 года возникла настоящая рыночная аномалия — акции из третьего эшелона начали расти на десятки процентов — и в большинстве своём без оснований. Случалось, что драйверы были, но реакция была избыточная: на самом деле они не должны были привести к существенной переоценке акций.

В 2023 году такие взлёты участились, а Московская биржа начала с ними бороться. Ближе к лету технология дискретного аукциона начала применяться не только для акций из Индекса МосБиржи, а для всех бумаг на рынке. Далее включили ограничения по максимально возможному росту за день. Эти меры помогали, но не полностью.

До 2022 года подобные взлёты тоже случались, но были непродолжительными. Часто акции в итоге падали к исходному значению. Сейчас этого не происходит.

Ситуация в цифрах

За последние два месяца взлёты более чем на 10% в день всё ещё происходят. По нашим наблюдениям, их количество пока ниже среднего за последние 12 месяцев, а вот случаев последующего снижения больше не становится. В январе 2024 года и вовсе не было сильных падений.

Графики можно найти в прикреплённом в конце материала файле.

Отметим, что осенью 2023 года третий эшелон начал «сыпаться» из-за коррекции на рынке, частота взлётов сокращалась, а падений — росла. Если составить из акций третьего эшелона средневзвешенный индекс, то как раз осенью он падал к значениям Индекса МосБиржи, а в декабре 2023 года начался подъём.

К настоящему времени индекс акций третьего эшелона восстановился более чем на 50% падения от максимума, достигнутого осенью 2023 года.

Что нужно знать инвесторам

Важно помнить, что акции третьего эшелона — спекулятивная история. Их движения не поддаются техническому анализу, а драйверов для роста либо нет, либо они недостаточны для столь сильной переоценки. Торговля этими акциями несёт повышенные риски, об этом необходимо помнить. Если вы всё-таки решите присоединиться к росту и попробовать заработать на волатильности в третьем эшелоне, необходимо придерживаться жёстких риск-правил.

Если вы не готовы брать на себя повышенные риски, то стоит обратить внимание на более ликвидные бумаги с реальными перспективами. Вот некоторые бумаги, на которые у аналитиков Альфа-Банка позитивный взгляд:

• •

  Роснефть. Таргет на 12 месяцев — 689 руб.

• •

  Татнефть-ао. Таргет на 12 месяцев — 853 руб.

• •

  Северсталь. Таргет на 12 месяцев — 2 019 руб.

• •

  Яндекс. Таргет на 12 месяцев — 4 200 руб.

• •

  Магнит. Таргет на 12 месяцев — 8 900 руб.

• •

  Сбербанк-ао. Таргет на 12 месяцев — 365 руб.

• •

  TCS Group. Таргет на 12 месяцев — 4 700 руб.

Павел Гаврилов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции