Бумаги Транснефти скоро станут более доступными для частных инвесторов — компания проведёт сплит. Рассказываем, что это значит и как влияет на котировки.

Формула дробления

Привилегированные акции Транснефти на Московской бирже стоят 157 тыс. руб. и они самые дорогие бумаги на рынке. В обращении 1,55 млн акций.

Чтобы увеличить доступность для частных инвесторов, компания проведёт дробление бумаг (сплит) по формуле 1 к 100. То есть номинальная цена и стоимость одной акции на рынке снизится в 100 раз, а количество в обращении увеличится в 100 раз.

Когда обмен

Согласно сообщению Московской биржи, приостановка торгов (в режиме Т+1) будет 12 февраля. Торги бумагами с уже снизившейся ценой возобновятся с 16 февраля. Обмен происходит автоматически, без дополнительных заявок инвесторов.

Если указанные даты поменяются, то биржа выпустит отдельное сообщение.

Влияние на акции

Новость про сплит уже известна участникам рынка и во многом заложена в котировки. Но приток частных инвесторов с небольшими капиталами появится лишь после самого дробления в феврале, когда цена акции снизится в 100 раз.

Объём дополнительного спроса неизвестен, но можно предположить, что притоки окажут умеренную поддержку бумагам на среднесрочном горизонте, обеспечив акциям динамику лучше Индекса МосБиржи. Вместе со сплитом рассчитываем на увеличение среднедневных объёмов торгов привилегированными акциями Транснефти.

В мировой практике сплиты обычно не оказывают сильного влияния, но случай Транснефти стоит рассматривать отдельно из-за очень высокой цены одного лота — 157 тыс. руб.

Для примера: многие участники рынка обычно придерживаются принципа не инвестировать более 20% в один актив. Чтобы одна акция Транснефти составляла 20%, величина портфеля должна быть от 780 тыс. руб. Если снизить порог до 10% на бумагу, то минимальный портфель увеличивается до 1,5 млн руб. Такой порог ранее отсекал многих инвесторов.

Привлекательность акций

Среднесрочные и долгосрочные ожидания по привилегированным акциям Транснефти положительные. В отличие от классических нефтяных компаний, зависимость финансовых результатов Транснефти от колебаний цены рублёвой бочки нефти ниже из-за привязки к регулируемым государством тарифам на транспортировку.

Транснефть — зрелый и устойчивый бизнес. Как госкомпания она направляет не менее 50% нормализованной чистой прибыли на дивиденды. По итогам 2023 года выплаты могут быть 17–20 тыс. руб. Это 10,9–12,8% по текущим котировкам. В последующие годы размер выплат прогнозируем на сопоставимом уровне.

На горизонте года фактором поддержки бумаг компании при такой дивдоходности станет общее снижение уровня рублёвых процентных ставок вслед за замедлением инфляции.

Василий Карпунин, руководитель направления информационно-аналитического контента

Альфа-Инвестиции