5 сентября состоялось судебное заседание в рамках принудительной редомициляции Русагро. Иск Минсельхоза был удовлетворён, компания ещё на шаг приблизилась к переезду с Кипра в Россию. А значит, и шансы на возобновление дивидендов резко возрастают. Рассказываем, как именно компания планирует сменить прописку, на какие дивиденды при этом можно рассчитывать и что делать с акциями.

В рамках судебного заседания, состоявшегося 5 сентября, заявление Минсельхоза было удовлетворено. Корпоративные права кипрской Ros Agro PLC в отношении российской дочерней структуры - ПАО «Группа «Русагро» были приостановлены, а значит, ключевой этап редомициляции пройден.

Схема ясна

На звонке с инвесторами в июле компания поделилась сроками и этапами смены прописки с кипрской на российскую. Компания была включена в список экономически значимых организаций. На этом основании Минсельхоз подал заявление в арбитражный суд о приостановке корпоративных прав в отношении материнской компании ПАО «Русагро» — Ros Agro PLC. Российские акционеры являются владельцами глобальных депозитарных расписок (ГДР) Rusagro PLC, зарегистрированной на Кипре.

Процедура пройдёт в несколько этапов и займёт около шести месяцев, по прогнозам менеджмента. Владельцам бумаг, находящихся в российском депозитарии, дополнительных действий совершать не нужно: в случае положительного решения суда конвертация расписок в акции происходит автоматически.

Сценарий успешной редомициляции таков:

1. Минсельхоз подаёт заявление о приостановке корпоративных прав кипрской компании над российской в арбитражный суд;

2. Торги расписками Ros Agro PLC приостанавливаются;

3. Суд удовлетворяет иск Минсельхоза, корпоративные права переходят к ПАО «Русагро»;

4. Акции ПАО «Русагро» распределяются между держателями расписок Ros Agro PLC. Затем торги будут возобновлены.

Резидентам России, чьи расписки числятся в иностранных депозитариях, в частности, в Euroclear, будет необходимо подать заявление о конвертации ГДР в акции, тогда они смогут получить акции пропорционально своей доли участия в Ros Agro PLC. У иностранцев тоже есть такое право, но нужно будет получить разрешение от регуляторных органов на открытие счёта в российском депозитарии.

Что делать инвестору — советуют аналитики Альфа-Инвестиций

Акции интересны для покупки в долгосрочной перспективе. С мая акции потеряли 28% стоимости, что выглядит излишним даже на фоне жёсткой политики Банка России и слабого отчёта за II квартал:

• •

  У компании умеренная долговая нагрузка: соотношение Чистый долг \ EBITDA равен 1,13 на конец июня. А значит, высокие ставки по заимствованиям не столь критичны для компании.

• •

  Есть перспективное направление — Китай. Менеджмент ожидает, что до конца года объём поставок свинины в эту страну достигнет 10 тыс. тонн, что соответствует приблизительно 10% выручки, а в среднесрочной перспективе компания планирует довести эту долю до 30%.

• •

  Планы компании вернуться к дивидендам после редомициляции увеличат спрос на акции. Потенциальные дивиденды за 2023 год могут принести доходность на уровне 16% по текущим ценам при планируемом распределении 50% прибыли. Именно 2023 год может стать основной базой для выплаты, так как прибыль была рекордной — 48,7 млрд руб.

Однако в краткосрочной перспективе акции Русагро может ждать новая волна снижения. Причина — нежелание держать акции на период приостановки торгов из-за редомициляции и открытие возможности продажи акций зарубежным инвесторам после возобновления торгов. Но здесь может появиться возможность для покупок: просадка может оказаться значительной, а продажи инвесторов из-за рубежа со временем завершатся.

Альфа-Инвестиции