Сервис прогнозов биржи СПбМТСБ сформировал консенсус-прогнозы по ключевым экономическим показателям на 2024 год. Узнаем, чего ждут ведущие аналитические команды финансового рынка: своё мнение высказали представители 15 российских банков и брокеров.

Основные консенсус-прогнозы на 2024 год

• •

  ВВП вырастет на 1,33%

• •

  Инфляция на конец 2024 года — 5,16% г/г

• •

  Ключевая ставка в среднем по году — 14,10%

• •

  Ключевая ставка на конец года — 11,3%

• •

  Средний курс рубля к доллару — 92,12

• •

  Курс рубля на конец 2024 года — 95,17

Мнения аналитиков

Газпромбанк, Павел Бирюков, директор, департамент анализа рыночной конъюнктуры:

В этот раз переход ЦБ к снижению ключевой ставки займёт несколько месяцев. Сформировавшиеся инфляционные риски (перегретый рынок труда, растущие инфляционные ожидания и фискальный импульс) потребуют более длительного периода жёсткой ДКП. По этой причине первого снижения ставки стоит ждать не ранее II квартала 2024 года. Длительный период жёсткой политики будет необходим для перехода инфляции к низкой траектории. Инфляция достигнет пика в 8,4% г/г в апреле и только после этого начнёт снижаться. К концу 2024 года она может достичь 4,6%, а цели в 4% — только в 2025 году.

ФГ «Финам», Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа:

В случае выраженного замедления инфляции ЦБ, вероятно, начнёт снижать ключевую ставку в I полугодии 2024 года на конец года ставка может составить 10–11%. В случае более устойчивой инфляции ключевая ставка может оставаться на текущем уровне до середины года или даже дольше и на конец года может составить 12–13%.

Рост кредитования резко замедлится (октябрьский прогноз ЦБ предполагает замедление с 17–20% в 2023 году до 5–10% в 2024 году), особенно в рознице, чему будут способствовать высокие процентные ставки и ужесточение макропруденциального регулирования, а также корректировка критериев доступности льготной ипотеки (в частности, повышение первоначального взноса до 30%). Негативное влияние высоких процентных ставок может проявиться в строительстве и розничной торговле. Для секторов, ориентированных на господдержку, напротив, влияние этих факторов может оказаться значительно слабее. Результатом должно стать существенное замедление роста экономики в 2024 году (ждём 1,0–1,3%).

Райффайзенбанк, Григорий Чепков, младший аналитик по макроэкономике:

По нашим оценкам, во II полугодии 2023 года динамика ВВП поднялась выше долгосрочного тренда сбалансированного роста (в прошлый раз это происходило во II–IV кварталах 2021 года). Дальнейший активный рост экономики в условиях исчерпания восстановительного потенциала будет затруднительным, и мы ждём замедления темпов роста (наш прогноз на 2024 год — 1,5% г/г). Также среди охлаждающих факторов мы видим: ограниченный инвестиционный потенциал частного сектора, сохраняющиеся ограничения внешней торговли, жёсткие монетарные условия. Поддержку экономике в 2024 году будет оказывать фискальная политика, характер которой пока сохраняется стимулирующим.

Промсвязьбанк, Денис Попов, главный аналитик:

2024 год будет характеризоваться относительной курсовой стабильностью. Большую часть года курс рубля будет находиться в широком диапазоне 90–100 руб. за доллар. В первом квартале на фоне сезонного снижения импорта и действий мер валютного контроля рубль может окрепнуть, и доллар будет заметно ниже 90 руб. Также не исключаем, что меры по обязательной продаже валютной выручки экспортёров, возможно в некой изменённой форме, будут пролонгированы до середины года. Тем не менее постепенное ослабление валютного контроля и восстановление роста импорта в условиях повышенной инвестиционной активности приведут к смещению курса рубля ближе к верхней границе указанного диапазона.

Средний курс рубля в 2024 году составит 92,9 руб. за доллар, таргет на конец года — 97,5 руб. за доллар.

ИК «Велес-Капитал», Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка:

Факторами поддержки рубля в начале 2024 года останутся высокая ключевая ставка и обязательная продажа валюты экспортёрами. В частности, ужесточение ДКП ЦБ будет оказывать давление на потребительский спрос и соответствующий спрос на импорт, что благоприятно для торгового баланса и курса рубля. В свою очередь обязательная продажа валюты экспортёрами компенсирует некоторый негативный эффект от снижения цены на нефть в конце 2023 года. Также фактором в пользу рубля будут выступать чистые продажи валюты Банком России в рамках бюджетных операций. В то же время все эти факторы уже во многом заложены в рынок и новых существенных драйверов для заметного укрепления рубля мы не видим.

Ожидаем, что пара доллар/рубль будет находиться в среднем на уровне 90 руб., хотя не исключаем локальных скачков курса в краткосрочные периоды усиления волатильности. Также не исключено, что в начале года в случае возникновения негативных форс-мажорных обстоятельств рубль сможет рассчитывать на дополнительную «административную» поддержку в предвыборный период.

Аналитики Альфа-Банка:

Ключевым фактором для курса рубля должен стать поиск новых рынков сбыта. Мы прогнозируем курс USD/RUB к концу года 100. ВВП России в 2024 году может вырасти на 1%, а инфляция в декабре может составить до 6% г/г.

В 2024 году ЦБ РФ начнёт снижать ставку, но мы не ждём её движения ниже 10%. Высокие инфляционные ожидания компаний, предполагаемый рост бюджетных расходов на 13% г/г в 2024 году и риски ослабления рубля создают угрозу новых инфляционных шоков.

Индекс МосБиржи в нашем базовом сценарии к концу года вырастет на 14% (до 3 661 пунктов).

Подробный взгляд аналитиков Альфа-Банка на экономику, отдельные сектора и акции — в инвестиционной Стратегии на 2024 год.

Альфа-Инвестиции