Внимание будет сконцентрировано на динамике издержек и капитальных затрат, а также на анализе того, насколько рост доходности перелётов транслируется в повышение рентабельности по EBITDA, чистой прибыли и чистого денежного потока. Как и в предыдущие периоды, результаты будут искажаться довольно значимыми разовыми «бумажными» факторами. Впрочем, мы прогнозируем финансовые показатели, не учитывая влияние таких факторов.

В частности, скорректированная EBITDA прогнозируется без учёта поступлений от страхового урегулирования, которые весьма вероятны и могут повлиять на этот показатель. Кроме того, не учитываются убытки от переоценки валютных обязательств и резервов к ним, а также не учитываются возможные доходы или убытки, связанные с начислением или расформированием резервов.

Мнение аналитиков Альфа-Банка

Мы исходим из того, что средневзвешенная доходность (выручка на кресло-километр) составит 5 руб. (+17,4% год к году). Это допущение позволяет прогнозировать выручку за I квартал 2024 года на уровне 172 млрд руб. (+1% квартал к кварталу, +53% год к году). Сравнение EBITDA и чистой прибыли с соответствующими показателями за предыдущие периоды вызывает определённые сложности, поскольку у нас нет ежеквартальной детализации прочих расходов и доходов, которые учитывают вышеупомянутые корректировки.

Валовые затраты на топливо, без учёта возврата акциза и топливного демпфера, по нашим расчетам, составят 63,7 млрд руб., что сравнимо с уровнем IV квартала 2023 года. Прочие расходы также прогнозируются на уровнях, которые довольно близки к показателям за предыдущий квартал, с учётом сопоставимых значений трафика (исключение – расходы на персонал, которые, по нашим оценкам, могли вырасти).

В результате мы прогнозируем, что скорректированная EBITDA составит 43,3 млрд руб., кратно превысив соответствующий показатель за I квартал 2023 года — 15,7 млрд руб. При этом мы исключили из показателя годичной давности субсидии на общую сумму 14,7 млрд руб., чтобы обеспечить корректность сравнения.

Альфа-Инвестиции