Главное

Positive Technologies — компания роста. Это показывают результаты II квартала. Изучаем отчёт поставщика решений по кибербезопасности с аналитиками Альфа-Банка. Бизнес стремительно растёт, но большие инвестиции не дали EBITDAC выйти в плюс. Зато планы по двукратному росту бизнеса по итогам года остались в силе.

Сравнения — в годовом выражении

Отгрузки = 3,3 млрд руб. (+71% за квартал)

Количество передач прав клиенту на использование продукта или заключённый контракт быстро растёт после скромной динамики марта: тогда показатель сравнивался с очень высокой базой марта 2022 года, когда подскочил спрос на услуги кибербезопасности. Всего за полугодие отгрузки прибавили 43% и составили 4,6 млрд руб. Самые популярные продукты — MaxPatrol SIEM (31% отгрузок), MaxPatrol VM (14%), PT Application Firewall (20%).

Инвестиции в рост = 2,1 млрд руб (+74% за полугодие)

Компания активно набирает специалистов: их стало 2000 против 1735 на конец I квартала. Во II квартале Positive Technologies запустила новые продукты: коммерческую версию метапродукта MaxPatrol О2, новую версию MaxPatrol VM и PT Sandbox.

EBITDAC = –300 млн рублей

Из-за больших инвестиций в рост финансовые показатели остались в минусе. EBITDAC составила –300 млн руб., чистый убыток без учёта капитализации расходов 500 млн руб. Но убытки уже гораздо меньше, чем в I квартале. На конец июня отношение чистый долг/EBITDA за последние 12 месяцев достигло 0,44х, а к концу года менеджмент ждёт, что показатель улучшится до 0,1х.

Планы = двукратный рост

Руководство компании подтвердило, что ждёт двукратного роста отгрузок по итогам года. План — 25 млрд руб., а амбициозная цель — 30 млрд руб., причём основная часть отгрузок обычно приходится на конец года. Но котировки Positive Technologies уже достигли целевой цены 2100 руб. Поэтому аналитики не исключают, что инвесторы какое-то время будут фиксировать прибыль по этим бумагам.

Больше новостей, аналитики и идей для вашего портфеля — в нашем Telegram