Каждую неделю по средам Минфин занимает деньги на внутреннем рынке — продаёт ОФЗ на аукционах. 17 июля ведомство предложило рынку два выпуска, но размещён был только один.

Рынок хочет цены ниже, Минфин не даёт

В среду, 17 июля, Минфин выставил на аукцион выпуски ОФЗ-ПД-26246 с фиксированным купоном и флоатер ОФЗ-ПК-29025.

Выпуск ОФЗ 26246 с погашением в марте 2036 года не был размещён. Аукцион признан несостоявшимся из-за отсутствия заявок по приемлемым ценам. На вторичном рынке доходность выпуска 14,8% — не репрезентативна, поскольку в обращении бумаг всего на 16,5 млрд руб. Для ОФЗ это очень мало. Ближайшие по сроку выпуски дают 15,9–16,3%.

Выпуск ОФЗ 29025 с привязкой к RUONIA был размещён в объёме 16 млрд руб. при спросе 221 млрд руб. Средневзвешенная цена размещения составила 96,5% от номинала. Для сравнения, в предыдущие недели цены размещения составляли 96,8, 96,9, 97 и 97,3%. Постепенно цена идёт вниз.

План по размещению ОФЗ на III квартал 2024 года составляет 1,5 трлн руб. Из них 1,2 трлн руб. Минфин хочет получить от продажи длинных бумаг с погашением через 10 лет и больше. На текущий момент размещено ОФЗ всего на 112 млрд руб.

Что означают итоги аукциона для рынка облигаций

Длинные ОФЗ-ПД по-прежнему не пользуются спросом — рынок ждёт определённости по будущей траектории ставок. Вероятно, до заседания ЦБ 26 июля новых размещений ОФЗ-ПД не будет.

Спрос на флоатеры более чем в 10 раз превысил объём размещения. Участники рынка ждут большего дисконта к ценам на вторичном рынке, чем готов предлагать Минфин.

Итоги аукциона умеренно негативны для рынка облигаций. Крупные банки по-прежнему не готовы покупать по текущим уровням. Это значит, что давление на котировки госбумаг может сохраниться.

Также интрига состоит в том, как Минфин будет закрывать план по размещениям. Позади уже три аукционных дня из тринадцати, а размещено всего 7,4% от плана. Отложенное предложение ОФЗ накапливается, и в какой-то момент может начать активно поступать на рынок. Это способно негативно повлиять на цены ОФЗ в будущем.

Какие ОФЗ купить

Выпуски ОФЗ, на которые можно обратить внимание:

• •

  ОФЗ-ПД 26232 — YTM 16,9% — погашение 06.10.2027

• •

  ОФЗ-ПД 26236 — YTM 16,8% — погашение 17.05.2028

• •

  ОФЗ-ПД 26237 — YTM 16,6% — погашение 14.03.2029

• •

  ОФЗ-ПК 29014 — купон RUONIA с задержкой 7 дней — погашение 25.03.2026

• •

  ОФЗ-ПК 26215 — купон RUONIA с задержкой 7 дней — погашение 18.10.2028.

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции