ГлавноеВажные вопросы про нефть: куда поставляется, в каких объёмах и сколько всё это стоит. Без ответов инвесторам сложно оценить перспективы российских нефтяников. Аналитики Альфа-Инвестиций проанализировали еженедельные поставки и ситуацию в секторе. Делимся их выводами: поставки остаются на высоких уровнях, отрасль вышла из под налогового удара, а перспективы роста экспортных доходов улучшились.

Поставки стабильно высокие

За последнюю неделю марта из России по морю ушло 4,1 млн баррелей — новый максимум. Большую часть получила Болгария, отгрузки в «неизвестном направлении» увеличились (обычно в итоге российская нефть оказывается в Китае или Индии). Показатель в среднем за 4 недели указывает на стабильно высокие объёмы отгрузок.

Нефтяники сэкономят на налогах

С апреля налоги в отрасли рассчитывают по новой формуле исходя из цены Brent за вычетом фиксированного дисконта на Urals (в апреле — $34 за баррель). В марте скидка составила $31,3 за баррель, то есть в реальности разница в ценах на сорта нефти сокращается быстрее, чем предполагалось. Поэтому, вероятно, нефтяники заплатят налогов меньше.

Экспортные доходы могут увеличиться

В ЦБ считают, что сейчас выручка от экспорта близка к минимумам, — сказывается ценовое ограничение для нефтепродуктов из России, но в среднесрочной перспективе всё наладится. Расчёт такой: объёмы поставок и цена растут, а покупатели рассчитываются за полученную нефть в течение 1,5–3 месяцев. Значит, экспортная выручка выровняется примерно через тот же срок. А вот операционные показатели бизнеса, скорее всего, не пострадают.

Правда всё хорошо?

Как всегда, есть нюансы. Например, налоговая нагрузка на отрасль может вырасти, если дисконт на российскую нефть будет снижаться слишком медленно или не сократится вовсе.

Однако перспективы по росту доходов нефтяников хорошие (читайте: шансов на щедрые дивиденды больше). Так, котировки Brent вернулись к уровням января–февраля, а сокращение добычи ОПЕК+ может ещё подтолкнуть цены вверх. Еженедельные поставки из России выше, чем год назад. И ещё важно, что скидка на российскую Urals всё-таки сокращается (около $8 с января)

Больше новостей, аналитики и идей для вашего портфеля — в нашем Telegram