Банк России опубликовал результаты нового опроса макроэкономистов, в которых аналитики пересмотрели свои ожидания по уровню инфляции на ближайшие годы. Согласно полученным данным, среднегодовая инфляция в 2025 году может достичь 6,5%, тогда как ещё месяц назад эксперты ожидали уровень в 5,9%.

Такие изменения стали следствием недавно обновлённых параметров бюджетной политики на 2024-й и последующие годы, а также повышения инфляционных ожиданий как среди предприятий, так и у населения.

Главное:

• •

  Повышение ставки ЦБ РФ до 20% возможно в конце октября на фоне усиливающихся инфляционных ожиданий, что может потребовать дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики.

• •

  Индикатор бизнес-климата российских предприятий улучшился. Это свидетельствует о восстановлении экономического оптимизма после публикации новых бюджетных параметров на 2024 и 2025 годы.

• •

  Ценовые ожидания предприятий выросли до 23,3% в октябре по сравнению с 21,5–21,7% в предыдущие месяцы, что может сигнализировать о повышенных инфляционных рисках.

• •

  Инфляционные ожидания населения увеличились до 13,4% в октябре с 12,5% в сентябре, что связано с ослаблением курса рубля.

Ожидания по ключевой ставке на следующий год также претерпели изменения. Аналитики полагают, что для сдерживания инфляции ключевая ставка в 2025 году в среднем составит 18%, а на ближайшем заседании ЦБ в конце октября ставка может быть повышена до 20%. Это значение рассматривалось как максимальное в недавно опубликованных сценариях развития экономики, представленных ЦБ РФ в основных направлениях денежно-кредитной политики на 2025–2027 годы.

Мнение аналитиков Альфа-Банка

На фоне данных опросов аналитиков обостряется вопрос о возможности достижения целевого уровня инфляции в 4%. Если в начале 2024 года экономисты с осторожным оптимизмом говорили о стабилизации инфляции в пределах 4,8% к концу 2025 года, то теперь они прогнозируют более высокий уровень — 5,3%.

В то же время опубликованный Банком России опрос российских предприятий показал рост их ценовых ожиданий. В октябре баланс ответов на вопрос о росте цен составил 23,3%, тогда как в предыдущие месяцы этот показатель находился на уровне 21,5–21,7% . Это отражает усиление инфляционного давления в реальном секторе экономики, что также связано с бюджетной политикой и ростом индексации тарифов.

Инфляционные ожидания среди населения демонстрируют негативную динамику. В октябре показатель вырос до 13,4%, что является максимальным значением за 2024 год. Для сравнения, в сентябре инфляционные ожидания составляли 12,5%. Эксперты связывают это с ослаблением рубля, который в сентябре опустился до 95–97 руб. за доллар.

Публикация новых данных поднимает вопрос о достаточности мер ЦБ для сдерживания роста цен. Повышение ставки до 20% уже не вызывает сомнений, однако может потребоваться дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики для стабилизации инфляции в долгосрочной перспективе.

Альфа-Инвестиции