Акции Whoosh с начала года подорожали на 38%, успев и обновить исторический максимум, и скорректироваться. Разберёмся, остался ли потенциал роста у одного из ведущих игроков рынка кикшеринга — краткосрочной аренды электросамокатов.

Почему взлетели акции

Бизнес Whoosh сезонный, поэтому инвесторы вновь стали интересоваться акциями компании перед наступлением весны. Сезон 2024 года Whoosh начал с увеличения парка самокатов, это позитивно для финансовых результатов.

Помимо этого, ключевые драйверы роста акций — ожидания новых дивидендов, растущие финансовые и операционные показатели. С начала года бумаги обновили исторический максимум и сейчас входят в топ-15 лидеров роста Индекса Широкого рынка.

Как проходит нынешний сезон

За 5 месяцев 2024 года компания увеличила парк средств индивидуальной мобильности (СИМ) до 199,5 тыс. Количество поездок выросло в 1,5 раза, а число зарегистрированных пользователей составило 23,3 млн.

Судя по этим данным, финансовые показатели способны увеличиваться и дальше, а значит компания сможет поделиться с инвесторами хорошими дивидендами. Последняя выплата была сделана за 9 месяцев 2023 года, и недавно совет директоров рекомендовал не выплачивать вторую часть за весь год. Однако компания сообщила, что вернётся к вопросу дивидендов в IV квартале 2024 года — инвесторы рассчитывают, что выплаты продолжатся.

В августе Whoosh опубликует финансовый отчёт по МСФО за I полугодие 2024 года, и по этим данным можно будет предположить размер будущих дивидендов. Сейчас долговая нагрузка у компании выросла, поэтому, согласно дивидендной политике, на дивиденды может уйти только 25% от прибыли. Если долговая нагрузка упадёт ниже 1,5х по NetDebt/EBITDA, то на выплаты могут направить 50%.

Какие факторы помогают развитию

• •

  Рост рынка. В 2023 году объём российского рынка кикшеринга составил 22,3 млрд руб. К 2026 году, по прогнозам, он увеличится на 110% и достигнет 46,8 млрд руб. Общий парк всех компаний составит 510 тыс. самокатов. Клиентская база увеличится до 35 млн пользователей, которые совершат около 480 млн поездок.

• •

  Лидерство. Whoosh является лидером рынка кикшеринга в России. По данным портала о городских сервисах «Трушеринг», доля Whoosh в 2023 году составила 45% в парке самокатов и 49% в объёме всех поездок. Недавно финансовый директор Whoosh Алексей Синявский сообщил, что по прогнозам выручка компании за 2024 год вырастет минимум на 30%, а основным драйвером будет расширение парка самокатов.

• •

  Контроль расходов. У компании есть локальное производство запчастей и деталей, это снижает издержки на обслуживание самокатов.

• •

  Выход на зарубежные рынки. Сейчас Whoosh развивает пилотный проект в Бразилии, Чили и Перу. В будущем компания планирует объединить активы в Латинской Америке в отдельную холдинговую структуру.

Какие есть риски

Могут появиться и негативные для компании факторы:

• •

  Рост налогов

• •

  Усиление конкуренции

• •

  Регуляторные риски.

Смогут ли акции вернуться к росту

Перспективы акций Whoosh — умеренно позитивные. Однако сейчас бумаги переоценены с фундаментальной точки зрения. Например, значение P/E превышает 17х — то есть, срок окупаемости инвестиций при текущей прибыли составляет более 17 лет.

Текущая цена акций довольно высока для покупки с целью долгосрочных инвестиций. Но причин для снижения котировок к более справедливым уровням 260–250 руб. пока нет, поэтому акции могут быть интересны только для краткосрочных сделок.

Техническая картина в акциях — нейтральная. Для возобновления роста нужно подняться выше 325 руб., это будет сигналом о возможности подъёма к историческому максимуму (350 руб.). Но для этого нужные новые триггеры: позитивные новости, сильные отчёты, решение о выплате дивидендов.

Павел Гаврилов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции