Газпром решил сократить инвестиционную программу на 2023 год почти на 15% — с 2,3 до 1,97 трлн руб. Основные причины – падение объёмов продажи газа и биржевых цен на европейском рынке: последние снизились на 65% с декабря прошлого года. Поэтому компании придётся уменьшить вложения в инфраструктурные проекты.

Это улучшит финансовые результаты Газпрома, которые в первом полугодии оказались слабыми, считают аналитики Альфа-Банка. Капитальные затраты Газпрома были намного выше операционного денежного потока — 1,2 трлн руб. против 681 млрд руб. — подсчитали аналитики. В результате уменьшение затрат поможет компании справиться с потерей доходов.

Однако на дивиденды сокращение инвестпрограммы, по мнению аналитиков Альфа-Банка, не повлияет, так как выплаты базируются на скорректированной чистой прибыли. Вклад первого полугодия в будущие выплаты — 13,05 руб. на акцию. За второе полугодие компания может заработать не меньше. Значит, по итогам года дивиденды могут составить 26 руб. на акцию, что эквивалентно доходности 15%.

Впрочем, у инвестиций в Газпром остаются риски: у компании пока не получается заместить потерю большей части европейского рынка. В этом году она планирует поставить в Китай 22 млрд кубометров газа — это в 6,3 раз меньше поставок в Европу в 2021 году. Прорабатываются и другие варианты сбыта, но на полную компенсацию поставок может уйти несколько лет.

Акции Газпрома заметно отстают от рынка. С начала года они подорожали только на 5%, а индекс Мосбиржи прибавил 50%, но, несмотря на это, бумаги держатся в топе у частных инвесторов. По мнению аналитиков, сокращение инвестпрограммы улучшит показатели компании, но для котировок важнее дивидендные ожидания инвесторов.