Каждую неделю по средам Минфин занимает деньги на внутреннем рынке — продаёт ОФЗ на аукционах. 13 ноября ведомство предложило инвесторам два выпуска облигаций с постоянным купоном.

Спрос возвращается

В среду, 6 ноября, Минфин выставил на аукцион два выпуска: ОФЗ-ПД 26246 и ОФЗ-ПД 26248.

Выпуск ОФЗ 26246 с погашением в марте 2036 года был размещён в объёме 39,8 млрд руб. при спросе 66 млрд руб. Средневзвешенная доходность составила 16,82%.

Выпуск ОФЗ 26248 с погашением в мае 2040 года был размещён в объёме 49,1 млрд руб. при спросе 72,4 млрд руб. Средневзвешенная доходность составила 16,95%.

Однако ситуация показывает, что без экстраординарных мер такой объём на рынке не привлечь. По итогам семи аукционных дней удалось разместить всего 208 млрд руб.

Вероятно, в ноябре — декабре ведомство резко увеличит объём предложения ОФЗ-ПК, как это было в 2020 и 2022 годах.

Что означают итоги аукциона для рынка облигаций

Такого объёма размещений длинных бумаг за один день не было с мая 2024 года. Средневзвешенная доходность размещения существенно снизилась по сравнению с прошлой неделей: 16,9% против 17,55%.

Спрос со стороны крупных банков возвращается — это может говорить о том, что улучшаются настроения в отношении будущей траектории инфляции и ключевой ставки.

Это можно было бы расценить как сильный позитивный фактор, если бы не данные по инфляции, которые показали рост на 0,3% на прошлой неделе — ускорение относительно предыдущих недель.

Вероятно, коридор 16,8–17% может стать новым ориентиром доходности на рынке длинных ОФЗ. В ближайшее время котировки могут тяготеть к этим значениям. Возвращение в район 17,3–17,5% в условиях такого высокого спроса выглядит маловероятным, но многое будет зависеть от макростатистики за ноябрь.

Доходности ОФЗ-ПД

На рынке сложились следующие доходности по ОФЗ:

• •

  ОФЗ-ПД 26234 — YTM 21,4% — погашение 16.07.2025

• •

  ОФЗ-ПД 26207 — YTM 20,6% — погашение 03.02.2027

• •

  ОФЗ-ПД 26236 — YTM 19,4% — погашение 17.05.2028

• •

  ОФЗ-ПД 26242 — YTM 18,7% — погашение 17.11.2032

• •

  ОФЗ-ПД 26233 — YTM 16% — погашение 18.07.2035

• •

  ОФЗ-ПД 26243 — YTM 16,5% — погашение 19.05.2038

• •

  ОФЗ-ПД 26238 — YTM 15,6% — погашение 15.05.2041.

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции