Акции ЛУКОЙЛа в марте обновили исторический максимум. При этом потенциал роста не исчерпан: компания относительно недорогая, и интрига с дивидендами сохраняется. Разберём подробнее.

Причина 1. Стабильно впереди рынка

Акции ЛУКОЙЛа уверенно обгоняют Индекс МосБиржи на протяжении двух лет: в какой бы месяц и день инвестор ни купил эту бумагу, доходность за целый год оказывается выше, чем у рынка в целом.

В этом году тенденция сохраняется: с января Индекс МосБиржи прибавил около 5%, а ЛУКОЙЛ набрал уже более 10%. За последние полгода (6 месяцев) фишка в плюсе на 13%, в то время как рынок — только на 6%.

Растущий тренд в ЛУКОЙЛе не ломается уже много месяцев. Акция торгуется выше основных скользящих средних: по расчётам за 20, 50 и 200 дней. И рост цены подтверждается увеличением объёма сделок: +75% за последний месяц.

Причина 2. Мощный дивидендный резерв

На балансе у ЛУКОЙЛа, согласно последнему отчёту, находится 1,2 трлн руб. свободных средств. При этом размер долга составляет всего 400 млрд, то есть чистый долг в сумме — отрицательный.

Это делает ЛУКОЙЛ особенно привлекательным с точки зрения дивидендных выплат. Компании не нужно занимать, чтобы расплатиться с акционерами: почти вся годовая прибыль уже лежит на балансе.

В конце месяца совет директоров рекомендовал выплатить финальный дивиденд в размере 498 руб. (6,7%). Это ниже ожиданий рынка (консенсус давал 686 руб.), но в сумме за весь 2023 год акционеры получат солидные 13%.

Причина 3. Пока ещё дешёвые акции

ЛУКОЙЛ нечасто попадает в список недорогих фишек. У него, как правило, мультипликаторы на уровне средних по нефтегазовой отрасли или выше. Но конкретно сейчас в акциях есть небольшой дисконт против конкурентов.

Показатель P/E по итогам отчётов за 12 месяцев составляет 4,45. Это на 5% дешевле, чем у Роснефти и почти на 20%, чем у Газпром нефти и Татнефти.

Консенсус-прогноз аналитиков также отдаёт предпочтение ЛУКОЙЛу, считая его более недооценённым, чем другие нефтяные компании. Средняя справедливая (расчётная) цена для его акций сейчас составляет 8540 руб. (+15%).

Причина 4. Народная поддержка

ЛУКОЙЛ является самой ликвидной голубой фишкой своей отрасли, а с недавнего времени ещё и самой популярной нефтегазовой акцией в Народном портфеле Мосбиржи — он догнал по доле Газпром.

По объёму торгов уступает только Сберу. За последний год с акциями ЛУКОЙЛа совершено сделок на 1,5 трлн руб., а за полгода — на 720 млрд. Каждый час торгов люди покупают эти бумаги на сумму около 400 млн руб.

Сверхвысокая ликвидность делает акции ЛУКОЙЛа удобными для любых стратегий инвестирования на любые суммы, от классических долгосрочных покупок до высокочастотного трейдинга на базе алгоритмов и роботов.

Причина 5. Умеренные риски

Акции ЛУКОЙЛа, как и любые другие, несут в себе риски, но в данном случае они довольно стандартны. Это динамика цен на нефть, фактор санкций, перебои работы НПЗ, а также колебания курса рубля.

Пока цены Brent держатся на высоких отметках: около $85 за баррель. Российскую Urals отгружают с дисконтом, который может доходить почти до $20 в зависимости от порта поставки. Дисконт может меняться.

Ещё один неопределённый драйвер — возможный выкуп акций у нерезидентов, о чём ЛУКОЙЛ заявлял прошлым летом. Новой информации пока нет. Если правительственная комиссия одобрит выкуп, это увеличит спрос на акции.

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции