МКПАО «Хэдхантер» оценивает масштаб рынка своего прямого присутствия (рынок услуг рекрутмента) на уровне 305 млрд руб., из которых на долю онлайн-канала приходится порядка 70-80 млрд руб., а значительная часть по-прежнему формируется внутренней функцией компаний по найму персонала.

Менеджмент ориентируется на достижение двукратного роста масштабов бизнеса каждые три года. Ключевые драйверы роста выручки — увеличение аудитории, рост монетизации, развитие HR-tech сервисов, а также расширение на зарубежных рынках (особенно в Казахстане и Узбекистане). Рост аудитории ожидается за счёт привлечения работодателей из малого и среднего бизнеса, преимущественно в регионах.

Компания также видит значительный потенциал создания стоимости за пределами основного рынка – в сегменте HR-автоматизации (ёмкость около 70 млрд руб. в год), онбординге и обучении персонала, а также в сегменте программ нематериального вознаграждения.

Менеджмент ожидает по итогам 2024 года:

• •

  Выручку на уровне более 40 млрд руб.

• •

  EBITDA скорректированную на уровне более 23 млрд руб.

• •

  Денежные средства на балансе — более 40 млрд руб.

Мнение аналитиков Альфа-Банка

Российский рынок труда характеризуется фундаментальным дисбалансом спроса и предложения и предоставляет компании источники для продолжения органического роста выше 25% в год. До конца I квартала 2025 года компания может выплатить акционерам до 35 млрд руб. в виде дивидендов, что составит около 90% ожидаемой денежной позиции на конец 2024 года, а затем ориентируется на регулярные выплаты в размере около 75% от скорректированной чистой прибыли.

С учётом перечисленных факторов мы рассматриваем акции компании в качестве одной из наиболее привлекательных бумаг в технологическом секторе, которая сочетает динамичный рост бизнеса, уникальную рентабельность, высокие дивидендные перспективы и ликвидность. При этом менеджмент придерживается консервативного мнения в отношении сохранения в среднесрочной перспективе существенной льготы по налогу на прибыль для платящих значительные дивиденды технологических компаний.

Альфа-Инвестиции