Те, кто купит акции ЛУКОЙЛа начиная с 7 мая, уже не получат по ним дивидендов, а значит, торги откроются со сдвигом котировок вниз. Аналитики Альфа-Инвестиций пришли к выводу, что котировки восстановятся довольно быстро и есть смысл купить эти бумаги накануне гэпа.

Реестр акционеров для получения дивидендов по акциям ЛУКОЙЛа за 2023 год будет составлен по итогам торгов 6 мая. Чтобы попасть в него и получить 498 руб. на акцию, нужно не продавать купленные акции ЛУКОЙЛа до следующего дня. Но 7 мая торги бумагами откроются по более низким котировкам. Это снижение называют дивидендным гэпом, обычно оно приблизительно равно размеру дивидендов минус налог с них. Таким образом, гэп может составить около 430 руб. или 5,3% от текущих цен.

Если дивидендный гэп закрывается быстро, то покупать акции накануне выгодно: бумаги принесут владельцу дивиденды и вскоре восстановятся в цене.

Рассмотрим, как быстро может закрыться очередной дивидендный гэп по акциям ЛУКОЙЛа.

Сколько дней закрываются гэпы в ЛУКОЙЛе

Один из главных факторов, влияющих на скорость закрытия гэпа, это стабильный рост дивидендов компании. Если у инвесторов есть основания полагать, что в будущем компания заплатит дивиденды не ниже, чем сейчас, то они будут активнее покупать акции после гэпа и реинвестировать в них же полученные выплаты. Это толкает котировки вверх и помогает более быстрому закрытию гэпа.

ЛУКОЙЛ — «дивидендный аристократ», он не только стабильно платит дивиденды, но и с каждым годом повышает их размер. На графике ниже можно посмотреть как росла сумма дивидендов на каждую акцию по годам.

В то же время ЛУКОЙЛ — циклическая компания. Ее прибыль сильно зависит от цен на нефть. Когда они падают, высок риск сокращения прибыли и дивидендов.

Поэтому средний срок закрытия гэпа хоть и небольшой, но он превышает несколько недель. С 2013 года по акциям прошло 22 дивидендных отсечки. Средний срок закрытия гэпа составил 25 рабочих дней или 4–5 календарных недель.

Как правило, перед выплатой акции растут, а после дивидендного гэпа некоторое время снижаются или торгуются в боковике (то есть остаются примерно на одном уровне). Это происходит до тех пор, пока дивиденды не начнут поступать на счета инвесторов, обычно через 2–3 недели. После этого часть инвесторов на полученные дивиденды вновь покупает акции ЛУКОЙЛА, толкая цены вверх.

Как ситуация может развиваться в этот раз

По итогам 2023 года общий размер выплаченных дивидендов составил 945 руб. на акцию. Часть из них выплачены ещё в декабре 2023 года. Дивиденды за 2024 год могут превысить 1000 руб. на акцию и вот почему:

• •

  Очень высокие цены на нефть. Бочка нефти Urals в рублях сейчас стоит около 7000 руб. Насколько это дорого, нагляднее всего показывает график ниже:

  

• •

  Компания обладает большой накопленной «кубышкой», которую ЛУКОЙЛ аккумулировал на счетах для выкупа акций у нерезидентов: почти 0,8 трлн руб. или 1125 руб. на одну акцию.

Сумма выкупа большая, поэтому разрешение на сделку от регулятора компания ещё не получила. Но ЛУКОЙЛ всегда использовал лучшие практики корпоративного управления, так что с большой вероятностью при любом исходе эти деньги будут использованы в интересах всех акционеров. Помимо выкупа часть средств могут направить на дивиденды или использовать в интересах акционеров иным способом.

Можно ожидать, что в этот раз дивидендный гэп закроется значительно быстрее, чем раньше. Например, в декабре 2023 – январе 2024 года предыдущий гэп был закрыт за 16 торговых дней или три календарных недели. Причём рост акций начался сразу же после гэпа. График котировок выглядел следующим образом:

В тот момент уже было известно о «кубышке», но прогноз нефтяных цен на 2024 год был гораздо более консервативным. Поэтому в этот раз закрытие может произойти еще быстрее.

Выводы

• •

  ЛУКОЙЛ — «дивидендный аристократ», который старается регулярно увеличивать размер дивидендов. Точно так же может произойти и в этот раз.

• •

  По итогам 2024 года дивиденды могут составить более 1000 руб. на акцию (более 12,4% по текущим ценам). Дополнительно стоит учитывать накопленную «кубышку» компании, которая составляет около 1125 руб. на акцию или 13,9% по текущим ценам и также может быть использована в интересах акционеров.

• •

  В среднем дивидендный гэп по акциям закрывается за 25 рабочих дней. На наш взгляд, в этот раз закрытие гэпа может произойти значительно быстрее. Предполагаем, что на закрытие дивидендного гэпа уйдёт 10–15 рабочих дней или 2–3 календарных недели.

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции

2024506-141610-Dividendy_LUKOJL.png

 

2024506-141651-Neft_Urals.png

 

2024506-141735-Grafik_LUKOJL.png

 

---