Полюс представил 29 февраля 2024 года финансовые и производственные результаты за 2023 год. Ранее золотодобытчик поделился итогами I полугодия. Производство золота по итогам года оправдало ожидания аналитиков Альфа-Банка, а EBITDA даже опередила прогноз в $3,7 млрд.

Дивидендам быть или не быть

Совет директоров Полюса рекомендует дивиденды за 2023 год до проведения годового общего собрания акционеров (ГОСА), дата которого будет объявлена в ближайшие месяцы. По мнению аналитиков Альфа-Банка, вероятность рекомендации дивидендов низка, так как в фокусе внимания компании может оказаться снижение долговой нагрузки. Соотношение Чистый долг / скорректированная EBITDA на конец года достигло 1,9x против 0,6x на конец I полугодия.

Итоги II полугодия и всего 2023 года

Все изменения год к году

• •

  Производство золота: за год +14% ($2,9 млн унций) и за II полугодие -1% (1,45 млн унций). Однако реализация выросла на 21% и 17% соответственно, до 2,9 и 1,65 млн унций. Коэффициент извлечения в 2023 г. вырос до 83% против 81,8% в 2022.

• •

  Выручка: за год +28% ($5,44 млрд) и за II полугодие +27% ($3 млрд). Увеличился общий объем реализации золота. Во II полугодии 2023 г. он вырос до 1 647 тыс. унций по сравнению с 1 261 тыс. унций в I половине.

• •

  Скорректированная EBITDA: за год +51% ($3,89 млрд) и за II полугодие +63% ($2,2 млрд). Рентабельность по итогам года достигла 72%, что выше ожиданий наших экспертов в 69%. Помимо объёмов реализации золота, на рост показателя повлияло снижениее общий денежных затрат (ТСС) в расчёте на унцию.

• •

  Чистая прибыль: за год +12% ($1,73 млрд), за II полугодие $1,17 млрд. Все вышеуказанные факторы поддержали рост чистой прибыли. К тому же во втором полугодии цена на золото продолжила рост и пробила отметку в $2000 за тройскую унцию.

• •

  Общие денежные затраты (ТСС): за год -25% ($389 на унцию) и за II полугодие -34% ($380 на унцию). Снижение обеспечило ослабление рубля, более сильный эффект от реализации попутного продукта в золотосурьмянистом флотоконцентрате на Олимпиаде и повышение содержания золота в переработке. Однако выросли цены на расходные материалы, зарплаты и объёмы плановых ремонтов, а также снизилось содержание золота в переработке.

Прогноз Полюса на 2024 год

Производство золота в 2024 году снизится до 2,7 млн – 2,8 млн унций.из-за сокращения содержания золота в перерабатываемой на Олимпиаде руде.

ТСС вырастут до $450–500 на унцию из-за снижения содержания золота в добыче, доли флотоконцентрата в общей структуре продаж, роста цен на ключевые расходные материалы, зарплат и тарифов на электроэнергию.

Капитальные затраты вырастут до $1550–1700 млн. Полюс оценил вложение в проект Сухой лог, перенёс часть капзатрат с 2023 года и учёл данные инфляции.

Чего ожидать от цены золота

С тактической точки зрения аналитики Альфа-банка ожидают, что ФРС начнет снижать ставки во II полугодии 2024 года, и это может обеспечить рост цен на золото до $2150-2200 за унцию при текущих $2040. Возможный рост геополитической напряжённости во II полугодии 2024 года также станет фактором поддержки для цен на золото.

Альфа-Инвестиции