Каждую неделю по средам Минфин занимает деньги на внутреннем рынке. Ведомство продаёт ОФЗ на аукционах, где участвуют самые крупные игроки этого рынка. Рассказываем, как прошёл очередной аукцион ОФЗ и какие сложились доходности по гособлигациям.

Результаты аукционного дня

В среду, 10 апреля, Минфин предложил рынку короткий выпуск ОФЗ-ПД-26219 и длинный выпуск ОФЗ-ПД-26244.

Выпуск ОФЗ 26219 с погашением в сентябре 2026 года был размещён в объёме 7 млрд руб. при спросе 23,2 млрд руб. Доходность аукциона составила 13,44%. Премия к вторичному рынку cоставила около 4 б.п.

Выпуск ОФЗ 26244 с погашением в марте 2034 года был размещён в объёме 50,7 млрд руб. при спросе 99,9 млрд руб. С учётом доразмещения после аукциона объём мог увеличиться. Доходность аукциона составила 13,74%. Премия к вторичному рынку составила около 5 б.п.

План по размещению ОФЗ на II квартал 2024 года составляет 1 трлн руб. Из них 700 млрд руб. может прийтись на ОФЗ сроком дольше 10 лет, 300 млрд руб. — на ОФЗ сроком меньше 10 лет.

Что означают итоги аукциона для рынка облигаций

Как было и ранее, объём продаж короткого выпуска оказался символическим. Длинный выпуск пользовался высоким спросом и был размещён с рекордной доходностью.

Объём размещения длинного 26244 на основном аукционе составил 51 млрд руб., но ещё какие-то объёмы могли пройти в ходе доразмещения после аукциона. Этих данных нет в пресс-релизе Минфина, их можно будет увидеть в сводной таблице в начале следующей недели.

План по размещению ОФЗ на II квартал предполагает, что давление на длинные ОФЗ не ослабнет. При этом выпуски 26243 и 26244 к концу месяца могут быть почти полностью размещены, и дальше ведомство будет предлагать другие выпуски.

Какие ОФЗ купить

Для сценария будущего снижения ключевой ставки длинные ОФЗ 26240 и ОФЗ 26230 выглядят наиболее интересными. Потенциальная доходность на горизонте 12–24 месяцев превышает 22% годовых.

При этом важно помнить, что цена длинных ОФЗ чувствительна не только к снижению, но и к росту процентных ставок. Доходности ОФЗ по-прежнему значительно ниже ключевой ставки (13,5–13,8% против 16%).

Даже при стабильной ключевой ставке доходности ОФЗ могут вырасти (цены — упасть), если настроения на рынке ухудшатся. Если инвестор не готов терпеть даже временную просадку по портфелю, возможно, ему стоит присмотреться к более коротким бумагам.

В списке указаны доходность к погашению и дата погашения.

• •

  ОФЗ 26240 — YTM 13,7% — погашение 30.07.2036

• •

  ОФЗ 26230 — YTM 13,6% — погашение 16.03.2039

• •

  ОФЗ 26228 — YTM 13,4% — погашение 10.04.2030

• •

  ОФЗ 26229 — YTM 13,8% — погашение 12.11.2025

• •

  ОФЗ 26234 — YTM 14,5% — погашение 16.07.2025.

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции