Компания опубликовала сокращёный отчёт по МСФО по итогам 2023 года. Низкая прибыль за IV квартал разочаровала инвесторов — акции упали на 5%. Считаем, какие дивиденды может выплатить Башнефть.

Основные итоги 2023 года

• •

  Выручка составила 1 трлн руб. (+22% к уровню 2021 года).

• •

  EBITDA составила 243,6 млрд руб. (+55% к уровню 2021 года).

• •

  Чистая прибыль на долю акционеров составила 177,4 млрд руб. (+113% к уровню 2021 года).

Результаты за IV квартал 2023 года

• •

  Выручка составила 309,9 млрд руб., на 1,4% ниже III квартала. Высокие цены на нефть продолжали поддерживать доходы компании в отчётном периоде.

  

• •

  Показатель EBITDA составил 45 млрд руб. — он упал более чем в два раза по сравнению с III кварталом (95 млрд руб.) и на 13% по сравнению с усреднённым квартальным результатом за I полугодие (51 млрд руб.). Негативный эффект в основном оказал рост расходов по статье «Прочие затраты и расходы». Маржинальность сократилась до 14,5% после 30% в III квартале.

  

• •

  Чистая прибыль на долю акционеров в IV квартале составила всего 26,4 млрд руб. — это значительно ниже результатов за предыдущие периоды 2023 года.

  

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций

Результаты Башнефти за IV квартал оказались слабыми, несмотря на благоприятную конъюнктуру. Причина кроется в росте расходов, но из-за урезанного формата раскрытия информации невозможно точно оценить, какие конкретно факторы повлияли.

Тем не менее по итогам всего года компания заработала рекордную прибыль 177,4 млрд руб. По дивидендной политике компания выплачивает 25% прибыли на дивиденды.

Можно ожидать дивиденд около 250 руб. на одну акцию, что означает доходность 9,2% по обыкновенным и 12% по привилегированным акциям. Это на 25% выше дивиденда по итогам 2022 года. Как правило, компания выплачивает дивиденды в первой половине июля.

Больше по теме: 5 акций, по которым ожидаются рекордные дивиденды

На наш взгляд, при текущем уровне процентных ставок ожидаемая дивидендная доходность недостаточна, чтобы акции Башнефти выглядели привлекательно для покупки. Других катализаторов для роста у акций нет.

Для диверсификации вложений в нефтяной сектор можно рассмотреть к покупке привилегированные акции, по которым выше ликвидность и дивидендная доходность.

Но стоит помнить, что существует риск смены коэффициента выплаты. Компания сильно ограничивает коммуникацию с инвесторами, поэтому о её намерениях в отношении дивидендов и развития бизнеса в целом ничего не известно.

Альфа-Инвестиции