Цены на российские государственные облигации вчера снижались так же стремительно, как после возобновления торгов на бирже в марте этого года. Кажется, инвесторы ждут более жёсткой политики ЦБ и бюджетных рисков

Индекс RGBI (государственные облигации РФ) снизился на 1,2%

А вот как изменились цены отдельных бумаг по сравнению с закрытием торгов в прошлую пятницу:

Пятилетние облигации ОФЗ-26207 подешевели на 0,5 п.п, а их доходность достигла 8,32% (здесь и далее — данные к 20:00 по мск);

Семилетние ОФЗ-26237 потеряли в цене почти 0,6 п.п., доходность дошла до 9,03%;

Больше других обвалились в цене самые длинные облигации (четырнадцатилетние и семнадцатилетние): они потеряли в цене 1,3 п.п. и 1,6 п.п. соответственно.

Что происходит?

Инвесторов встревожило пятничное выступление главы ЦБ. Вот три главных прогноза из него, которые могли повлиять на цены облигаций:

Дальнейшего снижения ключевой ставки ждать не стоит. Возможен даже разворот денежно-кредитной политики и повышение ставки

Есть риск усиления санкций, которые ухудшат положение экономики и могут разогнать инфляцию

Бюджетные расходы и дефицит бюджета будут расти

Сегодняшнюю ситуацию прокомментировала Елизавета Наумова, аналитик рынка облигаций Альфа-Банка:

Снижение индекса RGBI вызвано риторикой главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной на заседании Банка России в пятницу. Вновь прозвучала фраза о нарастании проинфляционных рисков и о потере силы разовых дезинфляционных факторов. Кроме этого, бюджетные расходы в ближайшее время будут расти, а значит у ЦБ будет меньше пространства для манёвра и смягчения денежно-кредитной политики. Возможно, при усилении инфляционного давления Центральному банку придётся развернуться и повысить ставку, а значит доходности тоже вырастут, что собственно сегодня и нашло отражение на рынке.

Долговой рынок хорошо растёт на стимулирующей денежно-кредитной политике (читай: снижение ключевой ставки). Теперь, когда наметились предпосылки для смены этой политики, рынок отреагировал падением.

Тем не менее нынешние распродажи кажутся пока чрезмерно эмоциональными.

Больше новостей, аналитики и идей для вашего портфеля — в нашем Telegram