Компания ТМК опубликовала отчёт за 2023 год по МСФО. Рассказываем про ключевые показатели — и как их оценивают аналитики Альфа-Банка.

Финансовые результаты ТМК находятся в рамках наших ожиданий. Можно отметить объём реализации трубной продукции на уровне 4,2 млн тонн за отчётный период, где доля бесшовных труб составила около 82%, 3,4 млн тонн, а доля сварных труб — оставшиеся 18%, 0,8 млн тонн.

Выручка за 2023 год сократилась на 15% г/г, до 544,3 млрд руб. В 2022 году показатель составлял 629,2 млрд руб. Снижение произошло на фоне выделения части активов АО «ВТЗ» и АО «ЧТПЗ» по производству труб большого диаметра («ТБД») и их дальнейшей реорганизации в одну структуру ООО «ТМК Трубопроводные решения» (ТМК ТР), а также продажи Европейского дивизиона в 2022 году. В то же время скорректированная EBITDA осталась практически неизменной, на уровне 130,1 млрд руб. в отчётном периоде. Таким образом, рентабельность по EBITDA находится на рекордном уровне — около 24%.

Чистая прибыль составила 39,4 млрд руб., -6% г/г. Отметим, что чистый долг находится на уровне 246 млрд руб. по состоянию на 2023 год. Показатель Чистый долг/скорр. EBITDA находится на достаточно комфортном для группы уровне —1,9х. Целевое значение ТМК по показателю Чистый долг/скорр. EBITDA — 2,5x закреплено в стратегии группы до 2027 года.

Решения по дивидендным выплатам мы ожидаем в марте-апреле. Напомним, что дивиденды за I полугодие 2023 года были выплачены. Если ТМК выплатит 50% от чистой прибыли, дивиденд составит около 5 руб. за акцию, что соответствует дивидендной доходности 2,4% за II полугодие 2023 года.

Результаты компании мы оцениваем нейтрально и подтверждаем рекомендацию «Выше рынка», исходя из долгосрочной устойчивости фундаментального спроса на продукцию ТМК на внутреннем и экспортных рынках.

1 марта, в 11:00 мск, состоится пресс-конференция с менеджментом группы.

Альфа-Инвестиции