Главное

Центробанк 15 сентября ещё раз повысит ключевую ставку — на 50 б. п., ожидает главный экономист Альфа-Банка Наталия Орлова. Всё дело в том, что экономика по-прежнему растёт слишком быстро.

Главное из июльской макростатистики

(сравнения — год к году)

ВВП в июле прибавил 5% — это всё ещё очень быстрый темп. Теперь Наталия Орлова ждёт, что по итогам года экономика вырастет на 3%, а не на 2,5%, как прогнозировали ранее. Стремительно растёт промпроизводство: за семь месяцев 2023 года +2,6%, прогноз по итогам года +4%.

Как результат — безработица обновила очередной исторический минимум (3%). А это тянет за собой рост зарплат: сейчас две трети российских компаний готовы повышать оплату труда, чтобы конкурировать за сотрудников. В июне средняя номинальная зарплата составила уже 77 000 руб. в месяц против 63 000 руб. в январе: в реальном выражении это +10,5%.

Получая больше денег, люди больше покупают: оборот розничной торговли в июле прибавил те же 10,5%. Это немного ниже, чем ожидали аналитики, но всё равно много. Потребление может ускориться в любой момент, потому что доходы продолжают быстро расти.

Всё это грозит ускорением роста цен. На 28 августа инфляция в годовом выражении составила 5,03% — это выше ожиданий. Растут инфляционные ожидания и граждан, и компаний, особенно с учётом падения рубля в последние два месяца.

Значит, ЦБ точно повысит ставку 15 сентября?

Это интрига. У участников рынка нет единого мнения — кто-то ждёт сохранения ставки, кто-то — роста на 100–150 б. п.

По мнению Наталии Орловой, резкое внеплановое повышение ставки до 12% 15 августа может объясняться тем, что Росстат пересмотрел свою оценку макроданных за 2022 год. Так, оценка промпроизводства была изменена с –0,6% до +0,6%. Если это так, то на ближайшем заседании ЦБ вернётся к обычному режиму принятия решений. И тогда в базовом сценарии нужно ждать повышения ставки на 50 б. п., считает экономист.

Больше новостей, аналитики и идей для вашего портфеля — в нашем Telegram