Каждый месяц Управление энергетической информации при Минэнерго США (EIA) публикует отчёт Short-Term Energy Outlook (STEO). В нём ведомство даёт оценку ситуации на энергетических рынках и публикует обновлённые прогнозы на текущий и следующий год.

Главное

• •

  Оценка цен на Brent повышена на $4,5, на газ Henry Hub — снижена на $0,38 за MMBtu.

• •

  Пиковый дефицит нефти в 2024 году сместился на II квартал.

• •

  Прогнозы добычи скорректированы незначительно.

Добыча в США

Прогнозы от EIA являются базой для формирования мнений на рынке о будущем американской добычи. Журналисты часто цитируют их, аналитики учитывают цифры в прогнозных моделях.

В мартовском STEO прогноз добычи нефти в США в 2024 году был повышен на 0,1 млн б/с, до 13,2 млн б/с. На 2025 год оценка повышена на 0,16 млн б/с, до 13,65 млн б/с.

Оценка добычи природного газа сократилась на 1 bcf/d, до 103,4 bcf/d в 2024 году и на 2,1 bcf/d, до 104,4 bcf/d в 2025 году.

Баланс спроса и предложения нефти в мире

EIA ждёт, что спрос на нефть будет замедляться в следующие 2 года. Ведомство ждёт 102,4 млн б/с (+1,4 млн) в 2024 году и 103,8 млн б/с (+1,4 млн) в 2025 году.

Дефицит поставок в размере 0,8 млн б/с, ранее ожидавшийся в I квартале 2024 года, был смещён на II квартал. Причина: низкий уровень исполнения добровольных сокращений в январе – феврале и их продление на II квартал 2024 года.

Иными словами, ведомство ждёт, что во II квартале ОПЕК+ всё-таки сможет вернуть дисциплину и будет исполнять условия заявленных добровольных сокращений. Это не вполне соответствует консенсусу, поэтому реализация прогноза может стать позитивным фактором для цен.

Визуально это выглядит в виде длинного столбца 2к24 на диаграмме ниже. Вероятно, этот дефицит ещё не в цене.

По-прежнему ожидается скачок профицита со II квартала 2025 года до 0,5 млн б/с. Причина: резкий рост поставок, в основном со стороны Бразилии (+0,8 млн б/с).

Прогноз цен

Прогноз цен на нефть был ощутимо повышен. Средняя цена за баррель Brent в 2024 году ожидается на уровне $87 (ранее $82,5). В 2025 году ожидается снижение до $84,8 (ранее $79,5).

Помесячный прогноз на 2024 год сильно изменился начиная с апреля. Основная причина в продлении добровольных сокращений. Как было сказано выше, эффективность этих сокращений ещё предстоит проверить на практике. В январе – феврале цены в большей степени поддерживались конфликтом на Ближнем Востоке, в то время как дисциплина по сокращениям сильно хромала.

Прогноз цен на природный газ был сильно снижен на фоне тёплой погоды и падения цен в феврале. Ожидается, что в марте – апреле цены будут оставаться вблизи текущих уровней $1,7 за MMBtu. Ощутимое восстановление может начаться в июле, когда вырастет спрос для целей кондиционирования и восполнения запасов перед отопительным сезоном 2024/2025.

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции