В среду, 19 июня, акции МД Медикал Груп (Группа «Мать и дитя») последний день торгуются с дивидендами. Оцениваем размер дивидендного гэпа и скорость его закрытия.

Компания выплатит 141 руб. на одну акцию, это порядка 14% доходности по цене закрытия 18 июня. Чтобы получить выплату, к закрытию торгов 19 июня инвестору нужно иметь акции в портфеле.

20 июня торги начнутся с дивидендного гэпа: цена акций упадёт примерно на размер выплат за минусом налога. Если сегодня котировки существенно не изменятся, то 20 июня они могут потерять около 12%.

Как закрывались гэпы раньше

С момента выхода на биржу в конце 2020 года компания выплачивала дивиденды 3 раза. Но доходность была ниже 3,5%, поэтому в среднем котировки восстанавливались всего за 2 дня.

Текущие выплаты — рекордные для компании, это будет первый опыт закрытия крупного гэпа.

Чего ждать в этот раз

Позитивные факторы, которые могут ускорить закрытие гэпа:

• •

  После редомициляции компания вернулась к дивидендам и может платить их в будущем. При соотношении Чистый долг/EBITDA ниже 3,0х на выплаты может направляться до 100% чистой прибыли, а в базовом сценарии 75–80%. Дивиденды за 2024 год, вероятно, окажутся ниже текущих, но всё равно будут выше исторических.

• •

  Компания развивается в востребованном направлении — репродуктивная медицина. Это было и остаётся её основным преимуществом.

• •

  Таргет аналитиков Альфа-Банка на 12 месяцев — 1272 руб. Потенциал роста после гэпа — порядка 44%.

Негативные факторы, которые могут замедлить восстановление котировок:

• •

  Дивиденды совпали с завершением редомициляции и возобновлением торгов на бирже — а значит, существует навес продавцов, которые ранее не могли торговать бумагами.

• •

  Рынок акций в целом корректируется и снизился от годового максимума.

• •

  Облигации стали более привлекательными, чем акции, из-за высоких процентных ставок и жёсткой денежно-кредитной политики.

С учётом всех факторов, дивидендный гэп в акциях ГК «Мать и дитя» может закрываться более 1,5–2 месяцев.

Бизнес у компании зрелый, капзатраты умеренные. Акции подходят консервативным инвесторам для долгосрочного удержания. После гэпа стоит искать новые точки для входа или усреднения позиции, так как период снижения или боковика может продлиться дольше обычного, если не появятся новые драйверы.

Павел Гаврилов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции