В I полугодии золото по доходности обгоняет все другие инструменты: банковские вклады, валюту, валютные облигации, недвижимость и даже дивидендные акции. Посмотрим, чего ждать от него до конца года.

Какие сейчас цены на золото

Основной рост мировых цен пришёлся на февраль – апрель. Последние 3 месяца драгметалл торгуется в диапазоне $2300–2450 за унцию, или чаще вокруг отметки $2350 с колебаниями на 2–4%.

На цену золота в рублях накладывается динамика самого рубля относительно доллара. Поскольку доллар с середины апреля подешевел почти на 10%, то и цена золота упала на аналогичную величину.

На Мосбирже 1 грамм металла последние дни торгуется в диапазоне 6350–6700 руб., и на конец месяца стоит порядка 6500 руб. Из-за скачков валютных курсов волатильность повышенная: до 3% в день и даже выше.

Консенсус-прогноз цен на золото

Большинство аналитиков строит модели на конец каждого календарного квартала. Ближайший срез прогнозов составлен на конец сентября, следующий за ним — конец декабря, то есть на конец 2024 года.

Актуальный консенсус-прогноз российских аналитиков, по данным Cbonds, — $2400 за унцию на конец года при прогнозном курсе доллара 94,2 руб. В пересчёте на 1 грамм это 7270 руб. (ещё +12%).

Зарубежные аналитики, согласно данным Bloomberg, ожидают более низкую цену золота на конец года — в районе $2340, а доллар к рублю по 92,2. Соответственно, 1 грамм металла должен стоить 6940 руб. (ещё +7%).

Позиции трейдеров в золоте

Теперь посмотрим на актуальные позиции трейдеров на срочном рынке. Они торгуют золотом в виде фьючерсов, в том числе в долларах (контракты линейки GOLD) и в рублях (контракты GL и GLDRUBF).

Самые ликвидные фьючерсы на золото — с экспирацией в сентябре, но сделки на декабрь тоже уже идут. В среднем настроения трейдеров-физлиц не в пользу золота: 70% шортит металл против доллара (через GOLD).

При этом рублёвые фьючерсы GL и GLDRUBF имеют большой объём накопленных бычьих позиций. Физлица держат в лонге 55–70% всех позиций, то есть ставят на слабость рубля (рост доллара), а не самого золота.

Технический анализ и сценарии

На долгосрочном графике можно заметить, что поход золота на исторические максимумы чаще всего заканчивается затяжной коррекцией. По достижении пика металл ложится в широкий боковой коридор, а затем начинает дешеветь.

В отсутствие новых драйверов такой сценарий вполне может повториться. В этом случае золото может потерять в течение ближайших месяцев не менее половины того прироста, который был получен в предыдущие полгода.

Осязаемой поддержкой может выступить уровень $2070: за последние 5 лет металл несколько раз безуспешно пытался пробить его снизу вверх. Коррекция такого масштаба даёт потенциальную просадку долларовой цены на 11%.

В рублях картина может быть принципиально иной. При сценарии 90–95 руб. за доллар на конец года золото потеряет всего около 5%. При курсе 95–100 руб. за доллар драгметалл вырастет в пределах 2%.

Если коротко

• •

  С середины апреля цены на золото притормозили с ростом в долларах и пока продолжают падать в рублях (по причине укрепления самого рубля).

• •

  Большинство российских и зарубежных аналитиков считает эту ситуацию временной и ставит на рост золота до конца года.

• •

  Их ожидания на конец декабря 2024 года лежат в диапазоне $2340–2400 за унцию, или 6940–7270 руб. за грамм, что даёт потенциальный прирост на 7–12%.

• •

  Трейдеры на срочном рынке ставят на падение золота до конца года в долларах и на рост в рублях (из-за ожидания роста курсов валют).

• •

  Анализ графика на длинном таймфрейме (на месяцы вперёд) допускает коррекцию ещё на 10%, но в рублях эта просадка может быть практически не видна (опять же из-за роста валютных курсов).

Больше по теме: Чего ждать от рынка золота в III квартале 2024 года

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции