Таким дешёвым он не был с ноября прошлого года. На мировом рынке евро с января потерял более 2%. В рублях он полностью обнулил прирост, накопленный за зиму и начало весны. Разберёмся, чего ждать дальше.

Почему падает евро

Валюта единой Европы сдаёт позиции не только рублю, но и прежде всего другим резервным валютам. Против доллара, юаня и фунта падение началось ещё в конце декабря и усилилось в апреле.

В российской валюте динамика чуть более сглаженная из-за падения самого рубля, но всё равно тренд на снижение очевиден: в конце апреля на Мосбирже за евро дают менее 98,5 руб. против 100,5–102,5 в январе – феврале.

Ключевая причина слабости евро — ожидания снижения ключевой ставки ЕЦБ. Слабые производственные данные на фоне сильной статистики из США говорят о том, что Европа будет вынуждена перейти к смягчению раньше.

Консенсус в России и мире

По данным Cbonds, который собирает квартальные прогнозы российских аналитиков, на конец июня стоит ожидать пару EUR/USD около $1,07. Это значение совпадает с текущим курсом.

Однако в рублях консенсус забирается выше: порядка 100 за евро к концу II квартала. То есть рост ожидается в основном за счёт ослабления самого рубля. 100 руб. — это порядка 1,5% вверх.

Мировой консенсус по паре евро/доллар выглядит иначе. Аналитики зарубежных домов из базы Bloomberg дают средний прогноз курса пары евро/доллар также $1,07, но с разбросом от $1,04 до $1,13.

По паре евро/рубль актуальный консенсус 98,9–99,2 с разбросом от 90 до 104,5 руб. То есть в среднем аналитики ожидают колебания евро чуть выше текущих уровней, но возможны резкие скачки вверх против рубля.

Позиции трейдеров на Мосбирже

На срочном рынке по числу ежедневных сделок фьючерсы на евро/рубль (Eu-6.24) сейчас уступают только паре доллар/рубль (Si-6.24), а фьючерсы на евро/доллар (ED-6.24) входят в топ-5 по объёму открытых позиций.

Евро сейчас торгует около 3000 трейдеров: половина в паре с рублём, половина в паре с долларом. И подавляющее большинство участников-физлиц стоит в лонг по евро.

Суммарно 87% всех позиций физлиц, торгующих контрактом Eu, сейчас ставит на евро против рубля, и 86%, торгующих ED, также в пользу евро, но уже в паре с долларом. Редкое единодушие на этом рынке.

Технический анализ пары EUR/USD

Поскольку евро падает преимущественно за счёт собственной динамики, то стоит рассмотреть его в паре с долларом отдельно. На длинной дистанции он сдаёт позиции валюте США уже более 15 лет: в 2007 он стоил $1,6.

На фоне этого длинного нисходящего тренда осенью 2022 года евро сумел пробить многолетнее дно, упав ниже доллара (до 95 центов), но вскоре вернулся в более привычный для него боковик с диапазоном 1,05–1,10.

Сейчас наблюдаем попытку евро откатиться к нижней границе этого коридора и приблизиться к паритету с долларом (курсу 1:1), что пока выглядит скорее аномалией, чем устойчивым курсом для данной пары.

Для достижения паритета с долларом евро должен потерять более 6%. Чтобы достичь нижней границы коридора ($1,05) и отскочить вверх, достаточно упасть ещё на 2%. Пространство для роста после отскока составит до +7%.

Технический анализ пары EUR/RUB

В паре с российской валютой у евро нет устоявшейся инерции, зато больше неизвестных вводных. Например, динамика самого рубля против доллара и других резервных валют, в том числе на фоне динамики нефти.

Если принципиальных изменений на сырьевых и внутреннем рынках не случится, то динамика пары евро/рубль сохранится вблизи проторгованных уровней.

Восходящий тренд сломался ещё в конце февраля, а новый так и не сформировался. С марта пара евро/рубль держится в коридоре 98,5–101 руб. Базовый сценарий для евро сейчас — отскок и рост в пределах 2,5%.

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции

---