Индекс МосБиржи за неделю прибавил чуть более 1% после распродаж накануне. Разворот на рынке облигаций и на валютном рынке позволили развить отскок от 3000 пунктов.

После обвала на прошлой неделе курс рубля немного стабилизировался, но в конце недели пошёл снова на укрепление на фоне налогового периода, до 85 руб. за доллар. С высокой вероятностью сохраняются проблемы с платежами за импорт, который является важной составляющей спроса на валюту.

Индекс ОФЗ (RGBI) развернулся наверх от двухлетнего минимума и почти отыграл потери всей предыдущей недели. Однако рост не ожидается долгим на фоне продолжающейся инфляции, 8,6% к 24 июня.

Минфин объявил о повышении планов по заимствованию на III квартал с 1 до 1,5 трлн руб. План на II квартал был выполнен наполовину. Всего с июля по сентябрь будет 13 аукционных дней. Большая часть заимствований придётся на длинные гособлигации — 1,2 трлн руб. Если министерство будет придерживаться плана, это создаст дополнительное давление на котировки длинных ОФЗ.

Цены на нефть успели просесть от 85$ за баррель до уровня ниже 84$, а под конец недели восстановить все потери и продолжить рост на фоне геополитического обострения отношений между Израилем и Ливаном. Подробнее в нашем обзоре.

Главные события

Введён в действие 14-й пакет санкций Евросоюза против России. Основные ограничения коснулись транспортировки нефти и газа. Запрещаются поставки СПГ в третьи страны через ЕС, 27 нефтяным судам будет закрыт доступ в порты и наложен запрет на предоставление им услуг. Также европейским компаниям теперь запрещено работать с СПГ-проектами «Арктик СПГ-2» и «Мурманск СПГ».

Для НОВАТЭКа новые санкции носят ограниченный характер. Компания находится под значительным санкционным давлением с ноября 2023 года, а часть поставок в связи с новым исанкциями может перенаправить. Подробнее рассказали здесь.

Санкции и сезонные тренды могут во II квартале 2024 года привести к снижению выручки в пределах 10% по сравнению с предыдущим кварталом. При этом рентабельность EBITDA по контрактам на поставки может оказаться ниже текущих около 70%. Влияние санкций на компанию подробно разобрали здесь.

Недельная инфляция обновила максимум за 2024 год. К 24 июня она уже превысила 8,6% в годовом выражении. А ценовые ожидания предприятий в мае выросли до максимума с декабря 2023 года на фоне роста издержек и текущего спроса. Повышение произошло во всех крупных отраслях. Средний темп прироста отпускных цен, ожидаемый предприятиями в ближайшие три месяца, составил 5,4% в пересчёте на год. Доходность гособлигаций в моменте приближалась к 16%, однако затем опустилась до 15,6%.

В период высокой инфляции и ожидания повышения ключевой ставки самыми интересными остаются облигации с плавающим купоном. В нашем обзоре мы собрали интересные корпоративные выпуски.

Отчёты и дивиденды

Диасофт по итогам 2023 финансового года показал выручку в рамках ранее объявленных ориентиров менеджмента: +27%, 9,1 млрд руб. EBITDA продемонстрировала рост на 27% и составила 3,9 млрд руб. Финансовые показатели Диасофт стабильно улучшаются. Компания генерирует высокий свободный денежный поток. Финансовые результаты Диасофт за 2023 год выглядят умеренно позитивно.

Прибыль ВТБ по итогам 5 месяцев снизилась на 3,2% год к году, а рентабельность капитала (ROE) просела на 9,4 процентных пункта, до 24,7%. Снижение финансовых метрик было ожидаемым на фоне жёсткой денежно-кредитной политики ЦБ и сильного рубля. Несмотря на значительное снижение рентабельности, прибыль ВТБ не показала большой просадки благодаря продолжающемуся росту кредитования. При этом банк подтвердил план получить прибыль около 500 млрд руб. по итогам 2024 года. Акции ВТБ не находятся в ряду наших фаворитов, но текущий отчёт выглядит умеренно позитивным.

Совет директоров Транснефти рекомендовал дивиденды за 2023 год в размере 177,2 руб. на привилегированную акцию. Дата собрания акционеров пока неизвестна, а значит и последний день покупки акций под выплату. Текущие выплаты — самые высокие в истории компании. Долгосрочный взгляд на акции положительный, но при текущем уровне рублёвых ставок на быстрое закрытие дивидендного гэпа (в течение нескольких недель) рассчитывать сложно.

О том, что ещё можно купить в этом дивидендном сезоне, можно почитать здесь.

Свежие размещения

Фармацевтическая компания Промомед планирует в июле провести IPO на Мосбирже, согласно источникам РБК Инвестиций. В Промомед сообщили, что формально компания не приняла решение о первичном размещении акций, но это «возможный и потенциально логичный шаг». Компания планирует привлечь 10 млрд руб. По итогам 2023 года выручка выросла на 17,5% год к году, до 15,84 млрд руб. Прибыль упала на 25,1% год к году, до 2,97 млрд руб.

Промомед — биофармацевтическая компания, которая лидирует в производстве эндокринологических препаратов, производит антибиотики и препараты для борьбы с инфекциями и другими социально значимыми заболеваниями.

На этой неделе завершился сбор заявок на вторичное размещение акций (SPO) Южуралзолота. Золотодобытчик привлёк 8 млрд руб. по цене размещения 0,81 руб. и увеличил долю акций в свободном обращении (free-float) с 6 до 10,1%. Теперь уровень листинга акций должен подняться до первого, а также увеличатся шансы на включение компании в Индекс МосБиржи. По мнению аналитиков Альфа-Банка, у акций Южуралзолота хорошие перспективы. В течение года они могут подорожать до 1,64 руб., что вдвое выше текущей цены.

На IPO выходит крупнейший игрок на онлайн-рынке товаров для дома и ремонта ВсеИнструменты.ру. Компания планирует привлечь около 12 млрд руб. с учётом цены размещения 200-210 руб. за акцию и возможной капитализации 100-105 млрд руб. Акции ВИ.ру будут допущены к торгам на МосБирже с 5 июля с тикером VSEH и будут включены в первый котировальный список. Подробнее об условиях размещения можно почитать здесь. Компания значительно опережает конкурентов, финансовые показатели растут и могут продолжить рост в 2024 году. С подробным разбором бизнеса и оценкой перспектив ВИ.ру можно ознакомиться в нашем обзоре.

Альфа-Инвестиции