Каждую неделю Росстат публикует оперативные данные по инфляции. Темпы роста цен — важный ориентир, позволяющий оценить будущие решения ЦБ по ключевой ставке и динамику цен на облигации. Рассмотрим свежие данные с 16 по 22 апреля.

Инфляция замедляется вторую неделю подряд

Росстат опубликовал данные по инфляции за период с 16 по 22 апреля 2024 года. Темп роста потребительских цен замедлился до 0,08% против 0,12% неделей ранее. В годовом выражении инфляция осталась на отметке 7,82%. С начала года рост цен составил 2,33%, с начала месяца — 0,37%.

Сглаженный показатель за 4 недели в аннуализированном формате снизился до 5,99 с 6,38%. Недельные темпы роста замедляются вторую неделю подряд, но говорить о стабилизации рано.

23 апреля Минэкономразвития повысило свой прогноз инфляции на 2024 год до 5,1 с 4,5%. По мнению министерства, инфляция вернётся к целевому значению 4% в 2025 году.

Что это значит для рынка облигаций

Уровень годовой инфляции сохраняется на максимуме более чем за год и значительно превышает таргет ЦБ. Нет оснований ожидать, что на завтрашнем заседании регулятор снизит ставку или смягчит риторику.

Распродажи длинных ОФЗ остановились перед заседанием ЦБ, и доходности стабилизировались в районе 13,4–13,6%. Ставка по длинным выпускам ОФЗ на аукционах Минфина снизилась впервые с конца января. Участники рынка ждут от регулятора более чётких сигналов о сроках смягчения ДКП.

Интересные облигации

Высокие ставки и высокая инфляция делают интересными флоатеры — облигации с плавающим купоном, привязанным к ключевой ставке или ставке RUONIA.

Среди этих бумаг можно выделить следующие выпуски:

• •

  ГТЛК, 002Р-03 (RU000A107TT9) — купон «Ключевая ставка + 2,3%»

• •

  РЕСО-Лизинг, БО-02П-05 (RU000A1075J3) — купон «RUONIA + 2,25%»

• •

  МБЭС, 002P-02 (RU000A107DS5) — купон «Ключевая ставка + 2,5%»

• •

  АФК Система, 001Р-26 (RU000A106Z46) — купон «RUONIA + 1,9%».

Среди бумаг с фиксированным купоном и сроком погашения через 1,5–3 года можно выделить следующие выпуски из рейтинговой категории не ниже «BBB+»:

• •

  ЭР-Телеком Холдинг, ПБО-02-06 (RU000A1087A7) — YTM 17,5% — погашение 02.10.2026 (PUT)

• •

  Джи-групп, 002Р-03 (RU000A106Z38) — YTM 16,9% — погашение 29.09.2026

• •

  ОКЕЙ, 001P-05 (RU000A106AH6) — YTM 17,6% — погашение 28.05.2026 (PUT).

Анастасия Бойко, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции

---