Сбербанк планирует опубликовать отчёт по МСФО за I квартал 2024 года в пятницу, 26 апреля. Аналитики Альфа-Банка считают, что результаты могут быть немного лучше консенсус-прогноза. Рассказываем подробнее.

Чистая прибыль за I квартал 2024 года, по нашим оценкам, должна составить 394 млрд руб., превысив на 10% показатели за аналогичный период прошлого года и за прошлый квартал. ROE составит 23,9%.

Корпоративный кредитный портфель банка, вероятно, вырос на 20% г/г и 0,5% кв/кв, а кредитование физлиц увеличилось на 26% г/г и 2% кв/кв.

Объём средств на счетах клиентов, вероятно, рос быстрее кредитования: в сегменте физлиц по итогам I квартала 2024 года ожидается рост на 27% г/г и 2,5% кв/кв, в сегменте юрлиц — на 25% г/г и 5% кв/кв. В моменте это оказывает давление на процентную маржу банка: по нашим оценкам, она должна сократиться на 0,7 п.п. кв/кв. При этом высокая доля кредитов с плавающими ставками в сегменте юрлиц (около 50%) и большой вес текущих счетов в структуре фондирования (39%) позволяют в условиях высоких процентных ставок генерировать высокую маржу на сформированном портфеле активов.

Наши ожидания чуть более позитивны, чем консенсус-прогноз, агрегированный самим Сбербанком. Поэтому мы едва ли можем рассчитывать, что фактические показатели станут для рынка большим сюрпризом, особенно с учётом уже опубликованной ранее отчётности за I квартал 2024 года по РСБУ.

В то же время, продолжающийся рост прибыли банка в этом году, высокая дивидендная доходность (11% на горизонте два месяца) и возможное реинвестирование полученных дивидендов участниками рынка продолжат оказывать поддержку акциям банка.

В пятницу, 26 апреля, Сбербанк планирует провести телеконференцию с участием менеджмента. Мы полагаем, что в центре внимания будут ожидания менеджмента по росту кредитования и динамике маржи, а также перспективы восстановления потерь по части заблокированных активов Сбербанка — этот фактор мог бы обеспечить более высокую прибыль за 2024 год, чем ожидается рынком сейчас.

Альфа-Инвестиции