Whoosh опубликовал результаты за 2023 год, продемонстрировав ожидаемо сильный рост выручки (на 68%, до 10,7 млрд руб.) и снижение рентабельности по EBITDA год к году.

Чистая прибыль за год составила 1,94 млрд руб. С учётом выплаты дивидендов за 9 месяцев 2023 года и закупки новых средств индивидуальной мобильности (СИМ) под новый сезон долговая нагрузка компании временно выросла, и по состоянию на 31 декабря чистый долг превысил EBITDA за 12 месяцев в 1,9 раза.

Отношение инвесторов к акциям Whoosh сейчас определяется ожиданиями на новый сезон 2024 года, к началу которого парк СИМ составил 194 тысячи единиц (+30% год к году). В ходе конференц-звонка менеджмент компании заявил, что решение о выплате дивидендов по итогам сезона 2024 года будет традиционно приниматься в сентябре-октябре. При долговом коэффициенте на уровне 1,5-2,5 компания выплачивает акционерам 25% чистой прибыли, а при долговой нагрузке менее 1,5 – 50%.

Солидный рост в конце года

Выручка от предоставления услуг кикшеринга в 2023 году увеличилась на 68% год к году, до 10,73 млрд руб. Динамика выручки была сопоставима с результатами за 9 месяцев 2023 года (+66% год к году), при этом мы отмечаем ускорение её роста до 88% год к году в IV квартале 2023 (до 1,25 млрд руб.), чему могли способствовать более продолжительный сезон активного использования СИМ за счет благоприятных погодных условий в РФ, а также выход компании на рынки трех стран Латинской Америки.

Ранее компания уже опубликовала операционные показатели за 2023 год, согласно которым число поездок достигло 104 млн (+92% год к году), парка СИМ вырос на 83% год к году, до 150 тыс. единиц, а база зарегистрированных пользователей увеличилась на 71% год к году, до 20,4 млн человек. По итогам 2023 года, средняя стоимость поездки снизилась на 10%, до 103 руб., что свидетельствует об увеличении доли коротких поездок. При этом средняя выручка в расчёте на одного пользователя выросла на 21%, до 1490 руб., благодаря росту среднего количества поездок на человека.

Рентабельность EBITDA за год составила 41,5%. EBITDA кикшеринга за 2023 год достигла 4,45 млрд руб. (+36% год к году) с рентабельностью 41,5%. Маржа бизнеса снизилась на 10 п. п. год к году. В IV квартале 2023 года EBITDA была ожидаемо отрицательной на фоне сезонно низкой выручки. Снижение рентабельности в 2023 году произошло из-за опережающего роста расходов на запчасти, в том числе в связи с укреплением юаня.

Краткосрочное увеличение долговой нагрузки

Чистый долг (с учётом обязательств по аренде) на 31 декабря составил 8,5 млрд руб. (+5,7 млрд руб. квартал к кварталу). Увеличение чистого долга по сравнению с III кварталом 2023 года было связано с выплатой дивидендов за 9 месяцев 2023 на сумму 1,14 млрд руб., закупкой СИМ к сезону 2024 года, а также сезонно отрицательным операционным денежным потоком в конце года. В результате коэффициент Чистый долг/EBITDA за 12 месяцев вырос до 1,9. Для сравнения, на 30 сентября он составлял 0,6.

Инвестиции по итогам 2023 года достигли 6,4 млрд руб. (+69% год к году. что соответствует динамике выручки), а соотношение капиталовложений и выручки осталось на уровне 59%.

Мнение аналитиков Альфа-Банка

К новому сезону компания закупила 44 тыс. новых СИМ, нарастив свой парк примерно на 30% (до 194 тыс. единиц), что позволит ей увеличить плотность покрытия рынка своим сервисом в городах присутствия до 35%. Сервис будет работать в 64 локациях, включая восемь новых городов. В течение сезона компания может принять решение о дополнительной закупке самокатов, а также рассчитывает улучшить экономику своего бизнеса за счет дальнейшей реализации проектов по локализации производства комплектующих и продлению ресурса СИМ.

Сезон поездок в Москве стартовал 26 марта. Компания нарастит парк самокатов в Московской области с 4-6 тыс. единиц в 2023 году до 12-15 тыс. единиц в этом году. В странах Латинской Америки общий парк самокатов планируется увеличить с нынешних 6 000 до 12 000 единиц. В целом, стратегия на 2024 год предполагает незначительную географическую экспансию, которой будет способствовать увеличение покрытия текущих локаций, в сочетании с поддержанием рентабельности.

Альфа-Инвестиции