В последнее время частные инвесторы проявляют повышенный интерес к IPO: считается, что вложения в акции на этом этапе могут быть особенно выгодны. Так ли это? Посчитаем, сколько IPO было проведено с 2012 года на Мосбирже, и какие результаты в среднем показывают новые эмитенты.

Как мы считаем

Мы будем отслеживать динамику в первый день и в течение 30, 90 и 180 торговых сессий, чтобы понять, как акции ведут себя в первое время после размещения.

Второй показатель — динамика к настоящему времени по сравнению с Индексом МосБиржи. Посмотрим на максимальный рост и просадку после IPO.

Некоторые бумаги мы не берём в расчёт. Это компании, которые прошли делистинг или банкротство, а также те, кто начал торговаться давно, но информации по их размещениям нет. Данные собираем без конвертаций депозитарных расписок в акции, и отдельно выделим бумаги, прошедшие вторичный листинг на Мосбирже.

Всего в нашем списке 46 имён, первое — сама Мосбиржа, последнее — КЛВЗ Кристалл. Итоговую таблицу со всеми значениями можно найти в прикреплённом в конце материале файле.

Что обычно бывает с акциями после IPO

Вот что можно сказать о динамике:

• •

  В первый день торгов 46% акций росли. Средняя динамика первого дня — 4,8%.

• •

  Через 30 дней 39% акций росли, в среднем на 2,4%.

• •

  Через 90 дней рост наблюдался у 59% компаний, в среднем на 2,1%.

• •

  Через 180 дней рост наблюдался у 57% компаний, в среднем на 5,5%. К настоящему времени, по состоянию на 12 марта 2024 года, 61% или 28 из 46 акций находятся в плюсе от цены размещения.

Получается, что в среднем участвовать в IPO выгодно. Но, если у инвестора есть цель заработать на самом IPO, нужно детально оценивать компанию перед размещением.

Недавние IPO: двузначный рост

Отдельно стоит упомянуть про размещения последних лет: с 2022 года средняя доходность у акций после IPO заметно выше — каждый период показывает двузначный прирост:

• •

  Первый день — средний прирост 14,1%.

• •

  Через месяц — 11%.

• •

  Через 90 дней — 25%.

• •

  Через 180 дней (3 компании) — 72%. Впечатляющая динамика связана с тем, что сейчас на рынке порядка 80% оборотов обеспечивают частные инвесторы, которым интересна тема IPO. Они могут зарабатывать как на первичном размещении, так и на удержании позиции в кратко- и среднесрочной перспективе.

Сравним с Индексом МосБиржи

Для расчёта индекса IPO мы взяли данные об акциях, которые появились на бирже за последние пять лет, начиная с 2019 года. Чтобы отследить эффект после размещения, мы включаем акции в индекс не более чем на 2 года. Индекс будет средневзвешенным. Мы не учитываем небольшие размещения в третьем эшелоне, и всего оставляем 27 бумаг для наблюдения.

Результаты таковы: с 29 июля 2019 по 12 марта 2024 года накопленная доходность индекса из акций после IPO составила 29,3%. Индекс МосБиржи за тот же период вырос на 22,7%.

Акции после IPO не всегда обходят Индекс МосБиржи, но в последнее время это происходит всё чаще. С конца 2023 года индекс IPO обгоняет рыночный бенчмарк. Именно в этот период на биржу вышли Группа Астра, Диасофт, Делимобиль, Совкомбанк, ЮГК (Южуралзолото). Эти IPO стали успешными в том числе благодаря повышенному интересу частных инвесторов.

Выводы для инвестора: участвовать ли в IPO

• •

  Статистика подтверждает, что инвестирование в IPO чаще всего выгодно, причём на разных временных горизонтах.

• •

  Данные о последних размещениях и наш индекс IPO указывают на повышенный интерес инвесторов. Физлица могут создавать спрос и в будущих размещениях.

• •

  Мосбиржа сообщала, что ждёт в этом году IPO порядка 15 новых компаний, а также дополнительные размещения (SPO) уже торгующихся эмитентов.

• •

  Для принятия решения об участии в конкретном IPO стоит проводить анализ эмитента: проверять бизнес-модель, финансовые показатели, перспективы и оценивать стоимость размещения. Эти данные можно найти в обзорах аналитиков.

Павел Гаврилов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции