ФосАгро в ближайшее время планирует опубликовать результаты по МСФО за IV квартал 2023 года. По оценкам аналитиков Альфа-Банка, выручка за IV квартал 2023 года останется стабильной на уровне около 120 млрд руб.

В конце прошлого года мы наблюдали определенное восстановление цен на фосфорные удобрения. При этом EBITDA за тот же период, по нашим оценкам, составила около 58 млрд руб. (+16% квартал к кварталу), что соответствует рентабельности по скорректированной EBITDA на уровне 48% (+1 процентный пункт относительно III квартала 2023 года).

Не исключено, что отчётность продемонстрирует некоторое снижение скорректированной чистой прибыли – до 19,6 млрд руб. в IV квартале 2023 года. Для сравнения, в III квартале 2023 этот показатель составил 20,9 млрд руб., с учётом расходов на выплату экспортных пошлин.

Несмотря на это, ФосАгро остаётся одним из самых эффективных производителей фосфорных удобрений в мире. По нашим расчётам, себестоимость тонны DAP, включая поставку в пункт назначения, не превышает $300 на тонну при текущей цене $573 за тонну на базисе FOB Baltic.

Мнение аналитиков Альфа-Банка

Мы ожидаем, что совет директоров ФосАгро порекомендует выплатить за IV квартал 2023 года дивиденды в размере 130–150 руб. на акцию, что эквивалентно доходности около 2%. Относительно низкие цены на газ и отсутствие существенного роста цен на сельхозпродукцию продолжают оказывать давление на мировые цены на удобрения и оценку их производителей. В среднесрочной перспективе мы ожидаем структурного дефицита на рынке фосфорных удобрений из-за отсутствия новых мощностей на рынке и возможного сокращения экспорта из Китая.

Альфа-Инвестиции