ПАО «Глоракс»

🏆 GloraX – в топ-10 застройщиков России по вводу жилья

По итогам января–апреля 2026 года GloraX занял 9 место в рейтинге российских девелоперов по объему ввода жилья по данным Единого ресурса застройщиков (ЕРЗ).

За первые четыре месяца 2026 года мы ввели в эксплуатацию 125 293 кв. м жилья. В этот объем вошли: ✅ первая очередь проекта «Новоселье» в Ленинградской области ✅ первая очередь проекта «Парголово» в Санкт-Петербурге ✅ вторая очередь проекта «Зеленые высоты» во Владивостоке

Благодаря этому GloraX также вошел в число лидеров по объему ввода жилья в ключевых регионах присутствия: 💯 1 место – Ленинградская область 💯 2 место – Санкт-Петербург 💯 3 место – Приморский край

Высокие результаты компании подтверждает и оценка ЕРЗ: GloraX получил максимальные «5 звезд» за соблюдение сроков ввода жилья. По данным ресурса, в 2026 году все наши проекты были сданы без переноса сроков.

С момента основания в 2014 году GloraX демонстрирует устойчивый рост, реализуя современные и масштабные проекты по всей стране. По итогам 2025 года компания бал награждена за самую высокую скорость развития среди российских девелоперов и продолжает поддерживать столь высокий темп – в текущем году мы планируем ввести в эксплуатацию еще как минимум несколько очередей в ряде регионов присутствия, а также продолжить активные запуски новых проектов.

Рынок недвижимости: новая реальность после снижения "ключа" (часть 2)

Рынок недвижимости: новая реальность после снижения "ключа" (часть 1)

🏢В апреле ЦБ снизил ключевую ставку до самого низкого значения за последние 2,5 года. Что это значит для строительной отрасли и её участников? Давайте разбираться!

📈Вначале давайте пробежимся по фин. результатам за 2025 год. У всех компаний темпы роста выручки в отчётном периоде замедлились по сравнению с 2024 годом, и минувший год действительно стал настоящим испытанием для всей индустрии недвижимости.

Что, впрочем, совершенно неудивительно, учитывая, что среднегодовая ключевая ставка достигла исторического пика в 19,2%, что привело к росту ипотечных ставок до запредельных уровней. Естественно, это серьёзно ударило по рынку жилой недвижимости, резко ограничив покупательскую способность населения. Максимальный темп роста выручки в 2025 году показала GloraX, чья выручка увеличилась на +26,5% до 41,3 млрд руб., ну а аутсайдером по этому показателю стала ЛСР с динамикой +5,3%.

📈По данным ДОМ РФ, средняя стоимость квадратного метра в новостройках за 2025 год увеличилась на +13,3% до 214,4 тыс. руб. Темп прироста очевидно замедляется, но всё ещё кратно опережает инфляцию. Почему? Всё дело в себестоимости строительства!

Девелоперы оказались в ловушке: цены на стройматериалы взлетели, затраты на ФОТ выросли, проценты по кредитам достигли пиковых значений. Представьте ситуацию: застройщик купил земельный участок, рассчитывая на ключевую ставку 7,5%. Но когда пришло время привлекать проектное финансирование, ставка уже была 21%. При этом у компании подписан договор КРТ (комплексного развития территории) с государством — а значит просто взять и отказаться от проекта уже нельзя.

📊 В 1 кв. 2026 года темп роста стоимости жилья замедлился уже до +10,7% (г/г). Вероятно, в последующих кварталах мы также увидим небольшое замедление, вслед за снижением инфляции. Тем не менее, на сильное замедление рассчитывать не приходится — сейчас рынок входит в эпоху операционной эффективности, и экономику проектов приходится считать гораздо внимательнее, поэтому компании отказываются от многих проектов, на которые соглашались в эпоху низких процентных ставок. В итоге сокращается ввод жилья в эксплуатацию, что будет поддерживать темп роста стоимости квадратного метра выше инфляции.

В 2025 году рентабельность по EBITDA по сравнению с предыдущим годом смогли увеличить только GloraX и Самолет, чьи показатели выросли на 2,3 п. п. и 3,5 п. п. соответственно, ну а «жёлтая майка лидера» досталась АПРИ с результатом 38%:

📊 Как мы видим, АПРИ вырвался в лидеры по операционной рентабельности, обогнав идущий на втором месте GloraX на 4,1 п.п! Секрет успеха — продажи жилья на поздних стадиях готовности: такой подход даёт более высокую маржинальность.

А что GloraX? У эмитента также интересная бизнес-модель — он фокусируется на развитии проектов на региональных рынках и покупает земельные участки без документов, что позволяет снижать себестоимость строительства. Кроме того, компания ежегодно проводит M&A-сделки, и, по заявлениям менеджмента, в пайплайне находится порядка 20 интересных активов, часть из которых компания потенциально может приобрести.

Что касается Самолет, то она вроде бы достаточно неплохо проводит антикризисный менеджмент, ужимаясь по расходам везде, где только можно, что конвертируется в достаточно неплохую операционную рентабельность. Однако этот кейс даже с учётом кратного снижения котировок ну никак не подходит для разумных инвестиций, т.к. рисков в нём хоть отбавляй, да и представители компании в последнее время как-то подозрительно не появляются на инвестиционных конференциях — а для меня это всегда важный сигнал (или экономят даже на этом?). В отличие от представителей АПРИ и GloraX, которые всегда открыты для нас!

Аутсайдером по динамике показателя EBITDA оказался Эталон с показателем 18%, что обусловлено удорожанием себестоимости строительства.

ПРОДОЛЖЕНИЕ СЛЕДУЕТ....

❤️ Ставьте лайк и переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

🏗 Взяли 🔟 самых популярных на наш взгляд девелоперов средней и низкой надежности и решили сравнить их по основным отраслевым метрикам. Чтобы процесс выглядел более увлекательно, по каждому параметру расположили эмитентов от лучшего к худшему, присвоив баллы от 10 до 1 в том же порядке

1️⃣ Скорр. ND/EBITDA ГК Пионер 1,4х +10 баллов Джи-Групп 2,8х +9 Глоракс 3,1х +8 ГК Самолет 3,6х +7 Брусника 3,9х +6 АПРИ и Эталон 4,0х +4,5 Элит Строй 4,8х +3 РКС Девелопмент 5,7х +2 Тальвен 8,9х +1

2️⃣ Нескорр. ND/EBITDA Джи-Групп 4,2х +10 АПРИ 4,5х +9 ГК Пионер 5,3х +8 Глоракс 5,9х +7 Брусника 6,5х +6 ГК Самолет и РКС Девелопмент 7,2х +4,5 Эталон 7,7х +3 Элит Строй 8,8х +2 Тальвен 16,6х +1

3️⃣ EBIT/ Полн. % Джи-Групп 1,0х +10 РКС Девелопмент 0,9х +9 АПРИ, Глоракс, ГК Пионер , Элит Строй 0,8х +6,5 Брусника, Тальвен 0,7х +3,5 ГК Самолет 0,6х +2 Эталон 0,5х +1

4️⃣ Покр. к р.ср.долга Глоракс 10,6х +10 ГК Пионер 2,7х +9 Эталон и Брусника 2,4х +7,5 ГК Самолет 2,1х +6 Джи-Групп 1,8х +5 Тальвен, Элит Строй 1,5х +3,5 АПРИ и РКС Девелопмент 0,9х +1,5

5️⃣ Капитал/Активы Джи-Групп 29,2% +10 ГК Пионер 13,4% +9 АПРИ 12,6% +8 Эталон 7,7% +7 Глоракс 7,0% +6 Элит Строй 6,8% +5 Тальвен 6,2% +4 Брусника 5,9% +3 РКС Девелопмент 5,2% +2 ГК Самолет 4,9% +1

6️⃣ Эффект эскроу / Выручка АПРИ 2,4% +10 РКС Девелопмент 4,5% +9 Тальвен 5,7% +8 Элит Строй 8,9% +7 Джи-Групп 9,0% +6 Глоракс 11,5% +5 Эталон 11,6% +4 ГК Самолет 15,7% +3 ГК Пионер 16,6% +2 Брусника 17,6% +1

Рынок удивил 🤬

Кто следит за моими постами, видели, я писал - «ниже 2700, край 2680 не жду», оказалось ошибся и очень сильно

Рынок не предсказуем, а признавать свои ошибки нормально 🙂

В итоге, что видим дальше❓

Вернулись в нисходящий канал, для начала откуп возможен в верхнюю границу нисходящего канала, район 2690, а затем идет сопротивление 2700, которое пробить будет нелегко

Нужны объемы и позитив, хотя вчера была интересная новость. Звонок Путина и Трампа, где заявили о возможном перемирие на 9 мая, плюс Путин дал понять, все цели СВО будут достигнуты, а значит Трамп это понимает и вряд ли будет ужесточение санкций и давление со стороны США, «но это так, к слову»

С утра рынок пытался развернуться, но образовался гэп в районе 2639 и желательно его закрыть для дальнейшего уверенного роста

✍️ Лично мое виденье, жду откуп в район 2700, по индикатором перепроданы абсолютно на всех младших таймфреймах, включая дневной

Затем буду смотреть по факту, сможем пробить 2700 или нет, пока вопрос, если нет, то откат будет снова на нижнюю границу нисходящего, а это уже 2600 почти.

А вообще, после такого залива, можем увидеть среднесрочный откуп под ЕМА 200, это район 2760 и вот там уже увидеть спекулятивную коррекцию, но для такого роста нужно немного позитива

Я больше склоняюсь к сценарию 👉 откуп 2700, наблюдаю по факту, рано говорить про 2700+, так как нет объемов и все нейтрально в геополитике

Долгосрочно продолжаю покупать по скидкам и любая коррекция для меня плюс, а вот спекулятивно приходиться думать и смотреть уровни

🧱 Ввели в эксплуатацию вторую очередь проекта «Зеленые высоты» во Владивостоке

GloraX получил разрешение на ввод в эксплуатацию второго корпуса проекта «Зеленые высоты». Проект реализуется во Владивостоке — городе с высоким потенциалом и стабильным спросом на качественное жилье, дополнительно усиленным программой «Дальневосточная ипотека».

🏠 Главное в цифрах: ✅ Жилой дом переменной этажности и подземный паркинг ✅ Общая площадь — 53 088 кв. м ✅ Жилая площадь — 33 472 кв. м ✅ 752 квартиры и 141 машино-место

🌍 Интегрированные решения для комфорта и безопасности: ✅ закрытый двор с детскими и спортивными площадками, зонами отдыха ✅ подземный паркинг с доступом на лифте и дополнительные парковочные места во дворе ✅ IP-домофоны, видеонаблюдение, многоуровневая безопасность и элементы системы «умный дом» ✅ класс энергоэффективности «А»

GloraX вышел на рынок Владивостока в 2025 году в результате сделки M&A по приобретению ГК «Жилкапинвест». Уже менее чем через год после закрытия сделки Компания ввела в эксплуатацию первый проект, что подтверждает высокую скорость интеграции активов и эффективность реализации стратегии региональной экспансии. Устойчивый спрос на проекты Компании позволил GloraX занять 1-е место по продажам во Владивостоке в марте 2026 года и войти в ТОП-3 по итогам 1 квартала 2026 года.

Ожидаемые события на 29.04.2026

🚨 Безысходность на Мосбирже: Рынок подвергся очередной волне распродаж

Сейчас на рынке не просто обычная коррекция, а по-настоящему тяжёлое настроение, в котором тревоги явно больше, чем здравого расчёта. Индекс упорно ползёт вниз, и толчком к этому послужил выход Объединённых Арабских Эмиратов из ОПЕК+.

Главное опасение участников рынка связано с будущим Ормузского пролива: как только судоходство там восстановится, ОАЭ, по всей видимости, резко увеличат добычу, а это в долгосрочной перспективе создаст серьёзное давление на нефтяные цены. И это ещё не всё — вполне вероятно, что за Эмиратами последуют и другие производители, и тогда ситуация станет по-настоящему сложной.

Многие уже называют происходящее явной стратегической победой Дональда Трампа. Ведь, он неоднократно обвинял организацию ОПЕК в завышении цен на нефть и «обмане остального мира. Теперь его позиция получила весомое подтверждение.

📍 Самое тревожное в этой ситуации — что практически любой сценарий оставляет рынок в проигрыше. Если пролив останется закрытым, вслед за этим неизбежно вырастет глобальная инфляция, а значит, регулятору придётся пойти на повышение ключевой ставки.

Если же пролив откроют, упадут цены на нефть, и тогда индекс Мосбиржи с высокой вероятностью рухнет вслед за ними. Выходит, какой путь ни выбери, инвесторы всё равно оказываются в минусе.

📍 Конечно, два позитивных момента на рынке всё же есть: Во-первых, ключевая ставка всё ещё снижается, а во-вторых, нефть пока сохраняет некоторое ценовое преимущество. Вот только эти плюсы выглядят очень уж зыбкими на фоне того массива негатива, который накопился за последнее время.

Рынок явно слишком оптимистично рассчитывал на более решительные шаги со стороны ЦБ, а предупреждения Эльвиры Набиуллиной о том, что снижение ставки может приостановиться, только добавляют нервозности.

Не стоит забывать и о крепком рубле — 75 за доллар — который продолжает давить на экспортёров, о снижении ВВП, о слабых отчётах компаний и о решениях советов директоров не платить дивиденды. Всё это вместе создаёт очень густую, давящую атмосферу, в которой инвесторам просто не за что ухватиться, чтобы почувствовать хоть какую-то уверенность.

Что дальше? Российский рынок акций обновил минимум с января: индекс Мосбиржи ушел ниже 2700 пунктов. Ближайшая зона поддержки — 2690–2700, следующий ориентир — 2675 пунктов. В котировках присутствует перепроданность, и отскок напрашивается с технической точки зрения.

Вот только покупатель держится в стороне от рынка, не видя на горизонте оснований для покупок — вернее сказать, не понимая, под какое событие можно покупать. Если оснований не появится, стоит готовиться к движению вниз, к более глубоким уровням поддержки.

📍 Из корпоративных новостей:

OZON МСФО за I кв 2026 года: GMV ₽1,1 трлн (+36% г/г), Чистая прибыль ₽4,5 млрд против убытка в ₽7,9 млрд годом ранее.

Яндекс в I квартале увеличил выручку на 22%, скорр. EBITDA — в 1,5 раза.

Татнефть Чистая прибыль по РСБУ в I кв. выросла почти на 17% — до 43,6 млрд рублей. СД рекомендовал финальные дивиденды за 2025г в размере 11,61 руб./акция

МД Медикал увеличила выручку в 1кв 2026г на 32,1% г/г до 11,83 млрд руб.

• Лидеры: Группа Астра $ASTR (+1,74%), Сургутнефтегаз-ап $SNGSP (+0,60%), Европлан $LEAS (+0,20%).

• Аутсайдеры: СПБ Биржа $SPBE (-6,95%), Мечел-ап $MTLRP (-6,63%), Самолет $SMLT (-5,43%).

29.04.2026 - среда

🏢GloraX снова удивляет! Рекордная чистая прибыль

Я пообещал, что разберу и фин. результаты Глоракса. Операционные меня настолько впечатлили, что я не удержался и добрал в прошедшую пятницу несколько облигаций $GLORAXBO1P05 из выпуска 1Р5. Взял бы побольше, но цена слишком бодро усвистела вверх - рынок тоже оценил динамику.

Вчера застройщик опубликовал МСФО за 2025 г. Честно говоря, в какие-то позитивные рекорды при нынешней атмосфере на рынке недвиги лично мне не очень верилось. Но Глоракс опять сумел удивить.

📊Результаты по МСФО за 2025 г.

🔼Выручка выросла на 27% и составила 41,3 млрд ₽. Доля выручки от регионов достигла 27% (по итогам 2024 было всего 4%).

🔼EBITDA выросла на 36% до 14,0 млрд ₽, а рентабельность EBITDA увеличилась на 2 п.п. до 34%. Хороший запас по маржинальности, опять же в пример многим.

При этом компания эффективно управляет издержками. Доля коммерческих и админ. расходов в выручке за год сократилась с 16% до 13%.

🚀Чистая прибыль: 3,1 млрд ₽ (рост в 2,5 раза г/г!). Рентабельность по ЧП удвоилась до 7,5% (в 2024-м было 3,7%). И это даже несмотря на "вязкий", неуверенный рынок.

🔼Уровень покрытия проектного финансирования увеличился сразу на 16 п.п.: с 71% до 87%. Это значит, что уже проданные квартиры закрывают 87% кредита, который банк выдал на строительство.

Средняя ставка по кредитному портфелю снизилась на 4,1 п.п. до 13,2%. Отличная динамика благодаря хорошей наполняемости эскроу.

👉Показатель ЧД/EBITDA сохранился на уровне 2,8х. Вполне достойно для девелопера, который взял такой мощный темп расширения бизнеса.

🎯Ключевые выводы

● Объёмы продаж у ПАО "Глоракс" увеличиваются - как в количественном, так и в денежном выражении. По данным ДОМ-РФ, в 1-м квартале продажи жилья подросли на 12%, при этом продажи Глоракса выросли в 2,5 раза. Кстати, за те же 3 месяца 2026 г. уже выполнено 20% от годового плана, при том что 1-й квартал традиционно считается "слабым".

● Ипотека продолжает быть движущей силой. Страхи о полном "затыке" на ипотечном рынке оказались преувеличенными. Семейная, военная, IT-ипотека и ряд специальных региональных ипотек помогают людям обзаводиться жильём даже при высоких ставках.

● Итоги и 2025 года, и 1 кв. 2026 демонстрируют отличную устойчивость бизнес-модели. Рост продаж GloraX в натуральном и денежном выражении значительно превышает рыночную динамику. EBITDA растет даже быстрее выручки, т.е. улучшается рентабельность.

● Наблюдается очень высокий спрос в регионах. Доля региональных проектов в общем объеме продаж за 1,5 года выросла более чем в ПЯТЬ раз с 12% до 67%! Экспансия идет ударными темпами.

Активный запуск новых проектов в регионах позволил Глораксу по результатам прошлого года войти в двадцатку крупнейших застройщиков по объему текущего строительства, а сейчас он уже в ТОП-17.

● Рынок ипотеки понемногу оживает. Похоже, в условиях длительной жесткой политики ЦБ и сильного роста денежной массы, накопился отложенный спрос.

🏆Подытожу

У Глоракса в части географической экспансии пока что всё получается. Доля выручки от регионов за год выросла с 4% до 27%, а доля продаж достигла 60%, подтверждая эффективность масштабирования. Я уже отмечал, что в начале 2026 экспансия ещё ускорилась.

🤔Правда, такое агрессивное расширение имеет и свои риски. Хотя пик процентных ставок пройден, при ужесточении ДКП или замедлении динамики продаж, нагрузка на фин. показатели может вырасти. Но запас прочности есть, а ипотека (даже рыночная) понемногу начала оживать.