ЮГК

​Золото во все времена считалось защитным активом, особенно в периоды экономических потрясений как сейчас.

👉🏼Все способы покупки золота, их плюсы и минусы:

✅Памятные монеты

➕Хороший памятный и ценный подарок

➖Цена монеты не приближена к металлу

➖Банк может не выкупить если есть повреждения

➖Банк может не выкупать в любом случае

✅Инвестиционные монеты

➕Цена монеты приближена к цене металла

➕Банк всегда выкупит монету

➕Не нужны справки и сертификаты для продажи монет

➖Спред

➖Гипотетически банк может не выкупить

✅Обезличенные металлические счета (ОМС)

➕Открытие обезличенных металлических счетов возможно в 4-х видах металла: золото, серебро, платина и палладий

➕Легко купить и продать через приложение за 2 минуты

➕Нет расходов на хранение металла, отсутствует НДС при покупке и продаже

➕Нет риска кражи и потери

➖ОМС не застрахованы в АСВ

➖Спред также присутствует хоть и меньше

➖Непонятное ценообразование

✅Слитки (золото, серебро, платина, палладий)

➕НДС – отменен!

➕Реальное владение драгоценным металлом

➖Неудобно хранить, риск кражи

➖Платное хранение

➖Широкий спред 5%-10%

✅Биржевые фонды (БПИФы, ETF)

➕Низкие издержки покупки и хранения

➕Высокая ликвидность

➕Минимальный размер лота

➕Удобно диверсифицировать

➖Низкая прозрачность

➖Скрытые издержки

➖Риск ликвидности

➖Риск инфраструктуры

➖геополитические риски

➖Иностранные ETF – геополитические риски

✅Производные финансовые инструменты (фьючерсы, опционы)

➖Высокие плечи, контракт имеет срок исполнения, придется все время перекладываться в дальние контракты, не подходит для консервативных инвестиций

✅Акции золотодобывающих компаний

➕Это по сути инвестиции в бизнес по добыче золота, который может расти даже когда золото в цене не растет

➕Дивидендный поток

➖риски одного эмитента, нужно покупать корзину акций

Ситуация с Полюс Золотом, показывает, что денежный поток возможно придётся ждать долго

✅Покупка золота на бирже - лучший способ, о котором не все знают!

Для тех, кто эту тему ещё не знает - расскажу в одном из следующих постов!

$GLDRUBF $PLZL $UGLD

👑 Когда на Ближнем Востоке сгущаются тучи, инвесторы инстинктивно начинают тянуться к золоту — как к той самой тихой гавани, которая веками спасала капиталы от штормов. Давайте разберём, что происходит сейчас с жёлтым металлом и бумагами золотодобытчиков, и где здесь можно разглядеть инвестиционные возможности.

✅ Начнём с макроуровня. ЦБ Китая является одним из крупнейших покупателей золота в мире, и в июне китайский регулятор пополнил свои золотые запасы на 15 тонн, что стало максимальным месячным показателем с октября 2023 года. В целом по итогам 1 полугодия 2026 года золотые запасы Поднебесной выросли на 40 т.

Китайский ЦБ продолжает последовательно наращивать золотые резервы, обеспечивая рынку золота фундаментальную поддержку.

✅ Ещё один неожиданный позитив — спрос на ювелирные изделия в Индии. Обычно во втором квартале продажи снижаются после сезонного всплеска, связанного со свадебным сезоном в начале года. Но в этом году крупные ритейлеры отчитались о росте продаж на 30–60% (г/г) в период с апреля по июнь.

✅ На внутреннем рынке золота также происходят интересные события:

⛏ Котировки акций Полюса буквально за три недели сложились в цене вдвое! Компания объявила о заморозке дивидендов до 2030 года, сделав ставку на масштабные проекты развития, что стало ледяным душем для инвесторов.

⛏ В ЮГК тоже назрели перемены: новым мажоритарием стал «БТС‑Мост Холдинг», и теперь рынок ждёт оферту на выкуп, но до сих пор никаких комментариев на эту тему со стороны нового акционера так и не поступало. Потенциальный апсайд под оферту составляет 10-15%, но в этой истории точно не стоит ждать быстрых денег: на принятие оферты даётся 70–80 дней, плюс ещё до 15 дней на зачисление средств.

⛏ Селигдар в начале июля провёл День инвестора, где представил свою новую дивидендную политику. Теперь базой для выплат стала операционная прибыль за вычетом финансовых расходов, налога на прибыль и изменения запасов по МСФО.

Принцип нового устава у Селигдара простой: чем ниже долговая нагрузка, тем выше доля дивидендных выплат. Такой подход даёт менеджменту пространство для манёвра перед запуском крупных проектов.

Давайте вспомним основные параметры обновлённой дивидендной политики Селигдара:

◽️ NetDebt/EBITDA < 1х — дивиденды от 50% базы ◽️ 1–2х — 40% ◽️ 2–3х — 30% ◽️ >3х — дивидендов не будет

Кроме того, на Дне инвестора Селигдара представил прогнозные данные по операционным результатам за 6m2026, согласно которым производство золота за этот период увеличится на +11% (г/г) до 3,1 т, а производство олова вырастет на +17% (г/г) до 2 тыс. т.

Судя по всему, текущие реалии таковы, что в этом 2026 году именно Селигдара окажется единственной компанией в секторе, которая выйдет на собственные рекордные показатели золотодобычи, и которая может в обозримом будущем вернуться к теме выплат дивидендов. Да, по итогам 2025 года дивы акционеры не увидели, но надежда остаётся, и держится она на двух факторах:

1️⃣ Рост производства металлов.

2️⃣ Обновление див. политики, где база для выплат теперь — не «бумажная» чистая прибыль, страдающая от переоценки золотых облигаций, а скорректированная операционная прибыль. Это значит, что при высоких ценах на золото и стабильной операционке акционеры вправе рассчитывать на выплаты даже при сохранении высокой долговой нагрузки.

👉 Также не стоит забывать про прочную опору для рынка золота в лице центральных банков. Этот фактор, в сочетании с геополитической напряжённостью, должен обеспечить фундаментальную поддержку и дополнительный спрос на золото. Поэтому на коррекциях разумно добавлять в портфель как сам металл ( GLD/RUB), так и бумаги золотодобытчиков, но с оглядкой на их индивидуальные стратегии, о которых мы поговорили выше.

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

$SELG $UGLD $PLZL 

​​🤔 Полюс — обвал сделал оценку самой низкой за всю историю компании

Оценка Полюса достигла исторического минимума 30 сентября 2022 года — 3,66 P/E. Сейчас форвардная оценка, рассчитанная исходя из курса рубля и цен на золото, — 3,4. Налог на сверхприбыль может её увеличить до 3,6–3,8 (за счёт снижения прибыли). То есть сейчас вы можете купить Полюс по ценам пика паники 2022 года. Да, котировки заметно выше, чем тогда, но и фин. показатели сильно выросли за счёт роста цен на золото.

📊 Если сравнивать с отраслью

▪️ На 30% дешевле БТС-Золота (бывшая ЮГК). БТС тоже не платит дивиденды, и нет никаких гарантий, что начнёт. Селигдар и вовсе убыточен и тоже не платит дивиденды. Да и масштабы у компаний несопоставимы. Производство Полюса примерно в 9 раз больше, запасы золота — в 11 раз больше.

▪️ Что насчёт зарубежных золотодобытчиков. Например, близкие по специфике канадские Barrick, Kinross и B2Gold — 10 P/E, южноафриканские Harmony Gold, DRDGold — тоже 10 P/E. Это крупный дисконт (в 3 раза) к аналогам из развивающихся рынков.

▪️ Что в сравнении с другими добывающими компаниями. Норникель со схожей конъюнктурой (риски допналога, коррекция цен никеля, МПГ) — FWD P/E 6. Проблемная Алроса — FWD P/E 8–9, закредитованный Русал — FWD P/E 12. Т.е. даже Алроса, которую укатали к историческим минимумам, оценивается в 2 раза дороже. Самое смешное — никто из них не платит дивиденды (за что и наказали Полюс). И пока только Норникель в теории может к ним вернуться, непонятно когда.

И это мы не говорим про Сухой Лог, который более чем удвоит текущее производство к 2030 году. То есть фактически это не FWD P/E 3,4, а опцион на FWD P/E 1,7.

Основной негативный тезис по Полюсу, который можно услышать, — компания может стоить сколько угодно дёшево, если не платит дивиденды. И это правда, но сугубо в тех случаях, когда дивиденды являются основной её привлекательностью. Это актуально для МТС и для Россетей — которые без дивидендов не нужны. Основная идея в золотодобывающих компаниях — сокращение спреда с ценой золота в рублях. На пиках негатива этот спред становится максимальным и даёт лучшие точки для входа. В периоды позитива этот спред сжимается, и это момент для продажи. Дивиденды тут сопутствующая история. Золотодобытчики во всём мире платят небольшие дивиденды в принципе, даже при текущих ценах на золото. Селигдар втихую перестал платить дивиденды, Норникель сделал это более явно, но рынок не обратил почти никакого внимания на это событие. Более того — даже Полюс, который не платил дивиденды с 2021 по самый конец 2024 года, оценивался в 10–12 FWD P/E в 2023–2024 годах. То есть рынок не обращал на это большого внимания и относился абсолютно нормально.

Сейчас это решение менеджмента совпало с сильным негативом на рынке, что привело к панической распродаже. Нет сомнений, что через несколько месяцев все забудут про отмену дивидендов, и котировки отыграют просадку. Для этого потребуется стабилизация всего рынка в целом. В моменте котировки могут продавить на негативном сантименте ещё сильнее, но пики негатива не вечны, а апсайд за счёт сужения спреда с ценами на золото (мы не говорим про ослабление рубля и Сухой Лог) тут очень приличный. Обвал котировок не стыкуется с реальным негативом для инвесторов из-за этого решения. Основная цель поста — дать понимание, насколько дёшево оценивается компания.

$PLZL $SELG $UGLD $GMKN $RUAL #alrs