Группа ЛСР ПАО ао

🏭 Обзор операционных результатов

📈 После череды дивгэпов рынок быстро отыграл падение последних недель, отскочив от уровня 1900 пунктов сразу на 15%. Что это, развороты рынка или кратковременный отскок?

Про четкий разворот можно будет говорить, когда в отчетах компаний мы заметим первые признаки улучшения. Давайте посмотрим на последние вышедшие операционные результаты крупных эмитентов и оценим, что там происходит.

✔️ ЛСР

Продажи кв. метров во 2 квартале выросли на 15% г/г, в денежном выражении на 41%. Доля ипотеки составила 60%.

Главным драйвером остается ужесточение условий семейной ипотеки, вступающее в силу с октября. А пока, покупатели спешат запрыгнуть в последний вагон уходящего поезда и взвинчивают цены на новостройки.

✔️ Whoosh

В 1 полугодии парк самокатов в России и странах СНГ снизился на 6% г/г, число поездок на 3%. Спад на местном рынке компенсируется ростом в Латинской Америке (+129% по числу самокатов и +23% по поездкам). В итоге, суммарная динамика нулевая.

Сейчас компания сфокусировалась на сокращении расходов и росте маржинальности поездок. По предварительным данным, ожидается рост EBITDA на 15% г/г и улучшение свободного денежного потока, что позитивно для держателей облигаций.

✔️ Новатэк

Новатэк во 2 квартале нарастил добычу газа на 2,2% г/г, жидких углеводородов на 2,3%. Реализация газа выросла на 0,4% г/г, жидких углеводородов снизилась на 0,2%.

Несмотря на санкции, Новатэк продолжает демонстрировать стабильные результаты. Рост цен на нефть и газ должен помочь хорошо заработать во 2-3 кварталах. Возможно и дальше, если конфликт вокруг Ормуза затянется.

✔️ Хендерсон

Рост выручки во 2 квартале ускорился до 7,7% г/г (в 1 квартале было 4,2%). Продажи в розничных салонах прибавляют 9% г/г, собственный онлайн магазин на 11,7%.

При этом, продажи через маркетплейсы снизились на 1,2%. Был сделан акцент на собственные каналы продаж, так как они более маржинальны. В закрытом клубе я подробно анализировал Хендерсон и пришел к интересному выводу. Но теперь придется учитывать еще и риск складских помещений.

📌 Сезон отчетов стартовал! Будем и дальше следить за эмитентами, несмотря на негативный новостной фон. Риски в акциях выросли, но и котировки прилично снизились. Часть бумаг полирует дно заслуженно (на фоне проблем в бизнесе), а часть упала "за компанию" и смотрится достаточно интересно.

❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика!

$LSRG $WUSH $NVTK $HNFG

Ⓜ️но рост выдач в льготной ипотеке и потребительском кредитовании должно не устраивать ЦБ!

По данным ЦБ, в июне 2026 г. портфель кредитов физических лиц увеличился на 435₽ млрд и составил 39,76₽ трлн (1,1% м/м и 9,4% г/г, в мае +372₽ млрд). В июне 2025 г. он увеличился на 111₽ млрд (напомню, что тогда был пик ставки в 21%). Кредитование продолжает свой активный рост: выдачи в автокредите умеренные, его сдерживают высокие цены на авто и ставка, потребительское кредитование взлетело из-за сезонности/снижения ставки, также виден переток из льготной ипотеки в рыночную (сильный ажиотаж в семейной ипотеке произошёл т.к. заёмщики ожидали ухудшение условий с 1 июля, но изменения перенесли на октябрь). Корпоративное кредитование снизилось:

🏠 Темпы роста ипотечного портфеля в июне увеличились на 1% (в мае 0,3%), кредитов было выдано на 483₽ млрд (в мае 328₽ млрд), в июне 2025 г. выдали 309₽ млрд. Выдача ипотеки с господдержкой составила 321₽ млрд (в мае 180₽ млрд), почти вся выдача приходится на семейную ипотеку — 288₽ млрд (в мае 150₽ млрд). Рыночная оживает — 162₽ млрд (в мае 148₽ млрд), снижение ставки приносит плоды (средняя ставка по выданным за июнь рыночным кредитам составила 18%, в мае была 17,7%). Виден переток в рыночную т.к. ужесточили условия в Семейной ипотеке с февраля (количество льготных кредитов ограничено одним на семью)/снизили уровень возмещения банкам на покупку квартиры (2/2,5%), но сильный ажиотаж в семейной ипотеке произошёл т.к. заёмщики ожидали ухудшение условий с 1 июля, но изменения перенесли на октябрь. Конечно тут ещё не учтены рассрочки от застройщиков, я разбирал операционные данные ЛСР за II кв. 2026 г. там доля рассрочек снизилась, но квадратный метр подорожал на ажиотаже изменения по семейной ипотеке.

💳 Портфель потреб. кредитов увеличился на 161₽ млрд (+1,3% м/м, такой рост связан с расходами на отпуск, в мае +172₽ млрд), в июне 2025 г. -95₽ млрд. Автокредитный портфель подрос на 2₽ млрд (+0,6% м/м, в мае +19₽ млрд), в июне 2025 г. +66₽ млрд, спрос сильно снизился, на него влияют завышенные цены на автомобили и высокая ключевая ставка. Портфель потреб. кредитов увеличился, во многом это связано со снижением ключевой ставки до 14,25%.

💼 Корпоративный кредитный портфель вырос на 328₽ млрд (+1,2% м/м, в мае +1,2₽ трлн), в июне 2025 г. +61₽ млрд. Спрос снизился (инвестиции иссякают), поэтому кредитование ниже, чем месяц назад, но по году выше (ставка так-то снижается).

Рассматриваем данную динамику на примере Сбера:

🏦 Отчёт Сбербанка за июнь: портфель жилищных кредитов вырос на 1,7% за месяц (в мае +0,8%), банк выдал 346₽ млрд ипотечных кредитов (+73% г/г, в мае 230₽ млрд). Портфель потреб. кредитов вырос на 1,6% за месяц (в мае 1,2%), банк выдал 237₽ млрд потреб. кредитов (в мае 228₽ млрд). Корп. кредитный портфель повысился на 2,1% (в мае -0,4%), корпоративным клиентам было выдано 2,1₽ трлн кредитов (в мае 1,6₽ трлн).

📌 Кредитный портфель вырос на большие цифры, чем месяцем ранее — это явное влияние от снижения ставки+ажиотаж на ожидании изменения по семейной ипотеке. Снижение ставки до 14,25% (июль будет интересным, там многие начали поднимать ставки по кредитам/ипотеке в ожидании заседания ЦБ) и ужесточение семенной ипотеки благоприятно повлияли на выдачу рыночной ипотеки в июне (рост с господдержкой аномальный факт на ожиданиях), потребительское кредитование значительно возросло и ЦБ это должно насторожить, выдачи же автокредитов на благоприятном уровне.

$SBER $VTBR $LSRG $SMLT $DOMRF

Накануне заседания ЦБ по ставке традиционно возвращаюсь с разбором акций-застройщиков 👋🏻

Для анализа использую инструмент профиль объема, показывающий, на каких уровнях сосредоточены объемы. Иногда эти уровни совпадают с уровнями теханализа (скользящих средних), иногда нет.

Итак, погнали😎

ПИК

Пожалуй, сейчас самая непредсказуемая акция в секторе. Как писала ранее, тут была объявлена оферта на выкуп бумаг у физиков (я не подавалась), поэтому цена ходит в боковике 540-600.

Сейчас пока преобладает объемы в районе 545, так что, вполне вероятно, поедем на их отработку.

Цели по бумаги - 640. Но не исключаю, что после завершения процедуры оферты цена может уйти на 475 (примерно моя текущая точка входа).

Самолет

Ооочень спекулятивный актив! На падении удержал уровень 200 (пробив прежнюю поддержку в 240), и даже оттуда отрос. Пытается пройти сопротивление 297. Ранее ставила цели по нему в 408, но с оговоркой - если не будет перелоя (а он произошел). Поэтому поставлю цели поскромнее- 311. Но, судя по тому, что появились объемы на 217, скорее всего, если мы не отскочим вверх и не закрепимся на 300+, то поедем вниз на их отработку.

ЛСР

Сейчас находится в дивидендном гэпе (дивы получила на другом счете, тут перезаходила половиной позиции по 480). Цели по росту - 575-581 (дивгэп был с уровня 592).

Как правило, на закрытие гэпа уходит у нее от трех недель до двух лет - в зависимости от рынка.

Если кому интересно, пока “дно” это уровень 400. Я выставил лимитки на 450 и 420.

$PIKK $LSRG $SMLT