Итоги недели: Рынок акций — в поисках драйверов

Главное

• •

  На неделе после снижения ключевой ставки рост облигаций замедлился

• •

  Индекс МосБиржи в боковике, растут отдельные бумаги

• •

  Геополитика: конкретики всё ещё нет

• •

  Нефть на максимумах, но это не помогает российским нефтяникам

Ключевые тренды недели

Рост облигации затормозился. За прошедшую неделю индекс гособлигаций RGBI прибавил около 0,9% (-0,2% у Индекса МосБиржи), но отдельные выпуски остались на уровне закрытия предыдущей пятницы. Инвесторы переоценивают перспективы денежно-кредитной политики ЦБ после мягкого сигнала, а последние аукционы Минфина фиксируют высокий спрос на ОФЗ.

Мы сохраняем позитивные ожидания по длинным ОФЗ и надёжным корпоративным облигациям. Их доходность на горизонте года может превысить 26% и 20% соответственно. Хорошим моментом для входа на рынок облигаций может стать март–апрель 2026 года, когда ожидается пиковый объём оферт и погашений.

Геополитика без конкретики. Заметного прогресса в урегулировании конфликта на Украине всё ещё нет. Трёхсторонняя встреча в Женеве России, США и Украины не принесла результатов, но ожидается продолжение переговоров. СМИ и заявления политиков могут провоцировать локальную реакцию на фондовом рынке РФ, продолжаем внимательно следить за новостями.

На рынке акций без изменений. Индекс МосБиржи продолжил торговаться в боковике с границами 2675–2840 пунктов. Снижение доходности облигаций — позитив для рынка акций, но этого недостаточно для формирования полноценного тренда. О том, какие конкретные события могут стать причинами для роста, рассказали в отдельном материале.

Растут цены на нефть, но не акции нефтяников. Фьючерсы Brent за неделю прибавляют более 4%, в моменте котировки поднимались выше $72 за баррель — максимальных уровней за полгода. Участники рынка опасаются эскалации ситуации вокруг Ирана, так как США наращивают военную группировку в регионе.

Акции российских нефтяников игнорируют рост цены Brent. Им мешают относительно крепкий рубль, сохранение высоких дисконтов Urals и риски умеренного снижения добычи. Ожидания по акциям нефтегазового сектора сдержанные, не прогнозируем опережающую рынок динамику в среднесрочной перспективе. Наиболее позитивный взгляд на акции НОВАТЭКа.

Рубль устойчив. Волатильность на валютном рынке слегка подросла в начале недели, однако общая картина не меняется. Пара CNY/RUB торгуется в коридоре 11–11,2 руб. Баланс сместился в пользу возможного ослабления рубля на среднесрочном горизонте.

Корпоративные события

Дивиденды Банка Санкт Петербург вырастут. По итогам 2025 года компания планирует повысить коэффициент дивидендных выплат с 30% до 50% от чистой прибыли. Финальные дивиденды за 2025 год ожидаются в размере 28,3 руб. на акцию (8,4% доходности). Новость позитивна, так как отражает уверенность менеджмента в перспективах развития. Бумаги отреагировали на новость ростом более чем на 5%. У нас нейтральный взгляд на акции Банка Санкт-Петербург — компания меньше других выигрывает от снижения ключевой ставки.

ГК Самолет не получит прямой господдержки. Запрос на предоставление льготного кредита был отклонён. Власти считают, что финансовое положение девелопера не настолько критическое, чтобы прибегать к экстренным мерам. Однако Минфин может помочь компании вернув изъятые по решению суда активы. Новость была воспринята рынком позитивно — важно, что государство считает финансовое состояние некритичным и готово помогать административно. У нас сдержанный взгляд на акции ГК Самолет — конъюнктура на рынке не способствует улучшению финансовых показателей.

ДОМ.РФ обозначил планы по дивидендам. Финансовый директор банка заявил, что дивиденды могут составить 50% от чистой прибыли. Это 246,9 руб. на акцию, или около 11% дивдоходности. Обозначенные ориентиры соответствуют ожиданиям и дивидендной политике, однако факт подтверждения планов менеджментом позитивен для настроений в акциях. У нас позитивный взгляд на бумаги ДОМ.РФ.

Конвертация привилегированных акций ВТБ. Банк планирует конвертировать привилегированные акции в обычные с коэффициентом номинал к 82,7 руб. ВОСА пройдёт в апреле, а конвертация, если акционеры примут решение, будет в мае.

Новость позитивна для акций, так как банк конвертирует привилегированные акции по высокой цене, а значит размытие доли миноритариев меньше, чем могло бы быть. Это говорит о внимании ВТБ к интересам миноритариев и заинтересованности в повышении стоимости акций. Взгляд на акции ВТБ позитивный, бумаги входят в список наших фаворитов.

На этой неделе финансовые и операционные результаты за 2025 год опубликовали:

• •

  Яндекс

• •

  ДОМ.РФ

• •

  Банк Санкт-Петербург

• •

  Софтлайн

Интересное за неделю

• •

  Спрогнозировали потенциальные дивиденды Сбербанка в 2026–2027 годах.

• •

  Выделили бумаги, которые опередят рынок на снижении ставок.

• •

  Провели исследование и выяснили, когда лучше всего покупать акции под дивиденды.

• •

  Оценили, что будет с ключевой ставкой в 2026 году.

• •

  Рассказали про бюджетное правило и как оно влияет на курс рубля.

• •

  Разобрались, поможет ли Распадской рост цен на уголь.

• •

  Отобрали особенно популярные фьючерсы для инвесторов.

Альфа-Инвестиции