Экономика и тренды • 19 февраля в 12:49

Нефтегазовый сектор хуже рынка: есть ли идеи

Ищем идеи в самом слабом секторе с начала года

НОВАТЭК

Башнефть

С начала года отраслевой Индекс МосБиржи нефти и газа просел на 3% против роста Индекса МосБиржи на 1%. Это худший результат среди всех секторов. Парадокс в том, что нефть Brent за это время подорожала на 17%.

Три причины слабости

•
Логистические проблемы. Из-за санкций и ледовой обстановки на Балтике дисконт на Urals взлетел до $28 за баррель — максимальный уровень с апреля 2023 года. Весь эффект от роста мировых цен съедается стоимостью фрахта и скидками для покупателей.
•
Крепкий рубль. Средний курс 2026 года на 7% выше, чем в 2025. Это снижает рублёвую выручку экспортёров.
•
Давление на спрос. Индия сокращает закупки под давлением США.

Перспективы

•
Давление сохранится. До конца марта выйдут отчёты за 2025 год, которые, вероятно, разочаруют рынок. Улучшения в I полугодии 2026 года пока ждать не приходится.

Хорошая новость: слабая конъюнктура на рынке нефти сохраняется уже довольно долго — ухудшение финансовых метрик уже во многом заложено в оценки акций.

💡 Есть ли идеи

Лучший в секторе: НОВАТЭК. Компания выглядит интереснее конкурентов из сектора на фоне роста загрузки «Арктик СПГ 2» и снижения налога на прибыль «Ямал СПГ» с 2026 года. Кроме того, это бенефициар возможного улучшения в геополитике.

Худший в секторе: Башнефть ао. Низкая дивидендная доходность (ожидаем менее 7% за 2025 год), низкая прозрачность и закрытость компании делают эти бумаги кандидатами на продажу (шорт).

Чтобы открыть шортовую позицию у инвестора должна быть подключена услуга маржинального кредитования. Маржинальную торговлю, или торговлю с плечом, также можно использовать для позиций лонг, если собственных средств не хватает. Как подключить маржинальную торговлю, мы рассказали отдельно.

⚡️ Главный риск и шанс

СМИ регулярно сообщают новости об увеличении военных сил США на Ближнем Востоке. Эскалация конфликта США и Ирана на Ближнем Востоке может нарушить баланс нефтяного рынка и привести к резкому взлёту цен.

Резюме: Время для широкой покупки акций нефтегазового сектора ещё не пришло. Ждём ослабления рубля или сужения дисконтов. Пока сектор интересен только точечными историями вроде НОВАТЭКа.

Альфа-Инвестиции