Россети Ленэнерго ап

⚡️Россети ЦП и Ленэнерго: дивиденды уперлись в капекс?

Две наиболее стабильных дочки Россетей: Ленэнерго, а также, Центр и Приволжье обновили ИПР до 2030 года, в котором дали прогнозы по капитальным вложениям, прибыли и дивидендам. Больше всего нас интересуют ближайшие 2 года.

✔️ Первое, что бросается в глаза - многие сети занизили прогноз по дивидендам на 26 год, несмотря на внушительные результаты 1 квартала. Предполагаю, что это может быть связано с вознаграждениями менеджмента за перевыполнение планов.

Поводов ожидать больших списаний в 4 квартале я не вижу, так как ключевая ставка снижается, а тарифы растут двузначными темпами.

✔️ Второй важный момент - растущие инвестиционные аппетиты. У Россетей ЦП план по капексу на 26 год был повышен с 7,1 до 11,8 млрд руб., на 27 год - с 6,9 до 14,9 млрд. У Ленэнерго с 20,8 до 21,5 млрд на 26 год, с 21,5 до 28,8 млрд на 27 год. Но особенно сильный рост ожидается после 28 года.

❗️Здесь наглядно проявилась разница между префами Ленэнерго и остальными сетевыми бумагами. Напомню, что в первых на дивиденды идет строго 10% прибыли РСБУ, остальные же корректируют дивидендную базу на тот самый капекс и прибыль от техприсоединения. А значит, дивиденд может расти слабее или даже снижаться, несмотря на прибыль, при условии, что капекс растет с опережением. Что мы и наблюдаем в прогнозах.

💰 Прогноз по дивидендам Ленэнерго на 26 год был понижен с 47,1 до 42,9 рублей на акцию и повышен на 27 год с 49,7 до 66,1 рубля на акцию! Глядя на РСБУ за 1 квартал (где чистая прибыль растет на 30% г/г), хочется предположить, что в этом году прогноз будет перевыполнен. В любом случае, акции Ленэнерго на горизонте 2 лет продолжают смотреться привлекательно. А вот далее в 28+ годах капекс возьмет свое и дивиденды начнут стагнировать и даже слегка снижаться. Возможно, компания планирует проесть запасы кэша и набрать долг. Напрямую на дивиденды капекс у Ленэнерго не влияет, а вот косвенно - да (через выпадение процентных доходов).

💰 В случае Россетей ЦП, капекс может негативно повлиять на дивиденды уже совсем скоро. Дивидендный прогноз на 26 год был понижен с 8,3 до 7,1 копейки на акцию. За 27 - с 9,8 до 7 копеек на акцию. Стагнирующий дивиденд с доходностью 11-11,5% к текущей цене смотрится уже не так привлекательно, с учетом всех рисков.

💼 C начала 2025 года эти бумаги без учета дивидендов принесли около 77%, обогнав все остальные сектора. Индекс Мосбиржи без учета дивидендов за этот же период принес (—7%).

📌 Нужно понимать, что ИПР - это не твердые цифры, а лишь прогнозы, которые могут быть пересмотрены (новая версия выйдет в конце года). Но эти прогнозы дают понимание вектора развития, который все больше смотрит в сторону капекса. С учетом высокой базы в котировках сетевых акций, придется проявлять осторожность и избирательность в выборе эмитентов и горизонтов планирования. Префы Ленэнерго пока смотрятся наиболее выигрышно, так как дивиденд в 66 рублей за 27 год оставляет еще много пространства для роста, а дивполитика позволяет не переживать за резкие негативные изменения.

❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика!

⚡️ Какие дивиденды ждать от Россетей через год

Минэнерго утвердило новые инвестиционные программы энергетиков на ближайшие 5 лет. Меняются по несколько раз в год, поэтому смотрим только на 2026 и дивиденды по итогам этого года (будут выплачены летом 2027). Результаты по итогам 2027, с выплатой дивидендов летом 2028, и далеки по временной шкале (большинство инвесторов сейчас работают с горизонтом в несколько месяцев), и могут быть кардинально пересмотрены.

🏙 Россети Московский Регион

⚠️ ЧП вырастет всего на 10%. Скорее, так и будет, т.к. у компании огромный капекс, уже приводящий к отрицательному FCF и мешающий снизить долг

✅ Див. доходность средняя для отрасли (12%), компанию стоит рассматривать как долгосрочную историю, когда проявится эффект от текущих пиков капекса. В 2027 ЧП может вырасти на 50%. Соответственно, див. доходность к лету 2028 — 14% от текущих, после гэпа будет 16–17%

📍 Россети Центр

❗️ ЧП вырастет аж на 84%. Прогноз похож на 2025 — тоже ожидался рост на 100%, факт — на 77%

⚠️ Прогноз по прибыли в 2025 не выполнили. В нынешний прогноз тоже пока не верим. Чистый долг остается значительным (26 млрд по РСБУ за 1 квартал), прогнозного FCF не хватает на выплату планового дивиденда без займов

⚠️ Капекс в 2027 вырастет на 5%, лишь с 2027 начнет снижаться

❗️ Див. доходность 20% — условная, скорее всего, будет меньше. По нашему прогнозу при заложенном payout 38% ЧП — 16%. Лучше MSRS, но у MRKC нужно следить за долгом и обесцениванием активов в приграничных областях. Поэтому див. доходность — самая рискованная в сетевиках

📍 Россети Центр и Приволжье

⚠️ ЧП вырастет на 10%. Компания обычно дает консервативный гайденс, который потом превосходит. Например, в 2025 ЧП: плановый рост 33%, факт — 44%

✅ По итогам 1 квартала сохраняют отрицательный чистый долг, прогнозного FCF хватает на дивиденды из собственного кэша

✅ В 2026 ожидается снижение капекса на 25% г/г. Расходы останутся примерно одинаковыми до 2030 — в пользу укрепления баланса

✅ Див. доходность 13%, но, скорее, будет выше. По нашему прогнозу при заложенном в ИПР payout 36% ЧП доходность — 15%. Ниже MRKC, но более гарантированная

🏛 Россети Ленэнерго

✅ ЧП вырастет на 25%. Адекватный рост с учетом индексации тарифов и очень крепкого баланса

✅ РСБУ 1 квартала уже показывает 30% рост ЧП, чистый долг стал еще более отрицательным

✅ Див. доходность 13% от текущих, но, скорее, будет выше. Зависит от объемов списаний в конце года. При этом в 2027 году ожидают бешеный рост ЧП, но к этому прогнозу стоит относиться с осторожным скептицизмом

📌 Выводы

▪️ Продолжаем с осторожностью смотреть на MRKC из-за рисков списаний, из-за чего не брали бы ее в долгосрок

▪️ MSRS тоже считаем неоднозначной идеей из-за высокого капекса. Он у всех сетевиков приличный, именно у Московских сетей будет расти сильнее всех. Долг влияет на прибыль. Уже сейчас можно сказать, что див. доходность будет на уровне других сетевиков или уступать

▪️ Самые лучшие варианты — по-прежнему LSNGP и MRKP. Все еще держим Ленэнерго, там лучше баланс и больше задел для наращивания прибыли

▪️ Обращаем внимание — доходности даны с учетом, что котировки вблизи максимумов. Если брать гэпы примерно на уровень дивиденда, доходность — 14–16%

Рынок уже давно заложил в цену увеличение ЧП в этом году и рост дивидендов летом следующего года. Поэтому див. доходности уже не впечатляют. Теперь рынок будет пытаться заложить рост дивидендов летом 2028 года.

Дочки Россетей стали лучшей идеей начала этого года, но апсайд уже очень сильно сократился, и мы будем тщательно обдумывать возможность сохранения LSNGP в портфеле. При оживлении рынка фокус однозначно сместится в сторону более рискованных идей, и Россети откатятся. А при сохранении текущих тенденций с рынком в боковике народ может и дальше залетать в Россети, т.к. на рынке не так много историй, которые растут.

📈 Дивидендный фейерверк, дефицит-рекорд и геополитика: итоги 12 мая IMOEX $MOEX закрыл вторник на 2689,96 (+1,24%) при обороте 40,8 млрд руб. День получился рекордно насыщенным: сразу пять компаний дали рекомендации по дивам, рынок отыграл геополитические надежды, а Минфин выкатил шокирующие данные по бюджету. Разбираю всё по полочкам.

🟢 Лидеры дня — ставка на «акции мира»:

Рынок растет 👀

Сегодня индекс вышел из нисходящего канала, оставляя за собой поддержку на 2650, если пробьем, то цена вполне вероятно уйдет закрывать гэп на 2598, там самым тестить вновь 2600

❗️Логически, на дневном и недельном рынок все еще перепродан и я вижу рост в район 2700 с последующем пробитием уровня, но небольшими спекулятивными откатами

Пока выше 2650, смотрю на продолжение роста позитивно, возможно увидим также позитив в СМИ, тем самым будет плюс ускорения для пробоя сопротивления 2700

На мой взгляд, три сценария:

1. уход под 2650, возвращение в канал и закрытие гэпа 2598 - мало вероятно, так как идут хорошие объемы и рынок по факту только начинает хороший откуп

2. рост под 2700, затем не будет новостей, плюс спекулянты начнут фиксацию, увидим откат в район 2650, а то и ниже

3. рост под 2700, пробой уровня и уход в район 2730-2750, с последующем откатом

Я склоняюсь больше к 3 варианту, но смотрю объемы и новости, так как в любой момент может что-то произойти, смущает только гэп на 2598

Кому на Руси жить хорошо и где деньги водятся?

Я часто сталкиваюсь с вопросом: «А где взять деньги на инвестиции? У людей вон денег нет, что вы хотите?» С одной стороны, я всё понимаю. Я и сам сейчас зарабатываю немного, на уровне средней зарплаты по статистике РФ. Однако для добычи денег их всегда нахожу. Можно пересмотреть 1000 видосов и перечитать столько же книг, но способы увеличения заработка/денежного потока всегда примерно одинаковы:

· Свой бизнес · Подработка · Формирование активов (инвестиции, вклады, накопительные счета) · Авито как инструмент по продаже вещей и услуг · Грамотное управление финансами и банковскими программами, а также бонусными системами компаний · Контроль доходов и расходов · Смена рода деятельности, смена места работы на более прибыльное

Вот, пожалуй, весь список. Других способов нет. Это список, который может помочь увеличить свободный денежный поток для инвестиций. Что забавно? Большая часть людей спотыкается даже на базовых вещах.

Разговариваю я значит как-то с человеком по имени Вася, сотрудником предприятия, где работал продажником и отвечал за загруженность станков. Вася периодически рассказывал, как всё плохо в стране и как денег не хватает, ну и вообще. Вася как раз работал на станке, выполнял заказы, которые я даю. И тут у меня прилетает срочный заказ: нужно нарезать на оборудовании. Подхожу я к Васе и говорю: «Вась, задержись на пару часов, денег заработаешь, у меня тут заказ срочный». А он мне такой: «Да ну, я там это, домой собирался, пиво пить». Я в недоумении: «Ну как же, ты же говорил — денег нет, детей кормить надо, туда-сюда. Вот дополнительная работа с хорошей доплатой!» «Да в (сами знаете что) оно мне не брякало, я домой поеду».

Расскажу ещё парочку историй из сферы обслуживания. Недавно я стал заниматься в спортзале. Пришёл на пробную тренировку. Я и раньше когда-то занимался, но тут подумал: надо уже один раз поставить себе нормально технику на тренажёрах. Возьму-ка я абонемент на занятия с тренером. Услуга эта отдельная: платишь отдельно тренеру за тренировки. Одно занятие стоит 3500, а 10 занятий — 30 000 рублей. Ну думаю, возьму 10 занятий. Прихожу значит на пробную тренировку с тренером — всё понравилось.

В процессе тренировки несколько раз упомянул, что хочу заниматься, что нужны мне только базовые занятия — просто поставить технику. По портрету клиента, в таком случае, я самый «идеальный клиент» для тренера. Потому что мне просто нужно дать базу. И что вы думаете? Тренер мне даже не перезвонил в даты, которые мы оговорили.

У меня ещё, пожалуй, с десяток примеров, как люди из сферы услуг, с того же Авито, не перезванивают, не в состоянии дать внятных комментариев по своим товарам и услугам, откровенно грубят при вежливом обращении с ними.

И знаете что? Что у таких людей нет денег — я совершенно не удивлён. Возможности есть, просто ими надо пользоваться. Не будьте как Вася и тренер 😄 Всем удачных инвестиций, не ИИР.

Поделитесь было ли у Вас что-то похожее?

А вот какие бумаги я держу на своём ИИСе:

🏭Перспективные "энергетики" с возможностью роста

Потребление энергии год от года только увеличивается. В таких условиях энергетические компании чувствуют себя уверенно и постепенно наращивают свою выручку. Некоторые из них имеют солидные перспективы в плане роста своих акций.

🏦 РФ рынок продолжает оставаться не особо интересным. Даже то, что Росстат зафиксировал дефляцию в РФ с 28 апреля по 4 мая на 0,02%, впервые с конца августа, не помогло нашему рынку. Сразу же после статистики пошла продажа, как будто вышла не дефляция, а ускорение инфляции 😅 Удивительно что и длинные ОФЗ никак не отреагировали. Что же было бы с рынком, если бы там было ускорение по инфляции?)

▪️ Многие опасаются сейчас покупать в преддверии 9 мая, т.к. боятся реализации Украиной своих террористических угроз. Остается торговать выходящие новости.

Ставку почти снизили на 1%, рынок упал, а настоящие инвестиции — ещё впереди! 🚀

Рынок на этой неделе упал вместе со ставкой. Согласно некоторой логике, он должен был отреагировать нейтрально — ведь ожидания оправдались. Однако ЦБ на этот раз дал жёсткий прогноз по ставке. Кажется, что доходности по ОФЗ в 14% уже не выглядят такими уж высокими.

А самое главное, в моём понимании, инфляция, кто бы что ни говорил, всегда находится как минимум на уровне «безрисковых» инструментов. Сейчас (как, собственно, и всегда) инструменты с самым минимальным риском — это депозиты в банках и ОФЗ. Если не углубляться в реинвестирование, доходность тех и других находится примерно на уровне 13–13,5%.

Я, в свою очередь, склоняюсь к тому, что реальная инфляция находится где-то около этих уровней. И хотя нам говорят, что инфляция упала ниже 6%, мне не верится, что это так. И несмотря на всё происходящее, что делать инвестору? Правильный ответ, как мне кажется, — инвестировать, что ещё 😄

Я, собственно, это и продолжаю делать и сегодня расскажу, какие финансовые решения приняты на этой неделе.

Итак, поехали! 🚀

20.04.26 – 21.04.26

• Атомэнергопром – 001Р06 — получены купоны. Деньги направил на погашение кредитов.

$RU000A10C3M0

• МВ Финанс (выпуск 4 от эмитента) — получено погашение, и это, друзья, настоящая радость! 😊

Инвестиционный челлендж ПРОДОЛЖАЕТСЯ С 2025 ГОДА!

Кто то мог бы подумать, что я забыл про свой инвест челлендж. #черепахо_инвестиции Я и сам мог так подумать, но, я не забыл. Месяц выдался не простым, нужно было оплачивать кучу кредиток на несколько сотен тысяч, а ещё все как то навалилось. Котик захандрил, пришлось топать к ветеринару😭.....

Короче говоря, как в меме: "Уже хотел накопить на завод, но то носки порвуться, то соль закончится".

Для новеньких - с Августа 2025 года - я веду челлендж. В этом челлендже я строю публичный портфель. Таким образом, я открыто показываю, что сформировать портфель может каждый и для этого не нужно быть великим "гуру". Стратегия нацелена на построение долгосрочного портфеля. По большей части биржа не подходит для формирования капитала в короткий срок (до года) , для этого есть депозиты😄 , но сейчас о другом.

Стартовая позиция была - 10.000 рублей, а сейчас я пополняю портфель каждую неделю на 2500р +/-300р примерно. Последний раз я пополнял портфель 03.04.25 за это время должен был вложить, включая текущую неделю 7500р. Решил в качестве "штрафа за забывчивость для себя, пополнить портфель на 15.000р

Сегодня докупил Полюса, Норникеля и Сбера. Сбер - основа, полюс - страховка в золоте, Норникель - жду восстановления бумаг

Перешагнули 88.000 , что очень сильно радует!

Медленно, но верно челлендж показывает - формировать портфель в плюс на долгосроке задача скорее реальная. Пока окончательные выводы делать сложно, их сделаем через годы, но посмотрим....

Очень жду мнений, как считаете, кто должен быть в портфеле следущим, кого добавить?

Акции, которые уже в портфеле: 📋

🛢 Роснефть — государственный нефтедобытчик, на мой взгляд, наиболее надежная инвестиция в секторе. 🏦 Сбербанк — думаю, в надежности Сбера никто не сомневается. 💡 Россети Ленэнерго (прив.) — защитный сектор энергетики с дивидендными перспективами. ⛏ Полюс — ставка на крупнейшего золотодобытчика страны. 🏭 Норильский никель — стабильно растущий гигант металлургической отрасли. 📡 МТС — дивидендный телеком с большим будущим. 👶 Мать и дитя — сектор здоровья и деторождения, отличная защитная история. 🛢 Транснефть — трубопроводный монстр с очень крепким фундаментом.

А также облигации: 📜 🥇 Селигдар $RU000A10C5L7 — облигации надежного золотодобытчика.

И Уральская сталь - для любителей экстрима.

Вот такой портфель на сегодня. 👆

❗️ Важно помнить: Ваши деньги — Ваша ответственность!

👋 А у меня на канале — про инвестиции, экономию и личные финансы.

🔥 Подписывайся и ставь реакцию! 🔥

Это не ИИР Ваши деньги - Ваша ответственность. Я только делюсь своим мнением.