💰 Лучшие ОФЗ для ежемесячного пассивного дохода

Пока ключевая ставка неумолимо идёт вниз, идея с ОФЗ-ПД продолжает быть интересной. Я подробно рассказываю о своей тактике с длинными ОФЗ уже несколько лет, и её многие взяли на вооружение.

📈Особенно сильно я пропагандировал эту идею в конце 2024 - начале 2025 года, когда ставка ЦБ была максимальной. Ну и сам активно закупался "долгоиграющими" ОФЗ-ПД, чтобы сейчас можно было снимать сливки с такого подхода.

На мой взгляд, люфт уменьшения "ключа" как минимум до ставки 12% у нас ещё есть, поэтому держать в портфеле защитную "котлетку" из ОФЗ может быть хорошим решением.

Сегодня актуализируем концепт "Ежемесячная зарплата от ОФЗ", который на самом деле стар как 💩 мамонта - помню, как народ ещё году в 2018-м собирал подобные портфели.

📊Поскольку ОФЗ-ПД традиционно платят купоны 2 раза в год, для реализации ежемесячного денежного потока нам понадобится отобрать как минимум 6 выпусков гос. облиг.

👉Цена и доходность указаны по состоянию на 03.05.2026. Также привел текущую купонную доходность (CY), чтобы можно было оценить реальный денежный поток. Для некоторых месяцев можно выбрать из двух альтернативных выпусков ОФЗ.

🇷🇺 ОФЗ 26233

● ISIN: SU26233RMFS5 ● Погашение: 18.07.2035 ● Доходность YTM: 14,37% ● Купон: 6,1% ● Текущая цена: 60,2% ● CY: 9,84% ● Выплаты: январь, июль

🇷🇺 ОФЗ 26239

● ISIN: SU26239RMFS2 ● Погашение: 23.07.2031 ● Доходность YTM: 13,89% ● Купон: 6,9% ● Текущая цена: 76% ● CY: 9,08% ● Выплаты: январь, июль

🇷🇺 ОФЗ 26240

● ISIN: SU26240RMFS0 ● Погашение: 30.07.2036 ● Доходность YTM: 14,52% ● Купон: 7% ● Текущая цена: 62,36% ● CY: 11,22% ● Выплаты: февраль, август

🇷🇺 ОФЗ 26244

● $OFZ-PD 26244 ● Погашение: 15.03.2034 ● Доходность YTM: 14,46% ● Купон: 11,25% ● Текущая цена: 87,22% ● CY: 12,9% ● Выплаты: март, сентябрь

🇷🇺 ОФЗ 26246

● ISIN: SU26246RMFS7 ● Погашение: 12.03.2036 ● Доходность YTM: 14,6% ● Купон: 12% ● Текущая цена: 88,96% ● CY: 13,49% ● Выплаты: март, сентябрь

🇷🇺 ОФЗ 26253

● $OFZ-PD 26253 ● Погашение: 06.10.2038 ● Доходность YTM: 14,6% ● Купон: 13% ● Текущая цена: 93,65% ● CY: 13,88% ● Выплаты: апрель, октябрь

🇷🇺 ОФЗ 26254

● $OFZ-PD 26254 ● Погашение: 03.10.2040 ● Доходность YTM: 14,6% ● Купон: 13% ● Текущая цена: 93,29% ● CY: 13,94% ● Выплаты: апрель, октябрь

🇷🇺 ОФЗ 26247

● ISIN: SU26247RMFS5 ● Погашение: 11.05.2039 ● Доходность YTM: 14,56% ● Купон: 12,25% ● Текущая цена: 89,3% ● CY: 13,72% ● Выплаты: май, ноябрь

🇷🇺 ОФЗ 26241

● ISIN: SU26241RMFS8 ● Погашение: 17.11.2032 ● Доходность YTM: 14,19% ● Купон: 9,5% ● Текущая цена: 82,12% ● CY: 11,57% ● Выплаты: май, ноябрь

🇷🇺 ОФЗ 26248

● $OFZ-PD 26248 ● Погашение: 16.05.2040 ● Доходность YTM: 14,57% ● Купон: 12,25% ● Текущая цена: 88,92% ● CY: 13,78% ● Выплаты: июнь, декабрь (с 2028 года - май, ноябрь)

🇷🇺 ОФЗ 26250

● ISIN: SU26250RMFS9 ● Погашение: 10.06.2037 ● Доходность YTM: 14,6% ● Купон: 12% ● Текущая цена: 88,36% ● CY: 13,58% ● Выплаты: июнь, декабрь

🎯Подытожу

Процитирую сам себя из поста от января 2025:

"В случае реализации базового сценария (без форс-мажоров) длинные ОФЗ потенциально могут позволить нам заработать 25-35% на горизонте следующих 12 месяцев. Это при условии, что ключевая ставка снизится с 21% до 16-17%."

Собственно, к настоящему моменту ставку снизили даже больше - и тактика полностью реализовалась. За прошедший год тело ОФЗ заметно подросло, а доходность снизилась. Но это не означает, что идея себя исчерпала.

Я по-прежнему беру в портфель длинные ОФЗ-ПД, поскольку из текущая доходность всё ещё гораздо выше среднеисторической. Отобрав 6 выпусков по месяцам, можно получать купоны как зарплату.

А если вы верите в дальнейшее существенное снижение ключевой ставки и хотите заработать на переоценке тела, то логично брать выпуски с наибольшей дюрацией (и, соответственно, с невысоким купоном): например, ОФЗ 26238 $OFZ-PD 26238 или ОФЗ 26230. Они будут отыгрывать изменения "ключа" сильнее всего.

🔔Подписывайтесь!❤️

🖋🖋🖊 Аукционы Минфина — увесистый спрос в ОФЗ, нулевые недельные принты и снижение инфляционных ожиданий намекают на снижение ставки.

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился чуть выше 119 пунктов, но с выходом инфляционных данных индекс повысился до 120,05 пунктов:

🔔 По данным Росстата, за период с 7 по 13 апреля ИПЦ составил 0% (прошлые недели — 0,19%, 0,17%), с начала месяца 0,17%, с начала года — 3,15% (годовая — 5,77%). Недельные темпы в нулях из-за нормализации цен на плодоовощную корзину (огурцы продолжают дешеветь, а ралли в помидорах остыло), внутреннего/внешнего туризма (отдых подешевел, хотя до этого 3 недели показывал рост) и резкого укрепления ₽ (цены на технику снизились), темпы находятся ниже прошлогодних данных, поэтому годовая снизилась (прошлогодние недельки: 2025 г. — 0,11%, 2024 г. — 0,12%).

🔔 В 2026 г. Минфин планирует разместить в ОФЗ 6,5₽ трлн. Такая сумма выглядит довольно оптимистично на фоне курса $ и цены Urals (в 2025 г. разместили более 8₽ трлн). Дефицит федерального бюджета за три месяца 2026 г. составил 4,576₽ трлн (в марте — 1,127₽ трлн) или 1,9% ВВП, в 2026 г. дефицит планируется в 3,786₽ трлн (1,6% ВВП, превысили уже в I квартале). Проблема вырисовывается и в пополнении бюджета — НГД доходы просели, а НДС не дало такой сильной прибавки, к 15 апреля потрачено 15,5₽ трлн, при доходах в 8,9₽ трлн.

Также мы имеем несколько фактов о рынке ОФЗ:

✔️ Согласно статистике ЦБ, в марте основными покупателями ОФЗ на вторичном рынке стали НФО — 106₽ млрд (февраль — 72,1₽ млрд), физические лица продолжили наращивать свой аппетит на покупки — 64,9₽ млрд (в феврале — 63,9₽ млрд). Крупнейшими продавцами стали вновь СЗКО, в марте продав на вторичном рынке рекордный объём (с апреля 2025 г.) ОФЗ на 266₽ млрд (схема рабочая, Минфин-Банки-Рынок, в феврале — 150₽ млрд). На первичном рынке крупнейшими покупателями стали СЗКО, выкупив 37,8% размещений в марте. В марте на вторичном биржевом рынке ОФЗ, среднедневной объём торгов ОФЗ снизился по сравнению с февралём с 63,9₽ млрд до 61₽ млрд, но повышенный уровень спроса всё равно остался.

✔️ Доходность большинства выпусков снизилась до 14,2% (ОФЗ 26238 торгуется по 59,79% от номинала с доходностью 13,8%, вот вам и "безрисковый" актив). Если рассматривать данные ЦБ о средней max ставке по вкладам физ. лиц до 1 года в топ-10 банках, то во I декаде апреля она составила 13,425% снизившись (годичные ОФЗ дают доходность выше 13%). То есть, банки и рынок ОФЗ прайсят дальнейшее снижение ставки на апрельском заседании.

А теперь к самому выпуску:

▪️ Классика ОФЗ — 26253 (погашение в 2040 г.) ▪️ Классика ОФЗ — 26244 (погашение в 2034 г.)

Спрос в 26253 составил 207,3₽ млрд, выручка — 127,7₽ млрд (средневзвешенная цена — 92,25%, доходность — 14,87%). Спрос в 26244 составил 140,1₽ млрд, выручка — 63,2₽ млрд (средневзвешенная цена — 86,3%, доходность — 14,68%). Минфин заработал за этот аукцион 190,9₽ млрд (в прошлый — 74,5₽ млрд). Министерство планирует разместить ОФЗ во II кв. 2026 г. на 1,5₽ трлн (разместили 509₽ млрд, осталось 10 недель). Минфин в очередной раз зарегистрировал 6 доп.выпусков (ОФЗ-ПД) на сумму 1₽ трлн (до этого на 2,5₽ трлн), которые доступны с 18 марта.

📌 При таких тратах дефицит бюджета необходимо чем-то восполнять, ставка пала на ОФЗ, но сможет ли рынок переварить займ в 9-10 трлн, если НГД просядут (сейчас идеальное время, Urals на споте торгуется по 120$ за баррель, значит уже накапливаются сверх доходы и в июле будут покупки в ФНБ, но многое зависит от Ирана). Также очередной недельный аукцион РЕПО показал, что ликвидности банкам не хватает (в апреле банки привлекли 9,25₽ трлн, отдали 4,92₽ трлн, на последнем аукционе спрос составил 5,225₽ трлн, но выдали только 4,33₽ трлн).

$OFZ-PD 26253 $OFZ-PD 26244 $OFZ-PD 26238 $RGBIF

Минфин берёт сколько хочет — рынок покупает ставку вниз

Минфин занимает много и легко. На сегодняшних аукционах размещено 242,37 млрд руб.:
— 129,58 млрд руб. в ОФЗ 26253
— 72,67 млрд руб. в ОФЗ 26244 (основные аукционы) + ещё 40,12 млрд руб. — через дополнительные размещения. Такими темпами квартальный план будет выполнен уже в конце мая.

Спрос остётся заметно выше предложения — при желании объём можно было увеличить. Но Минфин действует аккуратно, чтобы не давить на кривую высокой премией.

Картика в целом не меняется: спрос устойчивый, предложение контролируется. Базовый сценарий «ставка вниз → доходности вниз» продолжает работать на стороне размещений.

Свежая порция данных это подтверждает.

Так ОтчётЦБ «Мониторинга предприятий» Показывает, что риски хоть и есть: «рост издержек… ускорился» Но этот рост не транслируется в ожидания цен. «ожидаемый рост цен снизился до 4,7% с 4,9%» — давление уходит, значит у ЦБ есть пространство для снижения ставки. Да и сами предприятия себя чувствуют лучше, бизнес-климат оживает: «ИБК вырос до 2,2 п. после -0,1 п.» (рис 1), причём рост — и по текущей оценке, и по ожиданиям. Это опережающий индикатор — значит, экономика не валится, а стабилизируется. Эффект снижения ставки по чуть-чуть доходит до компаний.

Другой ОтчётЦБ «Инфляция в России» за март (это то как видит инфляцию ЦБ) говорит что картина тоже «за снижение». ЦБ пишет, что «годовая инфляция снизилась до 5,86%», а показатели устойчивой инфляции «остаются преимущественно в диапазоне 4–5%» — это уже почти таргет. Т.е. ставку можно двигать ниже. Риски — услуги: «прирост цен на услуги оставался повышенным». Но в совокупности картинка всё равно за снижение.

Третий ОтчётЦБ «Региональная экономика» хорошо подтверждает первые два. В целом по стране «экономическая активность… замедлилась» , но при этом «напряжённость на рынке труда постепенно снижалась», а «ценовые ожидания бизнеса… оставались без существенных изменений» — т.е. инерция ещё есть. Но это точно не разгон, а скорее «липкость», что мы уже видим и в мониторинге, и в инфляционном отчёте. В итоге три отчёта сходятся в выводе: давление снижается — а для нас (мелких инвесторов) это значит, что пространство для снижения ставки есть.

ОтчётРосстата показывает что инфляция на паузе. Правда не везде, но новости хорошие, 0,0% за неделю после двух недель по 0,17% (рис 2) это приятно. В начале апреля на росте неделек писал: "в ближайшие 1–2 недели можем снова увидеть более низкие значения." , мы их собственно и увидели.

Работает и валютный фактор: рубль укрепился до минимумов за ~3 года. Это дополнительно давит на инфляцию вниз. Да, в долгосроке это создаёт перекосы — но здесь и сейчас это аргумент в пользу снижения ставки.

С практической точки зрения ничего не меняется. Как и писал ранее по стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги, продолжаю действовать по плану — постепенно наращиваю долю длинных ОФЗ на подтверждающих тренд данных.

На днях вышел из Биннофарм Групп 001Р-04 $RU000A10AS28, когда «Эксперт РА» перевёл рейтинг компании и облигаций в статус «под наблюдением» — это сигнал о высокой вероятности пересмотра рейтинга в ближайшее время (со знаком плюс изменения сейчас редкость). Так как надо было всё равно что-то продать, чтобы увеличить долю ОФЗ, то кандидат был определён. Средства временно припарковал в фонд денежного рынка — до выхода свежих отчётов ЦБ. Данные вышли, мы их посмотрели: логика не изменилась, тренд подтверждается — а значит долю ОФЗ продолжаю увеличивать.

—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией $OFZ-PD 26244 $OFZ-PD 26253

Минфин провел аукцион по 2 выпускам ОФЗ: 26253 с купоном 13% годовых, 26244 с купоном 11,25% годовых. Прошло бодро, если сравнивать с прошлым аукционом. Удивили крупные участники: не выгадывали с ценой, покупали по средневзвесу. Не ожидал такого при вялой динамике индекса RGBI.

👉 Минфин привлёк 202,3 млрд руб. при спросе 347,4 млрд руб. в сравнении с 100,7 млрд руб. и 177,2 млрд руб. на прошлом аукционе.

👉 Активно покупали ОФЗ 26253: собрали 129,6 млрд руб. при спросе 207,3 млрд руб., удовлетворили 62,5% заявок. Цена отсечения 92,235% или 14,87% годовых. Дисконт по цене отсечения составил 0,09% относительно закрытия вечерней сессии вторника. Средневзвешенная цена 92,2504% или 14,87% годовых. Практически весь объём пришёлся на неконкурентные заявки по средневзвесу. Обеспечили 77,8% объёма 4 крупные заявки: 8,1 млрд руб. по 92,25% или 14,87% годовых, 68,9 млрд руб., 11,7 млрд руб. и 8,9 млрд руб. по средневзвесу. Любопытная история: крупные игроки поставили большие объёмы через неконкурентные заявки...

👉 Спокойнее прошёл аукцион по ОФЗ 26244: привлекли 72,7 млрд руб. при спросе 140,1 млрд руб., удовлетворили 51,9% заявок. Цена отсечения 86,3007% или 14,68% годовых. Дисконт по цене составил 0,01% относительно закрытия вечерней сессии вторника, практически рынок. Средневзвешенная цена 86,3041% или 14,68% годовых. Всего 2 крупные заявки на **6 млрд руб. **по цене отсечения и 17,8 млрд руб. по средневзвесу.

👉 Минфин привлёк 519,3 млрд руб. при плане 1,5 трлн руб. на 2 квартал, осталось 10 аукционов и 980,7 млрд руб.: 98,1 млрд руб./аукцион.

👉 Значения RUSFAR и RUONIA: 14,53% годовых и 14,49% годовых. Дефицит банковской ликвидности 1,1 трлн руб.

👉 Неожиданный итог: скромные дисконты, даже с учётом коррекции в предыдущий день, рост спроса и объёма привлечения, покупки по средневзвешенной цене на приличные суммы. Такое ощущение, что институционалы решили активно поднарастить позиции. Рад за Минфин: выполнили треть квартального плана за половину апреля. Будет не так страшен рост бюджетного дефицита, если темпы сохранятся. Настораживает, что RGBI остаётся слабым в такой истории. Посмотрим, какой сюрприз покажет Росстат: инфляция ударит по тормозам или покупатели ауционов вернутся на рынок с продажами.

Подробнее в Дзен

Изображение сгенерировали нейросети GigaChat.

$OFZ-PD 26253 $OFZ-PD 26244 

Минфин планирует разместить 2 выпуска ОФЗ: 26253 с купоном 13% годовых, 26244 с купоном 11,25% годовых. Расчёты на следующий рабочий день. Аукцион пройдет на МосБирже и СПВБ.

Регламент: 12:00 - 12:30 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 26253. 14:00 - ввод цены отсечения для ОФЗ 26253. 14:30 - 15:00 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 26244. 16:30 - ввод цены отсечения для ОФЗ 26244.

Минфин решил немного удлиниться: поставил на аукцион высококупонные ОФЗ 26253 с дюрацией 5,9 лет и ОФЗ 26244 с дюрацией 5,2 года. Посмотрим на аппетит рынка: предположу, что розничные инвесторы активно поучаствуют в аукционе по ОФЗ 26253, институционалы отправятся в ОФЗ 26244. Разница в дюрации не такая большая, может случиться перекрёстное опыление.

Стало немного спокойнее на аукционах Банка России: 4,3 трлн руб. при спросе 5,2 трлн руб. в сравнении с 4,6 трлн руб. и 6,2 трлн руб. неделей ранее.

Минфин привлёк 317 млрд руб. при плане 1,5 трлн руб. на 2 квартал, осталось 11 аукционов: 107,5 млрд руб./аукцион, пока в рамках плана.

Значения RUSFAR и RUONIA: 14,54% годовых и 14,69% годовых. Дефицит ликвидности банковского сектора: 1,1 трлн руб.

Остаётся безыдейным рынок ОФЗ, агрессивно размещается корпоративная первичка, немного притормозили с количеством новых размещений перед заседанием Банка России. Придётся ждать данных по инфляционным ожиданиям и недельных цифр Росстата. Есть время провести ревизию портфеля и подготовиться к новым сценариям.

*P.S. Забавное наблюдение по выбору бумаг: переставили цифру в наименовании одного выпуска, и заменили по второму, если смотреть на прошлый аукцион.

*$OFZ-PD 26253 $OFZ-PD 26244 

ОФЗ не растут, а ставка падает. Кто кого обманывает?

🤔 Несмотря на седьмое подряд снижение ключевой ставки, которая в марте достигла уже уровня в 15,00%, ралли на рынке гособлигаций до сих пор так и не произошло. И вместо роста, о котором так давно мечтают облигационеры, индекс RGBI продолжил своё безыдейное движение, не в состоянии закрепиться выше уровня 120 пунктов.

❓Почему рынок «не заметил» подарок от Эльвиры Набиуллиной?

1️⃣ Рискну предположить, что рынок ждал от ЦБ более решительных действий. Ведь в текущем виде снижение "ключа" на 0,5 п.п. при инфляции в 5,9% выглядит скорее как косметическая коррекция, нежели фундаментальный сдвиг. Инвесторам не нравится, что регулятор слишком осторожничает, ну и регулятора понять можно — инфляционные ожидания населения находятся всё еще «на хаях».

2️⃣ Несмотря на замедление инфляции за последний год, устойчивый рост цен (core inflation) застрял в диапазоне 4–5%. Добавьте сюда риски со стороны Ближнего Востока и взлёт цен на мировых товарных рынках — и вот вам причина, по которой доходности длинных ОФЗ не спешат снижаться. Рынок просто не верит в быструю победу над инфляцией. Сейчас доходность к погашению по длинным гособлигациям выглядит следующим образом:

▪️ $SU26244RMFS2: 14,6% (погашение 15.03.2034) ▪️ $SU26225RMFS1: 14,6% (10.05.2034) ▪️ $SU26245RMFS9: 14,7% (26.09.2035) ▪️ $SU26246RMFS7: 14,8% (12.03.2036) ▪️ $SU26250RMFS9: 14,8% (10.06.2037) ▪️ $SU26253RMFS3: 14,8% (06.10.2038) ▪️ $SU26238RMFS4: 14,0% (15.05.2041)

3️⃣ При этом Минфин продолжает «заливать» рынок новыми выпусками ОФЗ, чтобы "латать" дыры в госбюджете. Но денег у банков сейчас не так много, а занимать нужно триллионы. А когда предложения бумаг больше, чем желающих их купить, цены на #облигации падают, а доходности растут — всё просто.

❓ Что делать инвестору в этом «болоте»?

🧐 Самый лучший ответ на этот вопрос — искать баланс! Длинные ОФЗ сейчас — это не просто «защита», а интересная ставка на дальнейшее снижение "ключа". Как показывает практика, именно в моменты такого затишья и неопределённости формируются самые прибыльные позиции.

Покупая сейчас по текущим ценникам, вы фиксируете доходность в районе 14,5-14,8% на годы вперёд. И даже если мы однажды увидим «второе дно» в районе 113-115 пунктов по RGBI, для долгосрочного инвестора это лишь хорошим поводом усреднить позицию.

Статистика — вещь упрямая, и она говорит нам о том, что среднегодовая доходность среднестатистического частного инвестора на горизонте 5–10 лет редко превышает 10–12%. На этом фоне текущие доходности в ОФЗ выглядят не просто консервативным выбором, а настоящим подарком!

Но здесь тоже нужно не забывать про диверсификацию, и вместо того чтобы «залетать на всю котлету» в те же ОФЗ 26238, гораздо разумнее заходить всё-таки частями, и в разные выпуски. Плюс ко всему, иметь ввиду и другие инструменты:

🧐 Флоатеры и фонды денежного рынка — это ваш «оперативный резерв» и временная парковка денежных средств на брокерском счёте. Инструменты типа $LQDT , $SBMM , $TMON@ или ОФЗ-ПК позволяют переждать волатильность, спокойно поискать перспективные инвестиционные идеи, получая при этом доходность на уровне "ключа".

🧐 Банковские депозиты под 15–16% — тоже рабочая альтернатива, но здесь нужно помнить, что ставки в банке вам зафиксируют максимум на год-два, а ОФЗ даёт возможность «запереть» двузначную доходность на 10–15 лет!

👉 Разворот по ключевой ставке случился — и это главный тезис наших сегодняшних размышлений! И хотя рынок пока переваривает инфляционные риски, вектор уже задан. 24 апреля мы получим новый сигнал от ЦБ, тем более заседание будет опорным. Если риторика смягчится, тогда владельцы ОФЗ увидят рост тела облигаций, если же нет — тогда придётся ещё немного подождать.

Но в любом случае вашу доходность, которую вы зафиксировали при покупке облигаций, вплоть до погашения уже никто не заберёт!

❤️ Спасибо за ваши лайки!

📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

$OFZ-PD 26238 $OFZ-PD 26244 $OFZ-PD 26250

🖋🖋🖊 Аукционы Минфина — план на I квартал по размещению выполнен. Очередная регистрация дополнительных выпусков ОФЗ, всё идёт по плану?

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился чуть выше 118 пунктов, с учётом приближения заседания по ключевой ставке индекс воспрянул до 119,86 пунктов:

🔔 По данным Росстата, за период с 3 по 10 марта ИПЦ составил 0,11% (прошлые недели — 0,08%, 0,19%), с начала месяца 0,14%, с начала года — 2,50% (годовая — 5,88%). Недельные темпы марта остаются стабильными (подсчёт произошёл за 8 дней, на прошлой неделе за 6 дней из-за праздников) и находятся на плато по сравнению с прошлогодними данными (прошлогодние недельки: 2025 г. — 0,11%, 2024 г. — 0%). Месячный пересчёт февральской инфляции составил 0,73% (недельные данные показывали 0,56%), международный туризм внёс наибольший вклад для пересчёта, но в марте этот навес уйдёт (сильнее всего дорожали поездки в ОАЭ).

🔔 В 2026 г. Минфин планирует разместить в ОФЗ 6,5₽ трлн (проинфляционный фактор). Такая сумма выглядит довольно оптимистично на фоне курса $ и цены Urals (в 2025 г. разместили более 8₽ трлн). Дефицит федерального бюджета за два месяца 2026 г. составил 3,449₽ трлн (в феврале — 1,731₽ трлн) или 1,5% ВВП (резкий рост расходов связывают с масштабным авансированием в начале года), в 2026 г. дефицит планируется в 3,786₽ трлн (1,6% ВВП). Проблема вырисовывается и в пополнении бюджета — НГД доходы просели из-за курса ₽ и цены Urals, к 10 марта потрачено 9,7₽ трлн, при доходах в 4,9₽ трлн.

Также мы имеем несколько фактов о рынке ОФЗ:

✔️ Согласно статистике ЦБ, в феврале основными покупателями ОФЗ на вторичном рынке стали НФО — 71,7₽ млрд (январь — 52,3₽ млрд), физические лица нарастили свой аппетит на покупки в феврале — 64,1₽ млрд (в январе — 34,2₽ млрд). Крупнейшими продавцами стали вновь СЗКО, в феврале продав на вторичном рынке ОФЗ на 150₽ млрд (схема рабочая, Минфин-Банки-Рынок, в январе — 115₽ млрд). На первичном рынке крупнейшими покупателями стали СЗКО, выкупив 40,3% размещений в феврале. В феврале на вторичном биржевом рынке ОФЗ, среднедневной объём торгов ОФЗ повысился по сравнению с январём с 37₽ млрд до 63,9₽ млрд.

✔️ Доходность большинства выпусков снизилась до 14,3% (ОФЗ 26238 торгуется по 61,05% от номинала с доходностью 13,48%, вот вам и "безрисковый" актив). Если рассматривать данные ЦБ о средней max ставке по вкладам физ. лиц до 1 года в топ-10 банках, то во I декаде марта она составила 13,865% снизившись (годичные ОФЗ дают доходность выше 13,5%). То есть, банки и рынок ОФЗ прайсят дальнейшее снижение ставки.

А теперь к самому выпуску:

▪️ Классика ОФЗ — 26254 (погашение в 2040 г.) ▪️ Классика ОФЗ — 26244 (погашение в 2034 г.)

Спрос в 26254 составил 92,6₽ млрд, выручка — 72,4₽ млрд (средневзвешенная цена — 91,67%, доходность — 14,89%). Спрос в 26244 составил 86,9₽ млрд, выручка — 58,9₽ млрд (средневзвешенная цена — 85,74%, доходность — 14,80%). Минфин заработал за этот аукцион 131,3₽ млрд (в прошлый — 113,7₽ млрд). Министерство выполнило план по размещению ОФЗ на I кв. 2026 г. — 1,2₽ трлн (разместили 1,214₽ трлн, осталось 2 недели). Минфин в очередной раз зарегистрировал 6 доп.выпусков (ОФЗ-ПД) на сумму 1₽ трлн (до этого на 2,5₽ трлн), которые будут доступны с 18 марта.

📌 При таких тратах дефицит бюджета необходимо чем-то восполнять, ставка пала на ОФЗ, но сможет ли рынок переварить займ в 9-10 трлн, если НГД просядут (но сейчас идеальное время, Urals на споте торгуется по 92$ за баррель, прошла информация о скидке в 4-5$, то есть наши продают по 87-88$, а бюджетное правило начинается с 59$, а значит уже будет покупка в ФНБ валюты, но многое зависит от Ирана и продолжительности конфликта). Также очередной недельный аукцион РЕПО показал, что ликвидности банкам не хватает (в марте банки привлекли 9,73₽ трлн, на последнем аукционе спрос составил 5₽ трлн, но выдали 3,66₽ трлн).

$OFZ-PD 26254 $OFZ-PD 26244 $OFZ-PD 26238 $RGBIF