Дайджест новостей 9 июня

🪖 Макро

▪️ Мишустин: с 2027 года необходимо вернуться к устойчивым темпам сбалансированного роста отечественной экономики, запустив новый инвестиционный цикл.

▪️ Fars: вооружённые силы Ирана объявили о прекращении военных операций против Израиля.

▪️ Посол Ирана в Москве: Ормузский пролив будет открыт, но на новых условиях, которые определят Иран и Оман, включая плату за транзит.

▪️ Лавров: Зеленский адресовал письмо Путину, а разослал всему миру; вежливые люди так не поступают, Путин оценил это письмо как «переговоры Украине не нужны».

▪️ Песков сравнил ажиотаж вокруг дефицита топлива в Крыму с ситуацией пару лет назад, когда люди массово скупали гречку, хотя никакого дефицита не было.

▪️ Глава Банка России Эльвира Набиуллина пропустит ещё одно мероприятие — конференцию НАУФОР 9 июня — из-за больничного; ранее она уже не участвовала в ПМЭФ-2026.

▪️ Индекс IMOEX достиг нового минимума за полгода — 2552 п.

▪️ Правительство РФ внесло в Госдуму проект поправок в Бюджетный кодекс, направленных на совершенствование бюджетного процесса, включая повышение финансовой устойчивости регионов и расширение применения цифрового рубля.

▪️ The Telegraph: Зеленский предупредил Владимира Путина, что Украина «очень близка» к созданию баллистической ракеты, которую можно будет запустить по территории России.

▪️ Каллас: ЕС разрешил своим военным кораблям в Средиземном море задерживать танкеры с российской нефтью.

📊 Рынки, компании

▪️ РусГидро: долг компании к концу 2027 года превысит 1,3 трлн руб., компания предупреждает о риске нарушения ковенантов и кросс-дефолта. HYDR

▪️ РусГидро: правительство РФ приняло решение направлять всю прибыль компании в 2023–2029 годах на инвестпрограмму. HYDR

▪️ Софтлайн: компания подала иск в Арбитражный суд Москвы к ПАО «Роскомснаббанк» и АСВ о возмещении убытков в размере 5,4 млрд руб. $SOFL

▪️ Банк России / Мосбиржа: регулятор внедрил в своей платежной системе новый механизм, позволяющий банкам и Федеральному казначейству завершать расчёты по депозитам и сделкам репо непосредственно в платежной системе ЦБ. $MOEX

▪️ Промомед: компания намерена выплачивать дивиденды ежегодно, но считает поквартальные выплаты неудобными из-за длительного сбора отчётности на фармрынке, сообщил гендиректор Александр Ефремов. $PRMD

▪️ Инкаб: компания планирует IPO и начало торгов на Мосбирже в июне 2026 года.

▪️ Россети: на ГОСА вынесен вопрос о праве компании дополнительно разместить 902,9 млрд акций. $FEES

▪️ М.Видео: компания намерена до конца года открыть не менее 5000 партнёрских ПВЗ по всей России. $MVID

Софтлайн подал иск в Арбитражный суд Москвы к ПАО «Роскомснаббанк» и АСВ о возмещении убытков в размере 5,4 млрд руб $SOFL 

🪙 Долг РусГидро к концу 2027 г. превысит 1,3 трлн руб., компания предупреждает о риске нарушения ковенантов и кросс-дефолта.

Правительство РФ приняло решение о направлении всей прибыли РусГидро в 2023-2029 гг. на инвестпрограмму. В ближайшие годы здесь ловить нечего. $HYDR

🪙 Софтлайн подал иск в Арбитражный суд Москвы к ПАО «Роскомснаббанк» и АСВ о возмещении убытков в размере 5,4 млрд руб. $SOFL

🪙 По акциям IVAT на Мосбирже введён дискретный аукцион после резкого снижения котировок -20%.

Российские "ИТ-гиганты" продолжают страдать. Причём некоторые без новостей. ПМЭФ не помог. $IVAT $SOFL 

Компания «Борлас» (входит в Группу Софтлайн) вошла в топ-2 рейтинга «Лидеры информационных технологий для промышленности – 2026». При этом за год компания поднялась сразу на 3 строчки вверх! Это произошло, в том числе, за счет успешного присоединения BeringPro.

Финансовые показатели и проекты «Борлас» подтвердили ее ведущие позиции в самых различных сегментах отрасли. Среди них:

• Корпоративные информационные системы управления (ERP)

• Управление логистикой

• Горнодобывающая промышленность

• Машиностроение

• Химия и нефтехимия

• Энергетика

• Искусственный интеллект в промышленности и др.

«Рейтинг еще раз подтвердил, что мы обладаем необходимой экспертизой и портфелем решений для сопровождения производственных компаний на всех этапах цифрового развития — от предпроектного консалтинга до внедрения комплексных платформ управления предприятием, их поддержки и развития», – отметил директор дивизиона промышленной автоматизации Группы «Борлас» Сергей Прошлецов, комментируя результаты рейтинга.

❓ Почему эта новость важна инвесторам SOFL?

• Второе место в рейтинге — доказательство высокого доверия клиентов и лидерства Софтлайн на рынке ИТ для промышленности

• Рост на +3 строчки вверх — подтверждение правильности выбранной стратегии развития. SOFL продолжает укреплять свои компетенции для промышленности, в том числе – через успешные M&A-сделки и реализацию эффективных синергий между активами Компании

Как итог: Софтлайн последовательно усиливает позиции в ключевых сегментах ИТ, занимая место лидера и системообразующего игрока технологического сектора страны!

$SOFL 

📜 В последнее время обратный выкуп акций стал актуальным трендом на российском фондовом рынке. Все больше крупных компаний прибегают к байбэкам, чтобы оказать поддержку котировкам акций, а также повысить оценку бизнеса и мотивировать своих сотрудников.

💿 Программа обратного выкупа акций зачастую является позитивным сигналом, поскольку снижение числа акций в свободном обращении (free-float) увеличивает прибыль на каждую оставшуюся долю и, таким образом, повышает привлекательность бумаг.

🔵 Среди российских компаний, которые решили провести байбэк, можно выделить «Хэдхантер», «Яндекс», «Т-Технологии», «Софтлайн», «Ренессанс Страхование» и МГТС.

🔄 У «Софтлайна» текущая программа байбэка (объемом до 5% от уставного капитала) действует до октября 2026 года, и в настоящее время компания продолжает производить выкуп по мере рыночных возможностей.

🔄 Согласно решению совета директоров от 14 мая, компания "Хедхантер" выкупит собственные акции на 15 млрд рублей для повышения акционерной стоимости в течение 12 месяцев. В компании полагают, что сокращение числа акций в свободном обращении повысит эффективный денежный поток на акцию в будущих периодах.

🔄 Совет директоров «Яндекса» 5 мая утвердил программу обратного выкупа акций на сумму до 50 млрд рублей, которая направлена на реализацию программы долгосрочной мотивации сотрудников. Срок действия программы – 2 года.

🔄 В первом квартале текущего года с целью долгосрочной мотивации менеджмента «Т-Технологии» в рамках байбэк выкупили с рынка 2 млн акций компании, что эквивалентно примерно 1,5% free-float. Программа начала действовать в ноябре 2025 года и рассчитана на выкуп до 10% free-float акций компании до конца 2026 года. В общей сложности с начала действия программы было уже выкуплено 3 млн акций, что соответствует 1,1% капитала и примерно 2,2% от общего объема free-float акций.

🔄 В то же время совет директоров «Ренессанс Страхования» рекомендовал акционерам в рамках ГОСА, запланированного на 26 июня 2026 года, финальные дивиденды за 2025 год не выплачивать, посчитав целесообразным направить свободный капитал на обратный выкуп акций и их последующее погашение. В компании заявили, что эффект от buyback более чем вдвое превышает потенциальную доходность от выплаты дивидендов.

🔄 Еще одной компанией, которая решила прибегнуть к такой стратегии, стала МГТС, совет директоров которой рекомендовал выкупить 9,52 млн привилегированных акций по цене 1501 руб. за каждую. МГТС таким образом выступает в интересах миноритарных акционеров, поскольку предложила выкупить часть бумаг по той цене, которая является не просто справедливой, а представляет достаточно высокую премию к котировкам на бирже. Любой владелец бумаг МГТС может прийти со своим пакетом на этот оффер. В основном этот оффер направлен на миноритарных акционеров, с которыми происходит попытка найти баланс интересов соблюсти.

👉 В чем преимущества для инвесторов и можно ли говорить о смене стратегии компаний?

☑️ Говорить о полной замене дивидендов обратным выкупом акций пока преждевременно. Для российского рынка дивиденды остаются главным способом возврата денег акционерам, особенно в условиях высокой ключевой ставки, когда инвесторы сравнивают доходности акций с депозитами и облигациями.

☑️ Обратный выкуп действительно становится более заметным инструментом. Компании используют его там, где считают свои акции дешевыми, хотят поддержать котировки или не готовы брать на себя жесткое обязательство по регулярным выплатам.

☑️ Главная причина скорее всего заключается в гибкости, так как дивиденды после объявления становятся прямым денежным обязательством перед акционерами, а обратный выкуп можно проводить постепенно, ускорять или замедлять в зависимости от цены акций, свободного денежного потока и ситуации на рынке.

$MGTS $MGTSP $HEAD $RENI $SOFL 

Продолжаем рубрику ЭкспертыSOFL, в которой мы разбираем ключевые технологические тренды и их влияние на развитие бизнеса Софтлайн.

Сегодня в центре внимания — масштабная инициатива Минздрава РФ. В 2026 году в российском здравоохранении может произойти перестройка: ИИ начнет анализировать медкарты пациентов!

❓ Что это значит для врачей и пациентов?

ЭкспертыSOFL: по словам Юрия Тюрина, технического директора MD Audit (компания входит в Группу Софтлайн), за счет планируемых нововведений появится возможность для развития превентивной медицины, направленной на выявление рисков на ранней стадии.

«ИИ анализирует сотни тысяч снимков, замечает микропризнаки, которые человеческий глаз пропускает. Нейросети выявляют корреляции между жалобами, анализами и результатами лечения. Это дает врачу не готовый диагноз, а карту рисков, ИИ сигнализирует: “Обратите внимание на эту зону, с вероятностью 87% здесь вероятна патология”. Искусственный интеллект предупреждает, а врач принимает финальное решение. К тому же технологии снижают нагрузку на персонал, в частности, терапевт освобождается от рутинной расшифровки снимков», – подчеркнул специалист Группы Софтлайн.

👉 Подробнее: https://www.connect-wit.ru/vse-pod-kontrolem-zachem-minzdrav-vveryaet-medkarty-rossiyan-iskusstvennomu-intellektu.html

❓ Что это значит для инвесторов SOFL?

• Софтлайн уже внедряет разнообразные ИТ-решения для сферы здравоохранения. Среди заказчиков:

• •

  госсектор (Федеральный фонд ОМС, Самарский областной МИАЦ, НИМЦ имени В. А. Алмазова и др.)

• •

  частные организации (Медси, ЕМС, Гемотест и др.)

• Нововведения Минздрава — мощный катализатор спроса на ИИ в медицине. Выиграют от этого поставщики с сильной профессиональной экспертизой и широкой клиентской базой.

• Итог для Софтлайн — новые источники выручки, укрепление финансовых показателей и повышение инвестиционной привлекательности!

$SOFL 

IT-сектор. Те, кто не смог. Разбор компаний.

Сильных разбирал ранее. Сегодня обсудим тех, кто выделился отрицательно.

💻Астра. Выделилась крахом на 17% на днях.

Слабые результаты по итогам 1 кв., но 1 кв. у айтишников не отражает полную картину (70% отгрузок приходится на 2 пол.). Из плюсов по итогам квартала: снижение темпов роста расходов, продолжает инвестировать в исследования, сохраняя чистый долг на около-комфортном уровне. Повторюсь, что по 1 кв. делать вывод об изменениях в лучшую сторону - нельзя.

Иксы по прибыли в 2026 мы вряд ли увидим (6 млрд.руб по итогам 2025) Про рекордное однодневное падение в понедельник - CEO отметил, что снижение не связано с продажами мажоритарных акционеров, также заявил о рассмотрении байбэка. Но график, как видите, пока на покупки не намекает. Увы.

📲Диасофт. Выделился падением на 80% с айпио. Не было ни одного хорошего цикла роста.

В феврале были рекомендованы дивиденды (102 руб/акц), с учетом того, что год был непростой - дивиденды может быть и неплохие, но... Нужно дождаться отчет по МСФО, который выйдет 25 июня. Не вижу здесь идеи.

Диасофт увеличил free-float на Мосбирже с 7 до 15% (это сделал не только Диасофт). Можно подумать "красиво раздали", но с 1 апреля Мосбиржа ввела новые правила листинга и нужно было обновить free-float, который не обновляли несколько лет. Продажам конца и края нет, без идеи.

🖥Аренадата. Лучше многих, но рост все равно не происходит.

Умеренный отчет за 2025 г., маржинальность вроде как на хорошем уровне, но все равно много вопросов и мало ответов. В 2026 глобальных изменений не жду. Прогнозируют рост выручки на 20-40% в 2026. IR-директор: мы намерены направлять на выплаты дивидендов не менее 50% от NIC, акционеры одобрили дивиденды за 2025 г. и за 1 кв. 2026 г. в размере 6.43 руб/акц (ДД - 6,87%).

К сожалению, с сообществом коммуницируют вяло, большинство инвесторов не держит компанию в фокусе. Поднажали бы — был бы результат, возможно. Не держу.

📱Позитив. "Старичок" отрасли, в свое время радовал ростом. Пока времена изменились.

Не все так позитивно, как хотелось бы. После отчета за 2025 г. было отмечено, что важно сохранить стабильность и контролировать расходы, инвестировать сверх меры не планируют. Также были поставлены амбициозные цели на 2026 год: 40-45 млрд.руб (настораживает, если честно))

Из плюсов - компания стала тратить меньше. Менеджмент ожидает, что отгрузки по итогам 1 пол. составят 8.5 млрд.руб. (1 кв. - 2.5 млрд.руб). Увы, но пока без позитива. Надеюсь, что вырулят. Могут, если захотят.

🛡Софтлайн. Компания с компаниями, в группе миллион бизнесов.

К сожалению, плавно сползает ниже. Фабрика ПО (ИИ-дочка) отложили IPO, будет позже. Наблюдаю, облиги есть, акций нет у меня.

Высокий ключ продолжает давить на IT-сектор. Все компании годами давали завышенные ожидания (выполнять которые большинство не собиралось), период легкого времени позади. Тренд на импортозамещение софта тоже как-то притих, емкость оказалась не безгранична. $SOFL $DIAS $ASTR $DATA $POSI

Вышло интервью вице премьера Дениса Мантурова, о том кто получит гос поддержку, а кто уйдет в пучину ставок. https://www.kommersant.ru/doc/8709533

🏭 Что в фокусе: микроэлектроника, электронное машиностроение, авиапром, двигателестроение, БПЛА, робототехника, редкоземельные металлы, судостроение, локализованный автопром, промышленное оборудование и металлургия под инфраструктурные проекты. Но важная оговорка: госприоритет не равен хорошей облигации. Можно быть в правильной отрасли, получать донаты от государства и при этом иметь слабый баланс, отрицательный FCF и долг, который живет только за счет рефинансирования.

🔩 Кто может быть бенефициаром: ОДК - очевидный бенефициар темы авиадвигателей и технологического суверенитета. Бумага уже есть в портфеле проекта, логика удержания понятная, но докупать без оценки цены и доходности не стал бы.

Атомэнергопром - не напрямую из интервью, но это тот же класс системного промышленного эмитента с госфактором. В портфеле выполняет роль стабилизирующей позиции.

ТМХ - недавний разбор хорошо ложится в тему промышленной кооперации, транспорта и внутреннего спроса. Но тут важно не увлекаться «национальным чемпионом», а смотреть долговую нагрузку и структуру купона.

ИЭК - интересный пример из недавних размещений. Компания не из оборонного контура, но попадает в тренд электрики, инфраструктуры, промышленной автоматизации и локализации. Вопрос только в цене входа и достаточности премии к качеству кредита.

РЕД СОФТ и Софтлайн - бенефициары цифрового суверенитета, но в облигациях это не автоматический плюс. У ИТ-компаний надо отдельно смотреть денежный поток, госконтракты, дебиторку и зависимость от крупных заказчиков.

АФК Система - косвенный бенефициар через активы и участие в технологических/промышленных цепочках, но сама облигация оценивается не по красивым направлениям, а по холдинговому долгу и цене.

⚙️ Где риск: ⛏️ Металлургия. Да, будут госзаказы, ВСМ, инфраструктура, рельсы, сталь, канаты. Но если государство говорит о реструктуризации налоговой и кредитной нагрузки для отдельных компаний, это не признак акцента гос денег в секторе, это признак, что часть игроков уже под давлением и на грани.

🚘 Автопром. Локализация и утильсбор помогают производителям, но слабый спрос, дорогой кредит и высокая себестоимость могут съесть эффект защиты рынка. Особенно тяжело чистым импортерам.

🔬РЗМ и микроэлектроника. Тренд сильный, но цикл длинный. Деньги нужны сейчас, а отдача может прийти после 2030 года. Для облигаций это опасная комбинация, если эмитент маленький и без прозрачной поддержки + долгосрочоная инфляция.

💰 Как это использовать в портфеле: я бы не покупал «истории про технологический суверенитет» только из-за красивого сектора. Сейчас фильтр проекта: Net Debt/EBITDA желательно до 2,5х. Покрытие процентов выше 2,5х, понятный FCF, рейтинг. Если эмитент из "правильной" отрасли, но долг растет быстрее EBITDA - это не идея, а риск. Если проект окупится через 5 лет, а купон надо платить каждый месяц - смотрим на текущий денежный поток, а не на презентацию.

📊 Мой вывод бенефициары следующего промышленного цикла - БПЛА/БЭК, авиапром, электронная компонентная база, промышленная автоматизация, локализованное оборудование, отдельные ИТ-игроки и инфраструктурные поставщики. Но в портфеле это не повод разгонять риск. Скорее это фильтр качества: при равных параметрах я выберу эмитента, встроенного в госзаказ и импортозамещение, а не чистого импортера или бизнес с тонкой маржей и коротким долгом.

Для новых размещений покупаем не тренд, а способность эмитента платить купон в 26-30 гг при высокой ставке, слабом спросе, росте тарифов, налогов и дорогом рефинансировании.

В своем проекте я собираю устойчивый облигационный портфель с ежемесячным купоном. Сам разбираю все выпуски в своем проекте, сам инвестирую свои деньги и помогаю другим принимать решение. Без рекламы и платных курсов. Подписывайся что бы не пропустить идеи и результаты.$ODK1P03 $ATEPBO001P09 $TRMHBO08 $AFKS $SOFL 

В чате недавно обсуждали, что байбек лучше дивидендов, потому что «налог платить не надо». (рис 1)

В теории — красиво. В Excel, кстати, при отрыве от реальности вообще много красивого происходит 😁.

Дивиденды — это просто. Компания заработала деньги, совет директоров рекомендовал выплату, акционер получил кэш на счёт. А тут государство забирает себе 13% или 15% (выше лесенка не идёт). Да, налог неприятен. Но после налога деньги уже ваши. Их можно потратить, переложить, реинвестировать или просто смотреть на них с нежностью перебирая перед сном.

Байбек — сложнее. Компания должна выкупить акции по справедливой (рыночной) цене, потом желательно их погасить, чтобы доля оставшихся акционеров реально выросла. EPS должен увеличиться, рынок должен это оценить, а менеджмент не должен потом раздать эти акции сотрудникам, потратить на M&A или размыть эффект новой допэмиссией.

То есть дивиденды — это факт. Байбек — это цепочка надежд.

Кстати, как там байбеки $SOFL, всем помогли? 😃 Байбек объявили 22 октября 2024 года: до 5% капитала. Потом 27 октября 2025 года программу продлили ещё на 12 месяцев. И компания прямо писала: выкупленные акции будут использоваться для M&A-сделок и опционных программ мотивации сотрудников. То есть не «выкупили и погасили», а «выкупили и потом куда-нибудь пристроили». Акции за последний год сложились в два раза.

$WUSH первый buyback объявил 15 ноября 2023 года — для наполнения опционного пула по программе мотивации сотрудников. Второй этап объявили 26 августа 2025 года, период выкупа — с 25 августа 2025 по 25 августа 2026. Из первой программы 1,15 млн акций ушло на мотивацию, а 346 тыс. нераспределённых бумаг компания должна была реализовать до 31 августа 2025 года. Продавал ли кто-то в рынок акции из тех кто получил по программе мотивации? — Вопрос для самостоятельного решения.

$FIXR первый этап анонсировал 28 августа 2025 года, покупки стартовали с 1 сентября 2025 года: до 1 млрд акций. По факту выкупили 300 млн, из них 250 млн 17 апреля 2026 года передали сотрудникам по LTIP. Второй этап объявили недавно 29 мая 2026 года: снова до 1 млрд акций, в том числе под мотивационные механизмы. Для сотрудников отлично. Для миноритария — это не тот байбек, который уменьшает число акций в обращении. Вопрос когда эти сотрудники смогут лить их в стакан.

Пока же динамика всех трёх эмитентов за последний год на рис 2

На всякий случай: байбек — не зло. Хороший байбек с последующим погашением акций по низкой цене — сильный инструмент. Но тут должно многое сойтись.

Дивиденды просто честнее. Потому что дивиденды — это деньги. Как говорится: дивиденды есть — можно поесть.

А байбек без погашения — это часто история из серии «кручу-верчу, запутать хочу»: акции выкупили за общий счёт, передали в программу мотивации для нескольких сотрудников (ТОПов как правило), а они потом часть бумаг обратно в рынок.

Формально байбек был.
Польза для миноритария — около нулевая.

В вакууме дивиденды и байбек похожи.
В реальности дивиденды — это кэш в кармане.
А байбек — это деньги потратили, а польза для миноритария под вопросом.

—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией $SOFL $WUSH $FIXR

Друзья, продолжаем делиться важными новостями технологического рынка!

Минпромторг анонсировал дополнительные меры поддержки для промышленности: бизнесу компенсируют часть затрат на внедрение отечественных ИТ-решений. Размер субсидии – до 300 млн ₽ на один проект.

ЭкспертыSOFL: по словам Виталия Попова, директора департамента реализации инфраструктурных проектов "Софтлайн Решения", компенсация в размере до 300 млн руб. на проект – сумма значительная и для рынка выглядит как серьезный стимул. Это уже инструмент, который позволяет целиться в более крупные инициативы и снижать нагрузку на бюджеты на старте. Мера адресована именно обрабатывающим отраслям. Очевидно, что такой фокус появился не случайно – за ним стоит запрос со стороны рынка.

❓ Почему эта новость важна инвесторам SOFL?

• Софтлайн последовательно укрепляет свою ИТ-экспертизу для промышленности. В том числе за счет M&A-стратегии и активного развития портфеля собственных решений.

• И не зря – по оценкам аналитиков, промышленное ПО может стать одним из самых быстрорастущих сегментов ИТ в ближайшие годы. А государство, как мы видим по последним новостям, продолжает вводить меры поддержки, усиливающие спрос в этой области.

• Кроме того, Софтлайн создал специальный Проектный офис, который помогает нашим заказчикам в полном объеме пользоваться мерами господдержки. Эксперты SOFL «под ключ» сопровождают проекты — от подготовки заявки до получения субсидий и льгот.

Как итог: цифровизация – новая реальность для российской промышленности. И SOFL готов стать бенефициаром этого тренда!

$SOFL